「财经宋建文」到底是利好还是利空？，股票非公开增发股票非公开增发

股票非公开增发，也就是定向增发，一般是向特定机构进行发行，比如公募基金、私募基金，有些上市公司的大股东也会参与增发。定向增发是上市公司重要的再融资渠道，所以很多公司为什么想尽办法上市？除了通过首发IPO募资以及估值提升带来原始股东财富的大幅增长外，就是为了获得一个可持续的长期融资平台。

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一、上市公司非公开增发理论是利空
如果仅仅从狭义的角度来理解，股票非公开增发是利空，这有三方面原因：
（一）增发就是再融资，需要吸纳市场资金，导致二级市场中参与资金减少，同时增发会让公司的供给增多，供给增加自然是供大于求，是为利空；
（二）股票增发，意味着股本增加，股本增加并不意味着上市公司的净利润一定会增加，那么原有持有股东的所有者权益就会怎么？对了，被摊薄，这会让老股东利益受损，有些老股东会选择卖出，是为利空；
（三）股票增发之后，募资会计入净资产，这会提升企业的抗风险能力，但是以此同时，净资产上升之后，净资产收益率ROE指标就会下降，资本利用率降低，会让部分未深入研究过的投资者认为公司盈利能力不佳，从而卖出，是为利空。
二、上市公司非公开增发利好与利空需辩证看待
【「财经宋建文」到底是利好还是利空？，股票非公开增发】定向增发是利空，还是利好，其实需要辩证的来看，如果一个消息可以让股票大涨，那么就算它是利空，也可以理解为利好。反之亦然。同时，增发是利空，还是利好，与具体增发项目和投资者的心理变化也有很大的关系。
（一）什么时候增发会变成利好
什么时候增发会变成利好呢？
第一，在牛市的时候，牛市中所有股票都会上涨，因为进入股市的资金太多了，出现流动性过剩的情况，即便是那些垃圾股、绩差股、ST股，可能也会出现大涨。那么上市公司非公开增发，会让投资者认为公司在继续扩张，公司在不断发展，从而带来乐观预期，投资者把增发理解为利好，继续买进，推高股价。
第二，投资项目前景良好，公司增发，如果是用于投资项目，且这个项目前景良好，或者说正好赶上风口，投资者就会理解为利好，比如说2015年在互联网金融的风口，很多公司增发投资互联网项目，股价马上连续涨停，被理解为利好。再比如2月份疫情严重时，口罩奇缺，有上市公司拟增发投产口罩，也被理解为利好，股价大涨。
第三，增发价格锁定，如果公司发布非公开增发预案的时候，已经确定了增发价格发，那么投资者就会认为，既然价格定了，参与增发的机构，就会想办法拉升股价，从而远离自己的增发价格，投资者将此增发理解为利好。
（二）什么时候增发会变成利空
既然前面说的三种情况会理解为利好，那么在什么情况下，非公开增发会被投资者理解为利空呢？
第一，在行情不好的时候，如果在大熊市中，投资者都是极为悲观的，大多数股票都是不断下跌，新低又见新低。在这种情况下，有一句话会广为流传，叫做“融资猛于虎” ，不管是公开增发，还是定向增发，都是再融资，消息一出，就会被投资者理解为利空，股价应声大跌。
第二，增发用于补充流动资金或偿债
如果增发募资是用于投资新项目，那么不管这个项目的内部收益率高还是低，周期是长还是短，至少在未来是可能给投资者带来回报的，但用于补充流动资金，意味着公司缺钱，只是单纯为了融资而融资，比如说前两年暴风科技拟定向增发补充流动资金，结果一经公布，股价就大跌。

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第三，增发价格不确定，上市公司非公开增发预案中指出，增发价格按照实施增发时的前20个交易日均价的90%或以下的折扣进行增发，很多投资者就会认为，参与增发的机构当然是增发价越低越好，肯定就会打压股价，那么投资者就会看空股价，从而选择抛售，形成利空。
三、利好与利空并非股价涨跌的核心逻辑
从前面两点的论述，大家可以看到，非公开增发，它虽然是利空，但确实也可以被理解为利好，主要看市场环境和投资者的预期。
但不管非公开增发是利好还是利空，上市公司的股价还是取决于公司能否给投资者创造新增价值。比如说有些公司发布定向增发后，连续涨停，但是之后又会重新下跌，当消息影响减弱后，股价还是会回到其原有的合理区域。当其被市场理解为利空时亦是如此。
就比如说有些上市公司IPO首发上市后，越做越大，最后股价越涨越高，为投资者带来数倍或数十倍的回报。而有些上市公司上市后就开始走下坡路，买入的投资者被长期套牢。再融资也是如此，如果再融资能让公司通过资本市场获得资金支持，公司越做越大，那么股价自然会继续上涨。

「财经宋建文」到底是利好还是利空？，股票非公开增发

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