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美证监会提醒投资人别购买中概股

美国当地时间4月21号 ，美国证监会（SEC）主席、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席等五位官员 ， 在其官方网站上发布一封重磅声明《新兴市场投资需要大量披露财务报告和其它风险；补救措施有限》 。 虽然标题没有指新兴市场国家是中国 ， 但文章中的内容、列举的事例 ， 提及中国之处达21次 。这是自中国企业登陆美国资本市场二十年后 ， “中国概念股”面临的一场史无前例的信用危机 。 这既与目前疫情导致的美国和西方社会对中国产生的偏见相关 ， 也与前不久美国著名做空机构“浑水”公司揭露出来的瑞幸咖啡系统性虚构经营业务、财务造假有关 。我目前手中的一份资料显示 ， 不包括台湾和香港地区在内 ， 来自中国大陆的美国上市公司即“中国概念股”共有190多家 。 其中 ， 50多家市值在10亿元（人民币 ， 下同）以上 ， 包括市值超过100亿的公司近20家 ， 阿里巴巴和中国移动两家市值过千亿；约80家市值不到1亿 ， 包括40多家市值基本归零 。在80家市值不到人民币1亿元 ， 其中过半数市值归零的中国赴美上市公司中 ， 有许多曾经大名鼎鼎、上市之初极为风光的企业 。 在他们上市圈走一大笔资金后很快市值归零 ， 让美国投资人血本无归 。 因此 ， 美国证监会这5名官员的联合声明 ， 不但在美国证监会历史上极其罕见 ， 而且带来市场极为不安的想象空间 ， 投资人猜测美国证监会下一步是否出台针对“中国概念股”的严厉监控政策 。这份声明的签署人包括SEC主席Jay Clayton ， PCAOB主席William D.Duhnke Ⅲ ， SEC总会计师Sagar Teotia ， SEC公司财务部总监William Hinman ， SEC投资管理部总监Dalia Blass 。 这5人基本上涵盖了美国证监会的最高管理层 。以这5人的职务身份 ， 在美国证券交易委员会（SEC）官网上发表声明 ， 详细披露新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计底稿等问题 ， 存在重大投资风险 ， 提醒投资人关注投资“中国概念股”的巨大风险 ， 虽然他们声称不是禁止或限制投资人的投资行为 ， 但影响不容低估 。随后 ， 本周三SEC主席Jay Clayton在接受福克斯电视台采访时 ， 非常明确地警告投资者不要将资金投入购买中国企业股票 ， 原因是这些中国在美上市公司在信息披露方面存在严重的不透明问题 。在蔓延全球的新冠病毒肺炎疫情影响下 ， 大大小小的投资者都在调整投资组合 ， 尽可能降低投资风险的大背景下 ， 美国证监会主席的这番警告 ， 肯定会对投资人的判断造成重大影响 。金融专家、纽约大学华裔教授陈凯丰在微博上表示：“今天出大事 ， 有史以来第一次 ， 美国证监会克莱顿上电视 ， 指明中概股风险 。 美国证监会、会计准则委员会主席 ， 各部门负责人联合发布公告 ， 提示中概股的风险 ， 特别是无法检查审计工作底稿 。 大家如果嗅觉灵敏 ， 可以想象这个属于提前警告 ， 下一步可能很多中概股会被调查 ， 暴风雨来临前的宁静 。 ”在瑞幸咖啡财务造假爆发后 ， 中概股的声誉正处于历史低点 。 美国证监会的点名批评 ， 让国内科技公司的赴美上市难度进一步加大 ， 也让中概股的未来走势蒙上一层阴影——在投资人持续抛售中概股而少有人接盘的情况下 ， 中概股的股价可能长期处于下跌通道 。