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【】银行理财预期收益“虚高”，债券基金比较基准“没用”( 二 )


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目前 ， 对于银行理财子公司来说 ， 首要任务是管理规模增长 。
对于老百姓来说 ， 固收类理财产品 ， 特别是预期收益型的 ， 粗略一看差别不大 ， 当然是同等类型银行下哪个收益高买哪个 ， 客户粘性不会太强 。
对于老百姓来说 ， 无非就是到马路对面再开一张银行卡罢了 。 对于银行来说 ， 是损失了管理规模 。 目前银行理财对新增管理规模的“渴求”是较为迫切的 ， 没有规模 ， 何来收入 。
因此 ， 银行之间只好维持接近的报价 ， 一般来说不会主动降低（太多）收益率 。 其实大家心里都清楚 ， 在目前的市场环境下 ， 想要做到这么高的收益率是相当困难的 ， 只是大家都不愿意做第一个降价的“人” ， 在强撑罢了 。
于是 ， 很多银行理财发长期限定开 ， 比如1年定开、2年定开甚至更长 ， 不仅能报出更高的预期收益 ， 还能将规模锁定更长时间 ， 但这其实只是在延长审判时间 。
四、债券基金比较基准“没用”
1、债基业绩基准是什么？
债券基金的业绩比较基准一般是什么？通过筛选纯债类基金 ， 我在债券基金中 ， 统计出债券基金的业绩基准共有330种之多 ， 例如以下几种 。
①中债综合指数收益率
②中证综合债券指数收益率
③中债综合指数(总财富)收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%
④一年期定期存款利率(税后)+1.2%
⑤三年定期存款利率(税后)+1.5%
⑥固定业绩基准3.0%
普通个人投资者看到这个 ， 问题就来了 ， ①、②、③都是啥？④和⑤比较熟悉 ， ⑥最简单粗暴 。
简单来说 ， ①、②、③使用的是某种债券指数作为业绩基准 ， 类似股票也有相应的指数一样 。 我们无法预测未来 ， 因此也无法预测指数涨跌 。
④和⑤我们就比较熟悉了 ， 能够量化 ， 定期存款利率就是银行的挂牌价 ， 是央行规定的 ， 至少不会频繁变动 。 我们在关注以这种业绩基准的基金时 ， 心里可要算算好 。
⑥最清晰了 ， 固定不变值 ， 与银行理财预期收益率类似 。 但是 ， 在打破刚兑的大背景下 ， 不管是银行理财还是债券基金 ， 都无法保证能做到业绩基准的收益率 。 而在不少个人投资者心中 ， 业绩基准就是标杆 。 没做到 ， 就是“亏” 。
然而 ， 使用中债指数 / 中证指数收益率作为业绩基准 ， 或者业绩基准一部分的债券基金 ， 占到了总数的87.24% 。 这意味着接近9成的纯债基金的业绩基准是无法在发行时量化的 ， 个人投资者可能也不理解这个业绩基准是什么意思 。

【】银行理财预期收益“虚高”，债券基金比较基准“没用”
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另一个问题是 ， 正因为接近90%的债券基金是以某债券指数或者包含某债券指数作为业绩基准发 ， 因此在发行时无法对其进行估测 。 对比股票型基金想想就明白了 ， 是一个道理 ， 没有股票型基金能给出所谓的业绩基准 。
2、基金是做相对收益的
这就决定了基金是做相对收益的 。
基准定的好 ， 跑赢不算难 ， “散户”也不懂 。
扎心吗？
做相对收益 ， 意味着基金经理很大一部分精力或许会放在跑赢其他基金经理业绩上面 ， 争取涨比别人涨的多 ， 跌比别人跌的少 。 这样的话容易受到个人投资者更多关注 ， 例如我们看到基金在宣传时就特别喜欢说排名在1/XX名 ， 并且这个排名选择起来也很有讲究 。 这个问题可以看我写的这篇文章 ， 《如何避免落入基金宣传的那些坑？——教你如何机智地避免踩坑》 。
也有一部分基金在宣传时 ， 会宣传自己跑赢了业绩基准 。 那么首先要看这只基金的业绩基准是什么 ， 并且基金的业绩基准和银行理财的预期收益率可不一样 。
假如说是以某债券指数作为业绩基准的 ， 我们前面提到 ， 发行时是无法预测的 。


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