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「咋回事」咋回事？油价大反弹，抄底基金亏损却在加大！全球至少560亿散户资金进场，恐将悲剧？国内基金也踩雷

油价大反弹 ， 抄底基金亏损却在加大！4月24日 ， 纽约期货原油6月合约价格连续两个交易日暴涨22%之后 ， 在亚洲交易时段继续上涨 。 国内一些投资者 ， 又开始不淡定了 ， 还有人在社交媒体上在大声高呼去“抄底” 。
实际上 ， 纽约油价暴涨 ， 却并没有带来抄底“原油基金”的暴涨 ， 反而这些原油基金的实际亏损幅度仍然加大 。 就在暴涨22.9%的当天 ， 美国最大原油基金ETF——USO基金暴跌了10.68% 。 4月23日 ， 纽约油价强劲反弹22.42%之后 ， USO基金仅小幅上涨了5.18% 。
目前 ， 包括USO在内的原油基金已经开始为进一步亏损做准备了 。 4月22日 ， 全球最大的原油期货ETF——USO（UnitedStates Oil Fund）提出 ， 将美国原油基金将进行所谓的反向拆分 。 股东每持有8份该基金的份额将合并成1份 ， 大大降低了流通股数量 。 同时 ， 将原油期货投资比例再度调整为“40%六月合约+55%七月合约+5%八月合约” ， 将建仓合约进一步拉长 。
但是 ， 这种策略并不被市场看好 。 毕竟 ， 在4月20日结算的仅是纽约期货原油5月份合约 ， 结算价都-37.63美元/桶 ， 一个月后 ， 无处安放的原油 ， 怎么去实物交割？
更无奈的现实是 ， 这种散户为主的抄底基金 ， 在全球范围内规模巨大 ， 到上周为止的流入资金达到了80亿美元（折合人民币约560亿元）以上 ， 这些资金集中在6月份和7月份合约上 ， 正在被对冲资金觊觎围猎 ， 面临资产净值跌破零的可能性大大增加 。
根据已披露的基金一季报 ， 目前至少有6只国内QDII在一季度末持有USO ， 其中易方达原油、南方原油、国泰大宗商品持有USO比例均超18% 。 这些基金已经纷纷发布场内交易价格波动提示公告 ， 提醒投资人面临损失 。
油价反弹了！抄底“原油基金”亏损却在加大 。
4月22日 ， 纽约WTI原油期货6月合约 ， 从低点10.26美元/桶 ， 大举反弹 ， 收盘13.78美元/桶 ， 暴涨22.9% 。 4月23日 ， 纽约油价继续大幅反弹 ， 上涨22.42% 。 市场一些投资者 ， 又一次在大声高呼“抄底”了 。
实际上 ， 现在抄底油价 ， 仍然是火中取栗 ， 特别是通过原油基金来抄底的 ， 随着反弹进行 ， 实际亏损幅度仍然在加大 。 从全球最大的原油ETF——USO来看 ， 在4月22日纽约油价强劲反弹22.9%之后 ， USO基金却再次暴跌10.68% ， 亏损幅度仍然在加大 。 4月23日 ， 纽约油价强劲反弹22.42%之后 ， USO基金仅小幅上涨了5.18% 。 今年以来 ， 这个全球最大的原油ETF基金 ， 被用来抄底的基金 ， 已经亏损了80% 。
【「咋回事」咋回事？油价大反弹 ， 抄底基金亏损却在加大！全球至少560亿散户资金进场 ， 恐将悲剧？国内基金也踩雷 】为什么纽约油价暴涨 ， 却并没有带来抄底“原油基金”的暴涨？因为纽约油价近月合约之间有着超级价差结构（SUPERCONTANGO） ， 包括USO在内的抄底原油基金 ， 普遍是在“卖低买高”式滚动合约 。 这样的结果 ， 就是如果这一市场机构没有变化 ， 这些抄底基金 ， 每一个月最保守预计损失将达到13% 。
「咋回事」咋回事？油价大反弹，抄底基金亏损却在加大！全球至少560亿散户资金进场，恐将悲剧？国内基金也踩雷
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原本USO基金是应该将配置在原油期货上的100%资产配置在近月合约上 。 在5月份合约在4月20结算之前 ， 应该移仓到5月19日结算的6月份合约上 。 从4月初开始 ， USO基金的移仓情况来看 ， 4月1日开始移仓 ， 到4月14日完成大部分 。
从盘面上看 ， 由于原油基金的移仓6月份期货合约 ， 推动了6月份合约价格在4月1日和4月2日 ， 连续11%和12%的大幅上涨 。 总体上测算 ， USO在6月份上的平均成本价格在22美元 。
现在6月份纽约油价在暴涨之后多少？仍然不足18美元 。 显然 ， 这个价格 ， 仍然远远低于抄底的原油基金成本价格区间 ， 导致原油基金亏损 。
美国最大原油基金反向分拆8:1 ， “抄底”原油基金开始扛不住了


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