『商学院杂志』刚刚!中行"原油宝"爆仓表态:"深感不安"!高风险工具"平民化"之忧
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文：吕笑颜石丹
ID：BMR2004
芝加哥原油市场飞来的“黑天鹅” ， 让中国银行（601988.SH）推出的原油宝产品严重亏损 ， 更让部分投资者遭受重创：不仅本金尽失 ， 还由于遭遇穿仓 ， 需向银行补齐高额的亏损 。
4月24日晚间 ， 中国银行发布关于“原油宝”产品情况的说明 。 中国银行表示 ， “中国银行对客户在疫情全球蔓延、原油市场剧烈波动情况下 ， 投资“原油宝”产品遭受损失深感不安 。 我们一直在积极倾听大家心声和市场关切 ， 全面审视产品设计、风险管控环节和流程 ， 在法律框架下承担应有责任 ， 与客户同舟共济 ， 尽最大努力维护客户合法利益 。 ”
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（资料来源：中国银行官网）
其实 ， 在4月22日晚间 ， 中行就发公告称 ， 原油宝产品挂钩境外原油期货 ， 类似期货交易的操作 ， 按照协议约定 ， 合约到期时会在合约到期处理日 ， 依照客户事先指定的方式 ， 进行移仓或到期轧差处理 。
不过 ， 这番回应似乎并不能平息争议 。 日前 ， 已经投资者声称准备就此事向中行发起集体诉讼 。
中行原油宝事件走到如今的局面 ， 是所有投资者始料未及的 ， 究竟有多少客户穿仓尚不得知 ， 但从网上曝光的信息来看 ， 显然不在少数 。 如此大面积穿仓事件的发生 ， 必将成为国内理财发展史上最具标志性的事件 。
那么 ， 在这场风波中 ， 中行原油宝有无过失？是否该承担责任？原油宝事件背后还有诸多问题待解 ， 尤其是要回到产品的设计、产品的风险属性认定等方面重新思考 。
事实上 ， 除了原油宝 ， 中行还推出了一系列“宝宝”类理财产品 ， 涉及贵金属、黄金期权、外汇等多个领域 。
中国银行4月23日晚间公告称 ， 将于4月24日进行系统升级 。 升级期间 ， 本行各渠道面向个人客户的中银外汇宝、账户贵金属、双向宝、对私期权和原油宝等相关业务将于04：00至06：00暂停服务 。 
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（资料来源：中国银行官网）
据了解 ， 各大行已在监管的要求下进行自查 ， 并要求递交自查报告 。
中行原油宝爆亏风波：史上首次负值的原油期货引发的悲剧
4月21日凌晨 ， 即将到期的WTI原油5月期货合约瀑布式暴跌 ， 一度触及-40美元/桶 ， 结算价报-37.63美元/桶 ， 下跌幅度约305% 。 这是芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价 ， 国内银行挂钩原油的产品也出现巨大波动 。
在此之前 ， 4月15日 ， 芝商所（CME）清算所修改了交易规则 ， 该机构表示 ， 最近的市场事件增加了某些NYMEX能源期货合约可能以负或零交易价格交易结算的可能性 ， 并且这些期货合约的期权可能以负或零的行权价列出 。
如此剧烈的波动带来的连环效应传导到国内市场 。 4月22日 ， “鉴于当前的市场风险和交割风险 ， 我行自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易 ， 持仓客户的平仓交易不受影响 。 ”
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【『商学院杂志』刚刚!中行"原油宝"爆仓表态:"深感不安"!高风险工具"平民化"之忧】（资料来源：中国银行官网）
4月22日晚间 ， 中行再发公告称 ， 原油宝产品挂钩境外原油期货 ， 类似期货交易的操作 ， 按照协议约定 ， 合约到期时会在合约到期处理日 ， 依照客户事先指定的方式 ， 进行移仓或到期轧差处理 。 对于原油宝产品 ， 市场价格不为负值时 ， 多头头寸不会触发强制平仓 。 对于已确定进入移仓或到期轧差处理的 ， 将按结算价为客户完成到期处理 ， 不再盯市、强平 。 
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（资料来源：中国银行官网）
中行22日确认结算价-37.63美元/桶为有效价格 ， 并将参考CME（芝商所）官方结算价进行结算或移仓 。 23日有投资者表示 ， 账户资金已被扣除 。
日前 ， 原油宝穿仓引发的质疑主要集中在6个方面 。 第一 ， 中行产品设计是否有缺陷；第二 ， 算理财还是算期货 ， 二者适合的投资群体存在天壤之别；第二 ， 中行为何没有提前移仓换月；第三 ， 中行为何没有在价格跌至20%保证金时斩仓；第四 ， 中行投资者适当性是否到位；第五 ， 中行是否对客户进行了必要的风险警示 。
针对上述质疑 ， 《商学院》采访人员向中国银行方面发去采访函 ， 截至发稿未获得回复 。
“原油宝”产品设计被指存缺陷
中行的原油宝为何物？
根据中国银行官网及其手机银行对“原油宝”的产品说明显示 ， 这是面向个人客户发行的挂钩英美“原油期货合约的交易产品” ， 中行作为做市商提供报价 。 该产品除了不具备杠杆效应外 ， 其他交易机制与原油期货 ， 以及此前风行全国的原油现货投资 ， 大同小异 。
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