『』安琪酵母多元化之惑：保健品发展缓慢，制糖业务陷入“多卖多赔”窘境
本文插图
华夏时报（chinatimes.net.cn）采访人员王瑜 北京报道
安琪酵母（600298.SH）4月22日披露2019年股东大会决议 ， 全票赞成成立保健食品全资子公司——安琪纽特股份有限公司 。 这是自1991年安琪酵母推出“智多星”酵母营养品后 ， 时隔将近三十年再次发力保健食品行业 。
其实 ， 除了发力保健食品 ， 安琪酵母在酵母产业链上已经试水多年 ， 如产业链上游的制糖业、下游的包装业、酵母衍生品业、制奶业等 ， 但效果均不甚理想 。
安琪酵母管理层在2019年初宣布未来三年业绩目标：2019-2021年 ， 营收年均增长超过15% ， 2021年整体营收突破百亿 。 但是安琪酵母2019年交出的第一份答卷却未达预期 ， 2019年营收增速为14.47% ， 创7年以来历史新低 。 于是管理层在2019年年末调整目标 ， 保证百亿目标不变的情况下 ， 要求营收年均增长14%；净利润同比增长12% 。
尽管一季度财报有亮眼之处 ， 但在主业增速放缓的大背景下 ， 被寄予厚望的多元化能否接力增长？从目前来看 ， 仍面临巨大挑战 。
对于安琪酵母保健品发展缓慢这个问题 ， 和君咨询医药医疗事业部营销与战略专家史万奎告诉《华夏时报》采访人员 ， “这是企业在保健食品营销创新上没有突破所致 。 消费者对保健品的认知和购买方式已经发生巨大变化 ， 企业需要认清产品价值与用户之间的关系 ， 如果还是停留在九十年代的营销方式 ， 很难打动用户” 。
减速阴影下的多元化
作为亚洲第一、世界第三大酵母生产企业 ， 安琪酵母业绩已进入稳定期 。
世界三大酵母龙头乐斯福、英联马利、安琪酵母垄断全球市场64%的份额 ， 也包揽了中国90%的市场份额 。 其中安琪酵母国内市场占有率为55% ， 稳居龙头地位 。 2014年-2018年 ， 其营收增速一直保持在15%-18%之间 。
但值得注意的是 ， 自2018年开始 ， 安琪酵母年度营收增速已经连续2年下降 ， 而根据最新的第一季度财报显示 ， 营业收入同比增长12.68% ， 仅略高于去年一季度11.61%的增速 ， 而2016-2018年Q1营收增速均超过14% ， 2017年Q1营收增速达26.07% 。
酵母巨头正面临增长乏力的困境 。 安琪酵母近年来一直尝试多元化发展 ， 但成果却差强人意 。
据年报显示 ， 安琪酵母主营业务包括酵母及深加工产品、制糖、包装和奶制品 ， 营收占比分别为76.79%、6.45%、3.67%和0.77% 。 除了最核心的酵母及深加工产品外 ， 其余三类业务也是在酵母产业链上拓展而来 。
其中包装业务开展于1994年 ， 客户包括安琪酵母、蒙牛乳业、均瑶集团、贝因美集团、十三香集团等知名食品企业 。 去年包装行业营收2.79亿元 ， 毛利率不足20% 。 对比塑料包装的龙头企业永新股份（SZ:002014）2019年营收26亿 ， 同比增长11.47% ， 毛利率24.19% 。 行业调研报告显示 ， 塑料软包装行业里 ， 国内国际工厂林立 ， 竞争激烈可见一斑 。
安琪酵母奶制品在行业中也缺乏竞争优势 ， 发展几乎停滞 。 公司2019年奶制品生产量6177吨 ， 销售量6149吨 ， 生产量同比下降1.14% ， 销售量同比下降0.79% 。 不管是市占率还是品牌影响力 ， 都难以打开局面 。
【『』安琪酵母多元化之惑：保健品发展缓慢，制糖业务陷入“多卖多赔”窘境】而近年来大力发展的制糖业虽然增长迅猛 ， 却拖累了公司整体盈利 。
2019年报显示 ， 安琪酵母制糖业务产量同比增长49.29% ， 销售量同比增长51.40% 。 但受制于原料价格上涨和白糖价格下跌 ， 该业务2019年毛利率为-8.87% ， 让公司陷入“多卖多赔”的窘境 。
四大业务中 ， 真正具有行业优势的唯有酵母及深加工产品 。 这也是安琪酵母管理层所期待的新增长点 。