让我们来看看这个声明综述部分的措词是如何严厉 ， 对中概股的影响是如何负面：——新兴市场的风险披露十分重要 。 与成熟市场相比 ， 在新兴市场开展业务的公司 ， 以及这类公司的投资者 ， 常常面临更大的风险和不确定性 。 股票发行人向SEC提交的报告 ， 应当向投资者清晰披露这些事由 。 与之类似 ， 投资新兴市场的基金应当确保其重大风险披露是充分的 ， 并符合联邦证券法规 。 许多风险和不确定性因行业和管辖权的不同而存在差异 。 在这种情况下 ， 使用样板文件进行披露 ， 通常没有用处或是不够充分 。——财务信息的质量、要求和标准差异巨大 。 投资者和金融专业人士在投资或给出投资建议时 ， 应当仔细评估财务信息的性质和质量 ， 包括财务报告和审计要求等 。 股票发行人应当确保与独立审计机构或审计委员会事先讨论有关财务报告事由 。——PCAOB仍然无法检查中国公司的审计底稿 。 PCAOB缺少检查在本委员会注册的中国会计公司的渠道 ， 投资者和金融专业人士应当考虑相关潜在风险 。 股票发行人应当清晰披露因此导致的重大风险 。 在进行质量审计时 ， 审计机构应当采取恰当的质量控制措施 。——美国监管部门在新兴市场采取行动的能力可能受限 。 针对股票发行人及守门人的追责 ， 包括个人追责 ， 是美国证券法规的关键一环 。 在包括中国在内的某些新兴市场 ， SEC、美国司法部及其他监管部门在针对非美国公司和公民（包括公司董事和高级管理人员）采取行动时 ， 常常面临巨大困难 。 股票发行人应当清晰披露相关重大风险 。——在新兴市场 ， 股票持有人权利受限、实质性救济措施匮乏 。 在许多新兴市场 ， 由于法律和现实因素 ， 股票持有人在美国惯用的证券法规集体诉讼、欺诈索赔等手段 ， 通常很难或不可能得到落实 。 股票发行人应当清晰披露股票持有人受到的任何实质性权利限制 。客观地说 ， 不能说美国证监会5位高官的声明完全是出于偏见 ， 恰恰相反 ， 无论是过去80多家市值归零或接近归零的“中国概念股” ， 还是最近揭露出来的瑞幸咖啡的造假 ， 除了让这些公司摘牌 ， 无论是美国投资人索赔 ， 还是依照美国法律查处、追究这些上市公司高管的法律责任 ， 美国执法部门都束手无策 。 几十家中国赴美上市公司骗得美国投资人血本无归 ， 迄今几乎没有听说有谁落入法网 ， 也没听说血本无归的投资人依法取得了某种补偿 。最近全球暴发的疫情 ， 加快了近两三年来中国对外投资和贸易环境恶化的进程；瑞幸咖啡系统性的财务造假 ， 只不过在已经倾斜的天平上又添加了一个小小的砝码 。这事跟普通中国人有什么关系么？最直接的影响有两个：一是国家的外汇来源又少了一个渠道 ， 二是外商投资少了一块 。 这两个减少给普通人带来哪些影响 ， 本文就不展开说了 ， 懂点经济常识的人可以自己想一想 。许多爱国的同胞经常讲：美元就是废纸一张 ， 我们不要也罢！这些同胞可能不知道 ， 我们市场上90%的大豆、80%的铁矿、70%石油都得花美元进口 ， 每年还要花上千亿美元进口高端芯片、医疗机械和药品；如果没有废纸一张的美元进口关键的设备、元器件 ， 不出3个月时间 ， 我们机场、电力、高铁、网络、程控电话等等 ， 全得关门！人民币我们可以随便印 ， 废纸一张的美元还真印不出来 。 这就是为什么我们必须坚持进一步扩大对外开放不动摇——因为这事关你我的生活质量 。 这正如对许多人来讲 ， 老祖宗发明的算盘比超级计算机靠谱 ， 但算盘用于处理复杂的海量运算即使配上中国最聪明的大脑 ， 还是稍微慢了那么一点点 。


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