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『投资』群星闪耀时：半导体产业并购之路( 六 )


这些并购不仅丰富和完善了中国半导体产业链 ， 缩小了与世界先进水平的差距 ， 而且对中国半导体行业的技术人才队伍培养、借鉴先进管理流程和模式 ， 都具有积极的意义 。
但由于与世界先进水平整体差距较大 ， 中国半导体行业并购的规模偏小、并购标的技术先进程度以及市场竞争力有待进一步提高等问题也比较突出 。 从这个意义上讲 ， 中国半导体行业的尝试 ， 颇为艰难 ， 长期效果也有待检验 。 尤其是在“贸易战”持续和外部环境巨变的情形下 ， 中国半导体行业的追赶模式再次受到挑战 。 毫无疑问 ， 中国半导体行业的发展又一次走到了选择的路口 。 未来除了关注行业巨头“优化资源配置”所带来的并购机会之外 ， 半导体行业的发展将更加依赖内生增长 。
乐观的是 ， 此时的中国大陆地区半导体行业已积蓄了巨大的能量 。 国家基金、地方配套、资本市场三股力量“加持” ， 极大解决了半导体行业发展的资金问题；大批海外归国人员和不断壮大的工程师队伍 ， 为半导体产业的发展提供了丰沃的人才储备；2000年前后成立的一批半导体公司 ， 如华为海思、兆易创新、汇顶科技等 ， 逐渐成长为细分领域的头部企业 。 如此种种 ， 都为中国半导体产业的再出发奠定了扎实的基础 。
关键的问题是 ， 如何把这些蓄能转换为前进的动能 。 答案在于三方面：保持战略定力、培养领军人物、上游重点突破 。
首先要保持战略定力 ， 穿越周期 。 半导体行业不仅是周期性行业 ， 而且投资规模巨大、技术更新迭代速度快 。 投资数百亿的项目如果没有抓住市场机会 ， 将会产生巨大损失 。 可以预见的是 ， 半导体行业未来还会出现巨额损失的项目或公司 。 但这些“代价”与发展“命门”被他人握在手中造成的损失相比 ， 孰轻孰重 ， 一目了然 。 中国半导体行业必须以坚定的勇气、信心和毅力前行 ， 穿越行业周期 ， 避免“531战略”、“908工程”、“909工程”等追赶工程的失利教训 。
其次要尽快拥有行业领军人物 ， 从“买资产”转变到“引人才” 。 国家发改委原副主任张国宝曾撰文指出 ， 影响集成电路发展最关键的因素是行业领军人物 。 从国外企业来看 ， 台积电、韩国三星之所以能迅速在世界占据一席之地 ， 与张忠谋等领军人物所发挥的作用密切相关 。
国内企业如中芯国际的发展历程 ， 也充分体现了张汝京、邱慈云、梁孟松等关键人物发挥的作用 。 梁孟松加入中芯国际前 ， 中芯国际最先进的28nm制程工艺是台积电等竞争对手多年前使用的技术 。 梁孟松加入后 ， 中芯国际开始在制程工艺上突飞猛进 ， 先是实现了14nm量产 ， 接着开始尝试在12nm突破 。 尽管此时台积电几乎已经垄断全球10nm以上产品 ， 但双方的差距得以缩小 。 在跨境并购资产受阻的背景下 ， 重点转向引入优秀人才、团队是可选的策略和方式 。
最后是保持开放心态 ， 并寻求在半导体产业链上游重点突破 ， 掌握战略“平衡”资本 。 半导体行业产业链虽然只有设计、制造、封装测试和设备材料四个环节 ， 但拆解开来 ， 实际上会涉及到诸多产业 ， 每一个环节都需要大量的国内外专业公司配套 。 当前半导体产业发展高度成熟 ， 实质是全球产业链开放与协作的成果 。
从这个意义上讲 ， 一个国家要想掌握半导体的全产业链 ， 上下通吃 ， 既不可能 ， 也无必要 。 中国的半导体行业必须继续保持开放和融入全球产业链的心态 ， 并积极发展产业链上游等附加值高的环节 ， 如设计、制造以及相关的设备等 ， 精选细分赛道 。 通过产业链上下游配合 ， 加大市场推广应用和产品迭代改进力度 ， 掌握若干关键工艺、技术或设备 ， 最终拥有核心竞争力和制衡力 ， 达到相互依赖的战略平衡 。
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