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雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的( 二 )


根据‘中国银行’在官方网站上的公告：
‘原油宝’是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品 ， 按照报价参考对象不同 ， 包括美国原油产品和英国原油产品 。
其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约” ， 英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约” ， 并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价 。
中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理 。
那么 ， 这代表投资者的钱到了中行购买了‘原油宝’份额之后 ， 在美国CME交易所 ， 也有了对应的账户和仓位了吗？
答案显然是否定的 。 因为投资者的钱是人民币 ， 而中行要到海外交易原油期货 ， 肯定要用美元的 。
那中行是承担了经纪商角色吗？
我国从来没有允许任何机构经纪国际期货业务 ， 我国从来没有允许任何经纪商向个人投资者提供国际期货投资渠道 。 所以 ， 从证券法的意义出发 ， 中行不能成为联系我国国内投资者和美国商品期货实盘的经纪中介机构 。
所以 ， 他们其实在和中行作为交易对手 ， 中行成为了国内的做市商 。 投资者赚的就是中行亏的；投资者亏的 ， 就是中行赚的 。
理论上来说 ， 在一个做市商平台上 ， 永远是先内部对冲客户的多空两个方向的单子 ， 但是总会出现双方力量不均衡的情况 ， 做多的客户比做空的多 ， 或者做空的客户比做多的要多 ， 这就形成了风险敞口 。 做市商 ， 有2个选择：自己全部吃下风险敞口 ， 盈亏自负；把这部分敞口拿到外部的公开市场上对冲 。
‘中国银行’选择了后者 ， 他们在美国资本市场上 ， 开设了账户 ， 施行了对冲操作 。
它的设想很简单：做市商的风险太大 ， 不如将自己角色变更为实质上的经纪商 ， 稳稳地赚取手续费 ， 挺好 。
雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的
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所以 ， 真相就逐渐浮出水面了 。
中行的‘原油宝’产品 ， 实际上和美国CME交易所的期货市场 ， 完全脱钩了 ， 是国内的模拟盘、虚拟盘 。
这也就可以解释 ， 为什么国内‘原油宝’产品的交易时间 ， 居然会和外盘CME交易所的时间不一致 ， 因为压根就是完全脱钩的 。
这给了投资者一种虚幻的假象 。
本应该代替他们操作的中行 ， 在那一天面对着国内虚拟盘上的结算需求 ， 到美国实盘上去操作自己的账户 ， 才突然发现 ， 找不到真正的对手方 ， 整个市场上 ， 除了自己 ， 已经没有多头了 。
本来只想赚个手续费的 ， 没想到路子太野 ， 在国际金融市场被暴打 。
于是 ， 中行想到了 ， 自己在实盘上的操作损失 ， 由国内的虚拟盘投资者来承担 。 虽然是下策 ， 但是如果能够搜刮到‘原油宝’投资者的资金 ， 补贴自己的亏损 ， 那么也算渡过此劫了 。
于是 ， 就发生了中行和客户 ， 互相指责和甩锅的一幕 。
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可以预见的是 ， 中行和投资者之间的索赔、维权和司法诉讼的流程 ， 将会旷日持久 。
围绕惊天爆雷事件的讨论 ， 也会一波三折 ， 反转再反转 。
但是 ， 明哥相信 ， 我们的分析已经接近了最后的真相 。
对‘原油宝’的数千个个人投资者而言 ， 无论最终是否需要偿还倒欠给银行的钱 ， 教训都已经足够惨烈 。
对老百姓而言 ， 总是愿意相信金融机构推销的任何投资产品 。
他们不知道 ， 那些衣着光鲜的销售人员 ， 来自于野鸡投资公司 ， 还是具备资质的大银行；也不管他们推销的是保本定期存款、货币基金 ， 还是风格不定的公募基金 ， 抑或是表面挂钩实际脱钩的原油期货、纸原油、纸黄金 。
在过去的5年时间里 ， 我们见证了余额宝收益率 ， 从6%的高点 ， 滑落到现在的不足2%；见证了互联网贷款平台 ， 从人人追捧的巅峰 ， 到人人喊打的落魄历程 。 在看不见的角落里 ， 还有无数的人 ， 被卷进了稀有金属交易所、外汇、文物、虚拟货币的交易所里 ， 财富被吞噬殆尽 。
直到梦碎的那一刻 ， 他们才发现 ， 这个世界上 ， 真的没有弯腰捡钱的机会 。
当他们没有做好思想准备 ， 就赤身露体来到了群狼环伺的资本市场时 ， 等待着他们的是坚船利炮 ， 是联合收割机 。
只不过 ， ‘原油宝’事件 ， 让大家意识到到 ， 亮丽光鲜的头部金融企业 ， 在国际资本市场上 ， 也是韭菜一根 。
我们保护国内金融市场 ， 不放开让国际巨鳄进来的初衷 ， 是保护财富 ， 保护老百姓 ， 没想到这让在国内躺着赚钱的头部金融企业 ， 成为了体态臃肿的巨型婴儿 ， 到了刀光剑影的国际市场 ， 不堪一击 ， 任人宰割 。
所以 ， 当还有光鲜亮丽的金融企业销售人员 ， 鼓吹你掏出自己的养老钱 ， 投资那些玄而又玄的产品时 ， 请在大脑里牢记：
掌握着无数资本和老百姓命运的人 ， 在真正的资本市场里 ， 不仅可能亏光你的本金 ， 还可能将自己的投资失误 ， 由你来买单 。
你的命运 ， 应该掌握在自己的手里 。


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