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油价：行业向下龙头向上 负油价的真赢家就是它


咋一看 ， 负油价之下似乎遍地输家：被两家投行下调评级的特斯拉、濒临破产的美国页岩油厂商、纸原油交易商如坐针毡、抄底赌反弹的投资者甚至亏空本金倒欠巨债……但这不是全部真相 。
负油价之下 ， 赢家自然有 。 比如原油储备行业 ， 比如独立炼油厂 。 但它们获益是顺周期而为 ， 在这波原油史诗级的杀跌中 ， 做到穿越牛熊的只有沙特阿美！而且 ， 在未来 ， 沙特阿美大概率成为全球原油生厂商的绝对龙头 。
【油价：行业向下龙头向上 负油价的真赢家就是它】 原油杀跌 ， 沙特阿美市场表现一骑绝尘
虽然近期原油价格暴跌 ， 但3月5日以来 ， 沙特阿美股价跌幅不到10％ 。 作为对比 ， 美国四家比较有代表性的页岩油公司同期的市场表现差太多 ， 跌幅从28％至60％不等 。
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页岩油企业Whiting Petroleum 在四月初宣布已经向法院申请破产 ， 成为首家因为油价战申请破产的企业 。
埃克森美孚和壳牌也在同期大跌 ， 跌幅虽然不及页岩油厂商 ， 但也远远大与沙特阿美 。
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当然 ， 同样作为原油生产商 ， 页岩油从市场的角度 ， “本应该比沙特阿美跌得多” 。
原因之一是 ， 同期布伦特原油跌幅大约为49％ ， 美油同期跌幅大约为67％ 。
原因之二 ， 页岩油生产商在美国上市 ， 需要经受住国际炒家的做空等会引发市值大幅波动的考验 。
但是 ， 沙特阿美能稳住 ， 不只是在利雅得证券交易所（Tadawul））上市那么简单 。
“老天赏饭吃”
2019年最赚钱的公司是哪一家？沙特阿美！而且比苹果和工商银行利润之和还要多 ， 每天获利3.04亿美元 ， 每秒要赚3519美元 。
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沙特阿美如此能赚 ， 当然是“家里有矿” ， 而且开采还不怎么费力 。
CIA World Factbook 数据显示 ， 原油储量占全球第二 ， 大约有2665亿桶 ， 原油储量第一是委内瑞拉 。 鉴于委内瑞拉的状况 ， 沙特是当之无愧的产油国主导 。 另外 ， 沙特的原油生产成本约为每桶3.00美元 ， 加上资本支出、总税收、管理和运输等其他成倍也不到9美元 。
也就是说 ， 沙特阿美在今年3月宣布的价格低至10.25美元 ， 也是赚钱的！（沙特阿美3月表示 ， 4月份对亚洲石油出口定价下调4-6美元/桶 ， 而对美出口定价则下调7美元/桶 ， 对西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶 ， 意味着其售价将为10.25美元/桶）
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目前 ， 布油交易价格大约为26美元 ， 美油交易价格为15美元 。 如果油价长期维持在这一水平 ， 从产油成本上看 ， 能够获利的主要产油国不少 。 若考虑到原油生产商现金流 ， 沙特又是最游刃有余的那一个 。
穆迪数据显示 ， 未来4年美国石油和天然气行业约有860亿美元的债务到期 ， 其中有57％需要在未来2年支付 。 而随着油价下跌和投资者撤资 ， 很多油气企业将无法继续通过再融资来还债 ， 并且随着信贷市场收紧 ， 无法延长债务期限 。
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除了公司经营层面 ， 低油价对沙特的改革 ， 并不是坏事 。
当前在全球原油市场有较大话语权分别是俄罗斯、美国和沙特 。 其中 ， 沙特对原油的依赖最大 。 因为依赖大 ， 在历史上吃过亏 。 遭到2014年石油价格波动的冲击后 ， IMF甚至在当时预警称 ， 如果沙特政府不进行重大经济改革 ， 改变当下单一的石油经济体制 ， 那么到2020年沙特将可能面临破产 。


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