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非标@信托公司“非标转标”新玩法( 二 )


还有就是 ， 投资者怎么看？我们可以看下收益分档：
100 万（含）-300 万,9.0%/ 年；
300 万（含）-1000 万,9.2%/ 年；
1000 万（含）-2000 万,9.5%/ 年；
2000 万（含）及以上, 协定 。
这个收益相对而言极具诱惑性 ， 信托和银行有传统的渠道优势 ， 有增信 ， 发行抢购热情可以预期 ， 整体保证了资金可得性 。
最后是监管会怎么看？
【非标@信托公司“非标转标”新玩法】首先 ， 监管的本义是不引发新的潜在风险 ， 不停的制度补丁 ， 增强投融资审慎、透明和在监管框架内 ， 这个模式资产端是交易所的债券 ， 资金端是高净值客户 ， 标准化程度明显提高 ， 不像之前的一些产品 ， 更像是资金池业务 ， 新募资金分配到期的产品收益 ， 刚兑是资金池业务早年最核心的特征之一 ， 但是这个永动机模式会被资产质量的恶化打败 ， 也就是可能会触发系统性风险 ， 鼓励了金融投机 ， 不利于资源优化 。 那么这个模式 ， 清晰的风控措施 ， 明晰的风险隔断 ， 不像以往的产品风险边界不够清晰 ， 这种产品至少从监管意愿而言 ， 是会默认和支持 ， 当然假使地产一切从严是另当别论了 。
其次 ， 信托非标转标是无法割裂目前几大类资产的：围绕土地的平台、地产 ， 委贷为核心的类信贷业务 。 那么从监管而言 ， 监管的基调也是渐进式整改 ， 警惕监管引发的风险 。 因而把以往的操作模式梳理和增加信息披露 ， 也不失为一种创新 ， 这个非标转标既打通资本市场 ， 也能够促进信托承担起真正的委托、融通等聚焦财富管理、社会服务的职责 ， 而不是制度套利 ， 对其项目筛选、主动管理能力都提出很高的要求 。
目前 ， 信托标准化的产品还比较少 ， 直接投资债券 ， 减少以往的灰色利益链条 ， 不失为一种明确的方向 。 本文也仅是一次粗略的探讨 ， 但是我们相信历史和现实是不容割裂的 ， 像这一类的聚焦地产融资的标准化产品 ， 预期可能会增多 ， 在初期 ， 因为受信托以往操作模式和思维的影响 ， 给出的收益可能仍很可观 ， 且增信较多 ， 可能是比较优质的一类 。 但随着收益率预期的逐步下调 ， 市场玩家的增多 ， 可能这类产品的收益率会有明显下降空间 。
另外 ， 可能还有一些问题可能还是比较模糊 ， 比如各地银监局对于这种投单一债券的证券类信托备案尺度如何？信托公司持有期间把债券转让一部分或者全部 ， 会不会有新的问题？单一信托资金包销压低票面（其他地方获取综合收益） ， 是否会影响市场化定价？由于信托对资金和客户的强有力控制 ， 主承是否会沦为新的“通道” 。。。。。。。
当然 ， 瑕不掩瑜 ， 我们还是以赞许的态度看待这一“创新” 。


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