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【区块链】区块链行业：一图看懂央行数字货币相关标的（可下载）


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【区块链】区块链行业：一图看懂央行数字货币相关标的（可下载）
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[研究报告内容摘要]
事件：近日 ， 央行办公厅主任周学东在一季度金融统计数据发布会上表示 ， 目前央行数字货币正在按原定计划有序推进 。 此前 ， 4月 3日 ， 人民银行在2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议上表示 ， 要加强顶层设计 ， 坚定不移推进法定数字货币研发工作；1月 ， 央行称基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作 。 2019年 12月 ， 《财经》报道 ， 央行数字货币或将在 2020年于深圳大范围试点 。
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我们近期从银行、用户、技术三大角度 ， 梳理了 2016年以来央行公布的与数字货币有关的约 97项专利 ， 结合央行的历史表态 ， 我们认为 ， 央行数字货币（DCEP）有如下特性：1）是 M0替代；2）与银行账户松耦合；3）可控匿名；4）生态有开放性 ， 私人部门有望参与；5）第三方支付服务机构有望参与 DCEP 分发与落地推广 。
现 智能卡厂商或将助力实现 DCEP 离线支付功能。 市场认为 ， DCEP 为无卡支付模式 ， 我们认为 ， 如果 DCEP 钱包形态为手机 App ， 若需实现离线支付功能 ， DCEP 或需要求手机具备 NFC（近场支付）等功能 ， 而这要求手机芯片具备相关模块 ， 智能卡厂商或将受益 。
第三方支付服务机构需重点关注。 市场认为 ， 只有商业银行能参与 DCEP 的运营与分发 ， 我们认为 ， 在 DCEP 落地过程中 ， 拥有丰富用户与商户资源的支付服务机构也有望参与 ， 尤其是考虑用户可能已经习惯通过一两个入口使用多种支付渠道 。
DCEP 在交易安全 、 应用开发等方面的机会值得重视 。 市场认为 ， DCEP 产业链的投资机会只在身份认证、支付服务等领域 。 我们认为 ， 交易安全、应用开发等方面的机会同样不容忽视 。 例如 ， 由于 DCEP 比商业银行存款安全性更高 ， 但面值相同 ， 坊间可能形成有关 DCEP 的场外市场 ， 这一风险值得重视 。 另外 ， 根据央行数字货币研究所所长姚前等领导的论述和央行有关专利 ， DCEP 或将参与撮合投融资或其他应用场景 ， 厂商需高度关注此类机会 。
投资建议：紧扣产业链 ， 把握“银行 IT”“身份认证”与“支付服务”三大主线：1）银行 IT 。 不管是为央行还是商业银行开发数字货币系统 ， 不管是为数字货币添加特定字段还是开发用户访问、应用系统 ， DCEP 都无法离开银行 IT 服务商 。 例如 ， 科蓝软件、长亮科技、四方精创等 。 2）身份认证 。
在人民银行申请的与数字货币有关的专利中 ， 身份认证是不可缺失的一环 ， 与之相关的技术是加密技术与身份认证（CA）资质 。 我们看好拥有相关储备的公司 ， 例如 ， 卫士通、数字认证、格尔软件等 。 3）支付服务 。 尽管 DCEP采用“中央银行-商业银行”双层运营体系 ， 但从专利中 ， 我们发现 ， 商业银行以外的“钱包服务商”或许也会扮演重要角色 ， 而拥有电子支付经验或牌照的厂商有望入围试点 。 例如 ， 新大陆、海联金汇、恒宝股份等 。


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