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4月1日金融全面开放，做空狼来了

转载请注明出处：公众号 人话解味经济前言 。 2018年7月贸易摩擦以来 ， 在美国上市的中概股天天提心吊胆 。 1月31日 ， 著名做空机构浑水公司出具了一份做空报告 ， 揭露瑞幸咖啡捏造财务和运营数据 ， 起初瑞幸咖啡坚决否认并大打民族感情牌 ， 一时间诸如‘民族咖啡薅资本主义羊毛 ， 拿国际投资者的钱补贴国人喝咖啡……’这类侮辱国人智商的论调甚嚣尘上 。然而牛皮纸再厚也终究包不住火 。 短短2个月后的4月2日 ， 瑞幸咖啡不再高调 ， 称自查发现公司首席运营官刘健财务造假 ， 牵扯约22亿元的交易额 。 与此同时 ， 美国多家律师事务所对瑞幸发起集体诉讼 ， 控告其作出虚假和误导性陈述 ， 违反美国证券法 ， 瑞幸咖啡股价旋即崩塌式暴跌超过80% ， ‘民族情怀’被剥光裸奔 。根据4月7日高盛传出的最新消息 ， 瑞幸咖啡股东发生违约 ， 贷款人已经对瑞幸咖啡股东、实控人陆正耀质押的7640万股瑞幸ADS进行强制执行程序 ， ADS或遭强制出售 。 墙倒众人推 ， 官媒证券时报随后撇清：董责险并非保命神器 ， 一旦法庭最终裁决瑞幸及其高管构成欺诈 ， 保险公司是不会为其故意欺诈买单的……借做实业当幌子 ， 拿风投资本快速做大一个品牌 ， 然后闪电上市套现、自身赚个盆满钵满后全身而退……这是资本游戏 ， 而不顾产品质量、利润、公司发展……这些与初创者无关 ， 最终坑的是击鼓传花的最后接棒者 ， 和共享单车、租车租房、新能源汽车……手法大同小异 ， 这类变着戏法割韭菜的路数在国内A股百试百灵 。行文至此多说一句 ， 笔者在小圈子里反复阐述一个基本观点——除非政策性大牛市出现 ， 如2007、2015年股灾之前 ， 否则上市、监管、退市都布满陷阱的A股市场 ， 绝对不适合散户玩家 ， 运气好一点的吃一口散户同类尸体 ， 但早晚终究要回吐出来给更大的投机者 ， 最终宿命是被国家队这种巨无霸庄家吞噬 ， 宿命难逃！瑞幸咖啡这一次实在是玩大发了 ， 它自信满满 ， 并不满足于在国内A股圈人民币、甚至到香港H股圈港币 ， 而是直接杀向美国华尔街试图去圈含金量更高的美元 。 不幸的是 ， 拥百年历史的美国证券监管网没那么轻易突破 ， 瑞幸咖啡玩砸的代价是连累在美上市的中概股集体蒙羞 ， 让当前以及今后中概股的生存环境更加艰难 。今天的话题重点探讨在美中概股的命运 。 其实早在2019年9月27日 ， 彭博社就已援引知情人士的话披露：川普政府正在考虑将总市值约为1.2万亿美元的156家中国在美上市公司从美国证券交易所摘牌 ， 并限制政府养老金投资中国市场 。 彼时官媒的态度和当下同声同调——愤怒而又鄙夷不屑地痛斥一番后不了了之 。官媒的复杂态度并不难理解 ， 毕竟像中石油这种国企股票虽然坑惨了国内投资者 ， 但却给海外投资者带去了丰厚的回报 。 过往数据显示 ， 中石油在美国上市融资仅29亿美元 ， 却在4年内给美国投资者分红119亿美元 ， 超过融资额度的4倍多！大手笔为海外投资者分红的央企绝非中石油一家 ， 2008-2012年中石油、中石化、中移动、中联通累计向海外投资者分红7000亿元人民币 ， 年收益率超过了130%！看到这里有人要抓狂 ， 央企国企对国内投资者可从来没手软过 ， 去美国融资有限却大把分红 ， 这样做的意义何在呢？笔者最初也一头雾水 ， 但想明白后哂然一笑——央企国企在国内上市融到的只是人民币 ， 而它们缺的是人民币吗？也太小瞧我们的国有股份制银行了吧？其实无论央企国企还是背后的部门 ， 缺的是美元呵！回头再看美国 。 美国证监会向来对中概股借壳上市、财务和运营欠透明……睁一只眼闭一只眼 ， 用意很明显——对这些为美国投资者带来丰厚回报的大金主 ， 捏住其软肋伺机发难 。 2018年7月后发难时机来了 ， 美国除了从贸易层面打击我们的顺差 ， 全面审视国家利益后开启了金融战和资本战 ， 阻止国际资本进入我国 。2018年12月7日 ， 美国证券交易委员会(SEC)主席Jay Clayton、总会计师Wes Bricker和美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)主席William Duhnke发表联合声明称 ， SEC和PCAOB在监督中概股企业的相关财务和审计信息时遭遇重大挑战 。