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『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”


4月24日 ， 电视剧发行公司力天影业控股有限公司（以下简称“力天影业”）再次向港交所主板递交上市申请 ， 其2019年10月23日的首次上市申请已失效 ， 方正证劵（香港）融资继续为其独家保荐人 。
力天影业成立于2013年 ， 主要业务为自制及买断电视剧播映权许可 ， 其中 ， 买断电视剧为其最重要的营收支柱 ， 2017年和2018年 ， 其买断电视剧贡献的营收占公司总营收均超过90% ， 不过这一板块的增长趋势在放缓 。 2019年 ， 力天影业来自买断电视剧的收益在总收益中的占比首次低于90% ， 为71.3% 。
『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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图源：力天影业招股说明书
从数量上看 ， 2017年、2018年 、2019年 ， 力天影业分别发行了32、43、45部电视剧 ， 买断电视剧占其播出电视剧的总数量比例均在9成左右 ， 包括《星光璀璨》《漂洋过海来爱你》《卧底归来》《生逢璀璨的日子》等 。 但2019年其买断电视剧仅比上一年多1部 ， 同比增长幅度比2018年低31.92个百分点 。
『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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数据来源：力天影业招股说明书制图：36氪
在新的招股书中 ， 力天影业还披露了2017-2019年的完整业绩 。 其营收和公司普通股股东应占净利润放缓的态势仍未缓解 。
『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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图源：力天影业招股说明书
【『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”】『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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数据来源：力天影业招股说明书制图：36氪
除了王牌业务发展及业绩增长放缓外 ， 力天影业存在的另一问题在于其发行渠道过度依赖于电视台 。 据其招股书中 ， 无论是自制剧还是买断剧 ， 其来自电视台的收益均远高于在线媒体平台这一渠道 。
『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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力天影业来自购买电视剧播映权许可收益的明细
图源：力天影业招股说明书
『』最前线 | 力天影业再次递交港股上市申请，盈利仍依赖“买断电视剧”
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力天影业来自自制电视系列剧播映权许可的收益明细
图源：力天影业招股说明书
截至2017年、2018年 及2019年12月31日止年度 ， 其来自于五大客户的收益占总收益的百分比分别约为73.6%、82.3%及73.8% 。 而五大客户中 ， 4家为卫星、地面电视台 。
另据企查查 ， 力天影业董事长袁力持股30.35% ， 其妻子田甜为公司第二大股东 ， 持股比例28.61% 。 袁力曾任长城影视（002071.SZ）的电视剧发行副总 ， 田甜曾是北京完美影视传媒公司电视剧发行板块的负责人 ， 现为力天影视执行董事、首席执行官 。
上市申请之前 ， 力天影业已经完成了四轮融资 ， 投资方和金额未知 。


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