中金网■期权让风险管理更加精准灵活( 二 )
谈到期权和期货的区别 ， 他比喻 ， 期货更像"大炮" ， 主要是判断方向 ， 期权则像是导弹 ， 需要判断方位、精确制导 。 在同样的行情下 ， 期权可以采用不同的策略来管理风险 。 因此 ， 对于现金流比较紧张的企业 ， 期权显得比较灵活和适用 。
期权的应用模式主要有五个方面 ， 王小果介绍 ， 对于企业的风险管理来说 ， 可应用于期权套保、"保险＋期货"和仓单增信 。 对机构的投资管理来说 ， 期权可以应用于结构化产品和投资交易 。
企业的生产经营主要分为采购、生产、存储、销售环节 ， 其中采购和生产环节面临原材料上涨风险 ， 存储和销售环节会面临产品跌价的风险 。 期权套保方面 ， 王小果表示 ， 简单逻辑上 ， 实体企业在采购生产环节可以买入看涨期权保险 ， 买入保值可以上涨锁风险 ， 下跌低价采购；存储、销售环节可以买入看跌期权 ， 卖出保值 ， 下跌锁风险 ， 上涨高价销售 。 如果再稍微复杂一点 ， 实体企业在采购生产环节可以卖出看跌期权 ， 逢低进货 ， 赚取权利金 ， 降低采购成本；存储、销售环节可以卖出看涨期权 ， 逢高出货 ， 赚取权利金 ， 降低库存成本 。
"最近大宗商品价格捉摸不定 ， 实体企业就可以通过买入期权获得保险 ， 价格上涨有价格保护 ， 价格下跌可以放弃保险 。 "他说 ， 不过期权也有费用较高的问题 ， 这可以通过期权组合套保来解决 ， 买入看涨期权和卖出看跌期权结合 ， 覆盖采购上涨风险的同时牺牲成本超额下跌的或有收益 ， 锁定精准价格 ， 帮助实体企业稳定经营 。
此外 ， 现货贸易商、生产加工企业等资金需求方 ， 可以通过购买风险管理公司提供的场外期权 ， 锁定期货价格下跌到质押率以下的风险 ， 给仓单增信 ， 提高其在银行的融资率 ， 免除追保风险 。
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