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同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击( 二 )


同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击
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（3）印度：作为第二大手机制造基地 ， 印度诺伊达/大诺伊达地区是核心生产枢纽 ， 其中三星的诺伊达厂是其全球最大的手机工厂 ， 预计每年生产超1亿部手机 ， 占三星总产能30%以上；OPPO大诺伊达厂每年生产约5000万部手机；VIVO大诺伊达厂每年生产超3000万手机 。 此外 ， 印度也是手机重要销量市场 。 印度实行封城 ， 导致vivo、oppo、小米在印工厂、线下专卖店全面关闭 ， 线上销售也因亚马逊爆仓及flipkart暂时关闭受到极大的冲击 ， 预计20年印度手机销量将下滑4.2% 。
同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击
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同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击
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欧美封城 ， 半导体供给收缩 ， 手机需求下滑 。
欧美半导体生产端减产 。 欧美疫情加剧 ， 各国实施封城将会影响全球半导体材料的供给 。 目前 ， 意法半导体法国晶圆厂将减产50% ， 并持续至4月2日 ， 同时关停意法最大的8寸晶圆厂及氮化镓工艺晶圆厂；韩国两大电池生产商LG化学/三星SDI也将关闭在美工厂至4月13日；日本松下将暂时关闭在美两家锂电池工厂14天 。
半导体供给端受到疫情冲击 ， 预计20年全球半导体产值为3913亿美元 ， 同比下滑7.34%；全球半导体收入为4154亿美元 ， 同比下滑0.9% 。 同时 ， 欧美手机需求下滑 ， 服务器市场弥补存储部分需求 。
目前 ， 苹果已关停除中国以外的线下实体店 ， 华米OV等品牌也转向线上发布会 ， 预计欧洲手机市场20年销量同比下滑20%以上 ， 相关半导体需求也将疲软 。
同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击
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3、海外电子产业链遭疫情重创 ， 国内率先复工会迎来哪些发展机遇？
潘暕：一季度国内疫情蔓延对消费电子、PCB、半导体、面板等电子产业造成冲击 。 目前 ， 从国内电子厂商一季报业绩数据来看 ， 国内供给已迅速恢复 ， 将抢占先机加速实现国产替代 ， 提升全球市占率 。 我们判断Q2以后全球疫情将得到有效遏制 ， 需求回升 ， 助力国内厂商回归高增长轨道 。 具体看：
（1）消费电子：供给已恢复 ， 需求预计将迅速复苏
【同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击】从供给端看 ， 湖北附近省份均为手机产业链公司的主要生产基地 ， 同时确诊人数排名靠前的广东、浙江等也是主要的手机产业链基地 。 叠加手机产业链自动化程度低 ， 人工依赖大的影响 ， 疫情对手机供给端造成极大冲击 。 但自2月下旬 ， 相关产业链公司已开始复工复产 ， 部分企业复工率已达80% 。
从需求端看 ， 在目前线下渠道主导背景下 ， 疫情导致线下门店关停 ， 消费者消费能力下降等因素抑制了换机需求 。 20Q1 ， 国内智能手机出货量4773.6万部 ， 同比下降34.7% 。
但与1、2月分别同比下滑36.6%、54.7%相比 ， 3月份国内智能手机出货量2102.9万部 ， 降幅已收窄到21.9% 。 此外 ， 1-3月国内5G手机出货量由546.5万部增长至621.5万部 ， 占比由26.26%增长至29.55% ， 上市新机型数目由8款增长至24款 。 国内三大运营商均已制定5G手机2020年发展目标 ， 其中中国移动计划实现超1.5亿销量 ， 中国电信计划实现1.8亿销量 ， 中国联通计划实现1.1亿销量 。 在5G换机趋势下 ， 我们判断手机消费需求已处于底部 ， 未来随国内生活秩序恢复 ， 手机端需求将迅速复苏 。
（2）PCB：疫情影响下 ， 行业集中度提升
龙头企业未来有望受益于5G基站建设及服务器需求提升 。 湖北为国内PCB重要生产基地之一 ， 其PCB制造企业年产量约占全国3% 。 由于湖北省内疫情严重 ， 导致省内企业复工延迟时间较长 ， PCB厂商交货周期延长一个月以上 ， 企业现金流承压 。 2019年 ， 在5G基建提速和终端需求提升下 ， 部分中小PCB加工厂无法满足技术迭代和设备更新需求；同时2020年初 ， 疫情冲击PCB需求+待工待产期间现金流压力增大 ， 部分中小企业已面临破产倒闭 ， 如广州万诺已于3月初宣布公司解散 。 整体看 ， 疫情影响下 ， PCB行业集中度有所提升 。
目前 ， 国内PCB龙头企业除武汉外的生产基地均已复工复产 ， 逐步消化疫情停产的负面影响 ， 重回正常生产轨道 。 未来新基建下 ， 5G基站加速建设+服务器需求提升 ， 将扩大PCB需求 ， 利好PCB龙头企业 。
5G基站：我国5G宏基站数目约是4G宏基站的1.2-1.5倍 ， 同时与4G基站相比 ， 5G基站单站PCB价值量提升2-3倍 ， 达到9000元以上 。 此外 ， 5G无线设备二期建设加速 ， 高频高速PCB需求释放 ， 利于PCB头部厂商优化产品结构 ， 提升盈利能力 。
服务器：疫情期间 ， 云办公、云教学等需求持续提升+数据中心大规模建设 ， 服务器市场高增长 ， 将直接拉动高速PCB需求 。
另外 ， 即将进入intel10nm服务器CPU更换周期 ， 部分预研项目中主板板材和层数均有升级 ， 将继续带动通讯PCB价值量和壁垒持续提升 。 在行业集中度提升+行业多重驱动因素下 ， 龙头企业有望优化产品结构 ， 进一步提高自身盈利能力 。


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