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新宏观连载十九 | 徒有虚名的真实周期论

文/张二寅编者按：经济周期、经济增长、系统稳定性是经济学研究的核心 ， 解决经济周期是经济学家的使命所在；在令人失望的经济世界中 ， 我们需要反思经济流派的是非得失 ， 呼唤经济学革命 。 第一经济首席宏观经济学家张二寅先生的新宏观主义弥合供给主义与需求主义的裂痕 ， 最终统一于市场经济为基础、公益经济为补充的二元经济 。 本文连载的是《新宏观——债务长周期与经济的可持续增长》第二章（门派林立的经济理论）的第十一节 ， 让我们一起阅读！第十一节徒有虚名的真实周期论真实周期论将经济周期分为四阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏 ， 如图所示 。新宏观连载十九 | 徒有虚名的真实周期论
其中 ， A-B为衰退 ， B-C为萧条 ， C-D为复苏 ， D-E为繁荣 。该图形呈波浪式向右上倾斜 ， 它反映了主流经济学的理想：所谓的周期是可以忽略为波动的 ， 毕竟产出是跨周期增长的 。然而 ， 真实周期论的缺陷是明显的：只有产量维度与时间维度 ， 没有价格维度 ， 而价格却是市场经济的核心 。 这必然造成忽视需求 ， 仅强调产量增长的错误倾向 ， 难怪主流经济学对普遍过剩、严重通缩、负利率感到震惊 ， 以至于无言以对 ， 其本质为无周期 ， 真实周期并不真实 。发端于真实周期论的DSGE具有六大缺陷：1、一般均衡DSGE模型强调了三大思想 ， 动态、随机、一般均衡 ， 其中 ， 一般均衡居于核心地位 。质疑之a：一般均衡是在诸多理想假设条件下的推论 ， 远离现实 ， 如此怎么可能对未来有预测力？质疑之b：一般均衡的结论没有关注适用性 ， 即央行的出现对经济产生了重大影响 ， 实物经济与货币经济存在显著不同 。质疑之c：一般均衡状态下厂商、居民、央行都达到效用最大化 ， 利润均匀化 ， 但现实却是老牌市场国家英美日欧国债屡屡触及上限 ， 大企业负债累累 ， 不得不依靠融资度日 ， 一般企业利润表为正 ， 现金流为负非常普遍 ， 而决定经济体生死的不是利润表 ， 而是现金流；它的另一面是储蓄居高不下 ， 股市、房价与大宗商品跌宕起伏 ， 即现实非均衡才是常态 ， 以均衡的DSGE硬套现实 ， 岂不是削足适履？2、动态由于静态的均衡饱受诟病 ， 因此DSGE换上了动态跨期 ， 但是 ， 到底跨多少期才是正确的却具有不确定性 ， n期收入等于(n一1)期*系数1十(n一2)期x系数2十… ， 貌似严谨 ， 实则大误 ， 它无法说明前期收入来自哪 ， 更不能严格确定其系数 ， 结果只能是漫无边际的空想方程式 。3、随机DSGE假设现实是时刻均衡的 ， 只是由于货币、技术、偏好等随机冲击才导致其失衡 ， 但是 ， 货币、技术、偏好本身就是经济的常见变量 ， 怎么变成了冲击变量了？难道一般均衡中没有将此类变量考虑进去？一个切合实际的模型应将此类变量视为常见变量而非随机变量 。4、浅层次的效用DSGE分别将厂商、居民、央行的行为目标效用函数化 ， 然后求极大值 ， 问题是 ， 效用决定偏好 ， 偏好决定行为 ， 而行为受制于货币 ， 即显示偏好是由货币来表达的 ， 它是客观的 ， 可精确计量的 ， 而效用函数却是主观的 ， 因人因时而变的 ， 这就是凯恩斯讲的欲望并不等于有效需求 。5、忽视货币性质DSGE秉承货币面纱论 ， 认为货币只起到瞬间价格标尺的作用 ， 然而 ， 这是央行出现前的实物经济时代的思维定式 ， 当时的货币为金银等实物货币 ， 它们是挖掘而后经交易获得 ， 不需要还本付息 ， 属于内生货币；而央行出现后 ， 尽管是纸币 ， 接近零成本 ， 似乎可以无限滥发 ， 但是 ， 市场经济国家规定包括政府都不能向央行透支 ， 需要借贷还本付息 ， 这就给市场带来了系统性的债务 ， 属于外生货币 。 货币性质的变化引发了生产目的、最终需求、实物循环与货币循环主导性的转变 ， 结果使市场不再均衡 。6、没有资产泡沫与债务位置在DSGE中 ， 认定市场是随时均衡的 ， 也即是稳态的 ， 当然 ， 这是其假设所决定的 。 因此 ， 对商品、资产价格深信不疑 ， 它根本没有给予资产泡沫与债务危机留出位置 ， 当明斯基时刻来临 ， 惊慌失措在所难免 。经济学发端于重农主义的劳动价值论 ， 它只关注供给侧 ， 而边际革命则转向了需求侧 ， 但其形式却是主观效用 ， 马歇尔将企业利润最大化与消费者效用最大化进行调和 ， 形成了主观与客观的折中主义 ， 而凯恩斯的有效需求、流动性偏好、弗里德曼的货币最重要则将效用导向了货币 ， 这是四十年前的经济学最高成就 。令人遗憾的是 ， 供给主义、真实周期论再次忽视货币 ， 将周期因素倒退回实物层面 ， 用相关性回归替代因果关系演绎 ， 导致经济研究的严重倒退 ， 更为可悲的是 ， 它们竟成了主流经济学 。（未完待续 ， 更多精彩敬请期待！）作者简介 张二寅 ， 山东宁阳人 ， 现居天津 。 中国社会科学院MBA ， 国际财务管理师（IFM） ， 第一经济首席宏观经济学家；主要从事西方经济学政治经济学、控制论等跨学科领域的研究 。 新宏观创建者、储备需求倡导者 ， 指出需求为第四大需求它实现 ， 了对消费不足的价值补偿 ， 是摆脱经济危机的根本路径 。 专著《新宏观主义》 ， 中国经济出版社 ， 2014年7月 。 合著《草野集——中国经济再出发》 ， 新华出版社 ， 2016年12月 。


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