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雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的

【雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的】（北京联盟_本文原题：你所知道的都是错的"中国银行"原油宝爆雷的终极真相）
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从2020年4月21日开始 ， 互联网上关于‘中国银行’发行的‘原油宝’产品爆雷的分析 ， 已经连篇累牍了 。
我们都知道了 ， 国际原油价格 ， 近期发生了连续暴跌 ， 不断地冲击了人们的心理防线 ， 打破了数百年来的固有认知 。
雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的
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美国芝加哥商品交易所（CME）原油期货的价格 ， 从2020年1月份开始 ， 一路从60美元的高价 ， 下跌到了3月份的20美元 ， 近期更是收到了资本主义市场的爆锤教育 ， 4月21日收跌于-37美元 。
如果按照字面含义理解 ， 那就是：买原油不仅不需要钱 ， 卖油方还需要倒贴钱 ， 才能卖得出去 。
那有人会问 ， 既然期货合约交割的时候 ， 可以用商品实物来交割 ， 中行以负油价的价格吃下这么多桶现货原油 ， 正常交割不就行了吗？说不定未来还能涨价呢 。
雪球@中国银行原油宝爆雷终极真相，你所知道的都是错的
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问题就在于 ， 包括‘中国银行’在内的几乎所有投资机构 ， 只是来投资的 ， 并不打算进行商品实物的交割 ， 也没有足够的费用、物流和仓储条件 ， 去指定的地点 ， 交割实物 。
即使临时决定要吃下来 ， 现在大型公共卫生事件 ， 让全世界都停航停邮了 ， 根本不可能做到 。
由于这一价格的极端情况 ， 发生得过于突然 ， 导致了持有了原油期货多单的‘中国银行’ ， 成为了世界上仅有的一家投资机构 ， 没有撤退 ， 又不能交割 ， 妥妥地成为了最后站岗的接盘侠 。
事情本来有回旋的余地的 。 4月21日是美原油05期货合约的最后一个交易日 ， 在此之前 ， 几乎所有的投资者和做市商 ， 都会提前展期 ， 换成6月份 ， 或者更靠后月份的期货合约 。 但是‘中国银行’持有的多头仓位却不知何故 ， 迟迟不动作 。
假如‘中国银行’根据合约交割时间 ， 在当天22：00进行移仓 ， 结算价应为11.7美元左右 ， 损失就会小很多 ， 不至于引出惊天的巨雷 。 怪就怪在 ， 那个时间段 ， 当美国CME市场的期货还在交易时 ， ‘中国银行’就停止了交易 ， 下班回家 。
根据美国CME交易所的WTI原油期货的结算价规则 ， 它不按照收盘价来结算 ， 而是按照半夜2：28-2：30那3分钟的平均价来结算的 。
就是在那短暂的时间窗口内 ， 空军们发动了闪电战 ， 将期货价格打压到了-40美元的位置 ， 然后慢慢反弹回去了 。 刚好 ， 唯一的多头 ， ‘中国银行’的结算价 ， 就等到了-37.63美元/桶 ， 妥妥地挨捶了 。
这造成的结果是什么呢？‘中国银行’不仅把本金亏完了 ， 反倒贴进去不少钱 。 损失具体有多少呢？
目前有两种说法 。
从CME交易所查询 ， 最后按照结算价成交的合约高达77076手合约是按照的TAS指令（TadeatSettlement ， 原油期货结算价交易）执行的 ， 每一手合约1000桶 。 所以 ， 总计77076000桶原油在结算价附近成交 。 如果开仓均价为20美元 ， 最后的损失 ， 高达44.66亿美元 ， 约合315亿人民币 。 如果全世界的投资机构 ， 除了中行 ， 其他早就展期移仓了 ， 只剩下中行在呼呼睡大觉 。 所以有人预计 ， 这损失中 ， 中行占据了绝大部分 。
第二种说法 ， 来自于中行内部的统计数据 ， 5.8亿元亏损 。 本金2.1亿元已经亏完 ， 投资者还倒欠了3.7亿元 。 只是目前不知道5.8亿元的损失数据 ， 是某个分行的 ， 还是‘中国银行’总行统计的 。
于是 ， 甩锅大战就开始了 。
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‘中国银行’认为 ， 虽然在CME交易所的多头合约 ， 是自己所持有的 ， 但是投资资金和合约方向、仓位 ， 都是来自于‘原油宝’产品的国内投资者 ， 这种意料之外的损失 ， 都应该由投资者 ， 按照投资比例 ， 来承担 。
在中行的柜台上 ， 有个投资者 ， 签约投资了400万本金到了‘原油宝’ ， 最终显示收益是-920万元 。 除了亏完了400万本金 ， 他还倒欠了中行高达520万元的负债！
那些投资了‘原油宝’产品的国内投资者 ， 被旁敲侧击地威胁：如果不还钱 ， 就会拉入央行的征信名单中 。
投资者则义愤填膺 ， 这分明是‘中国银行’产品设计不合理、销售人员不对客户做适当性管理、交易人员玩忽职守所造成的恶果 。
在双方各执一词的情况下 ， 有知名的金融自媒体人 ， 在完全不懂国内银行（中行、工行）是否具备海外商品期货交易所的经纪资格的情况下 ， 认为这是十足的期货交易规则 ， 投资者不应该具有巨婴心态 ， 亏了就要守信认栽 。 这种不懂装懂 ， 强行洗白‘中国银行’的文章 ， 阅读量居然达到了数百万 。
我们就来拨乱反正 ， 揭示爆雷乱象背后的真正真相 。
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首先 ， 我们要问 ， ‘原油宝’到底是什么类型的产品？


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