PCAOB随后披露了一份包含224家发行人、总市值超过1.8万亿美元的中概股公司名录 ， 中国石化、电信、联通、移动、人寿保险等央企巨头 ， 以及百度、新浪等、迅雷、阿里巴巴……等民企巨头赫然在列 ， 基本囊括了国内的在美明星企业 ， 指责上述企业信息披露不够透明 。 美国做空机构闻风而动 ， 开始布局做空中概股 。有了这层背景 ， 中概股被密集做空就不是偶然了 。 其实早在贸易摩擦前1个月 ， 2018年6月13日民主党联邦参议员范霍伦和共和党联邦参议员约翰·肯尼迪就联手发起《外国公司问责法案》 ， 要求在美上市的中国公司披露审计报告 ， 连续3年不合规者市场禁入 ， 并致函美国贸易代表莱特希泽将中资企业监管列为谈判范畴 。美国共和、民主两党打击中概股的意见如此一致 ， 瞅准的是我国美元融资的软肋 。央行数据显示 ， 截至3月末我国外汇储备30606.33亿美元 ， 环比减少460.85亿 。 从有限的公开数据看 ，截至2019年6月末 ， 全口径外债规模为1.998万亿美元；截至2018年6月 ， 外汇储备中来自外商投资的部分约为5960亿美元 。 央行可以动用的外汇储备有多少？在所有美元进项中 ， 除了外资和贸易顺差 ， 主要靠美国和香港两个资本市场融资 ， 一旦这两个环节出了问题 ， 汇率和金融稳定不难设想 。进一步推演 ， 金融战、资本战完全不同于贸易摩擦 ， 贸易摩擦中虽然两国的关税报复不成比例 ， 但双方至少有一战之力 。 反观美国打击中概股轻而易举 ， 但苦于美国并无公司在A股上市 ， 如何报复？实事求是地说 ， 美国已经立于了不败之地……除了打击国家层面美元融资 ， 中概股被强制退市 ， 对于普通投资者意味着什么呢？手中的股票被强制退市 ， 损失显而易见 ， 无疑是投资者最不愿意看到的 。 中概股能否效仿阿里巴巴转战香港H股呢？难！港元和美元直接挂钩 ， 美国心知肚明 ， 除了打击香港自由关税区地位 ， 美国抛售持有的3300亿+H股头寸足以重创H股 。那么只剩下一条路——效仿360回归国内A股 。 这种局面对于A股中的小公司或是投资者都不是什么好消息 ， 道理很简单 ， 这些超级巨无霸公司的抽血能力完全不是A股那些小打小闹的公司可比 ， 巨大的抽血效应必然对应着巨大的利空 。延伸思考——中概股被频频做空 ， 国内A股还会有站在岸上欣赏落水者的心情吗？答案是NO！要知道 ， 2020年4月1日‘中国金融市场正式开放 ’之前 ， A股是不允许做空的 ， 而4月1日后必须放开证券市场 ， 这意味着做空A股的狼来了！4月7日证券时报表态——境外资本市场中类似浑水的机构并不少见……建立合理完善的做空机制 ， 允许做空机构存在 ， 允许机构在合理取证、充分调查、理性分析基础上对相关公司提出质疑 ， 出具看空报告 。 这样能够搅局的浑水能倒逼各市场主体归位尽责 ， 敬畏市场 。 A股市场在与国际接轨过程中 ， 不妨先主动尝试放水养鱼 ， 让市场更加自主地优胜劣汰……这真是一段苦涩而又无奈的告白……最新消息 ， 继4月2日瑞幸咖啡被被做空后 ， 另一家在纳斯达克上市的中概股爱奇艺的噩梦接踵而至 。 4月7日晚 ， 浑水和Wolfpack Research发布做空报告 ， 指控奇艺2019年收入夸大80-130亿元 。 对此爱奇艺方面表示 ， 做空报告引用数据与结论严重失实 ， 公司对所有不实指控坚决否认 ， 和瑞幸咖啡当初反应如出一辙 。结语 。 中概股事关国运 ， 事关投资者切身利益 ， 避免被强制退市而非报复是上策 。 反观美国 ， 市场经济环境下逼中概股退市 ， 白宫必将因修改交易规则面临一系列法律问题 ， 如何打消美国两党议员这些政客们重新立法的冲动是胜负手 。 当前来看 ， 出口导向型政策完全不是扩大内需和投资基建可以取代的 ， 只有继续扩大开放 ， 继续沿着市场化道路和全世界接轨才是唯一出路 ， 而首先就是要结束贸易摩擦 。小朋友圈 专注于小众铁粉深度交流 ， 请搜索关注 微信公众号『人话解味经济』


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