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沙特阿拉伯■科大讯飞同时公布年报和一季度报，冰火两重天


沙特阿拉伯■科大讯飞同时公布年报和一季度报，冰火两重天
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来源 | 螳螂财经
近期 ， 科大讯飞同时公布了2019年年报和2020年一季度报 。
这两份财报可以说是冰火两重天 。
在2019年财报中 ， 科大讯飞营收突破了100亿 ， 同比增长27.3% ， 扣非后的归母净利润4.89亿元 ， 同比增长83.52% ， 均创历史新高 。
但到了2020年一季度报 ， 科大讯飞的营收14亿 ， 同比下降28.06% ， 而且出现了上市12年来首次亏损 ， 扣非后的归母净利润跌至负数 ， 为-1.35亿元 。
在4月22日的业绩说明会上 ， 科大讯飞的董事长刘庆峰称 ， 科大讯飞在2020年一季度出现亏损 ， 是受到了疫情的影响 ， 因为工程师两个多月都没法去现场施工、交付、验收等 ， 导致合同收入无法确认 ， 从而引起了亏损 。 同时 ， 科大讯飞披露了3月份新增中标金额为9.2亿元 ， 同比增长91% ， 以提振投资者信心 。
但科大讯飞真的能够甩锅给疫情吗？披露的中标金额能够力挽狂澜吗？透过科大讯飞的数据 ， “螳螂财经”能发现科大讯飞隐藏在财报后的一些风险点 。
一、应收账款金额高 ， 回款周期慢 ， 现金流吃紧
尽管科大讯飞在2019年实现了100.79亿的营业收入 ， 但我们不得不指出 ， 科大讯飞在2019年的应收账款高达56.59亿元 ， 占总营收比重达56% 。 这就意味着 ， 科大讯飞创造的营收中 ， 有超过一半的钱还没有收回来 ， 所谓收入不过是一张张空头支票而已 。
为此 ， 科大讯飞在2019年计提了5.72亿元的坏账准备 ， 占到当期归母净利润的69.8% 。
应收账款的问题是科大讯飞一直以来都难以解决的问题 ， 从其历年应收账款周转天数可以看出 ， 收回货款的周期一直在半年左右 。
巨大的应付账款挤占了科大讯飞的现金流 。 2019年 ， 科大讯飞的经营性现金流为15.31亿元 ， 预计收不回来的坏账准备就占到经营性现金流的三分之一以上 。
到了第一季度 ， 因为高企的应收账款导致的现金流吃紧的问题就彻底暴露出来了 。 2020年第一季度 ， 科大讯飞的经营性现金流为-7.84亿元 。
科大讯飞的应付账款规模和它的客户结构有关 。 科大讯飞在财报中披露 ， 其To C业务占比为35.96% ， 主要业务都是面向企业和政府 。 国盛证券分析师曾评论说：“面对的企业客户可能受到宏观经济影响 ， 面对的政府客户可能受到财政预算不达预期的影响 ， 进而导致客户回款不达预期的风险 。 ”
在疫情的影响下 ， 科大讯飞产业链上的企业势必会承受更大的压力 ， 政府的财政会更加吃紧 。 2020年科大讯飞的应收账款是否能够按时收回 ， 是否会烂掉更多的账 ， 是显而易见的 。
就算签了再多的合同 ， 如果只干活 ， 不回款 ， 科大讯飞的资金链还能撑多久？
二、政府补助高企 ， 研发、销售费用居高不下
从下表可以看出 ， 科大讯飞受到的政府补助成倍增长 ， 从2017年的0.77亿 ， 到2019年的4.12亿 ， 暴增了5倍多 。 极度依赖政府补贴的科大讯飞 ， 自身造血能力如何呢？
从近五年的扣非净利润及其同比增长率可以看出 ， 科大讯飞的扣非净利润增长时高时低 ， 并不稳定 。


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