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投资者网@阳光城迎来“2000亿”时代：规模增长稳健 品质标杆再进阶( 二 )


投资者网@阳光城迎来“2000亿”时代：规模增长稳健 品质标杆再进阶
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通过降杠杆 ， 阳光城实现了负债率下降、负债结构持续优化 。 2019年末 ， 阳光城降低净负债率至138.20% ， 同比2018年末下降44.02个百分点；平均融资成本7.71% ， 比2018年年末优化23个基点 。 同时 ， 阳光城提升了银行融资比例 ， 非银占比降至25% 。
陈霓透露：“近几年阳光城负债规模逐步下降 ， 今年也是希望平衡发展需要的同时 ， 能够在去年基础上有所下降 。 相对值希望有较大幅度的下行 ， 2020年能够向30%靠拢 。 ”
现金流方面 ， 阳光城现金状况持续改善 。 2019年 ， 阳光城经营活动产生的现金流量净额继续为正 ， 金额为153.96亿元 。 期末账面货币资金419.78亿元 ， 同比增长10.91% ， 全额覆盖335.49亿元的短期有息负债 ， 现金短债比由2018年0.79上涨至1.25；长短期债务比由1.34提高至2.35 。
阳光城现金管理能力进一步加强 ， 2019年实现回款1692亿元 ， 同比增长29.8% ， 平均回款率约80.20% 。 截至2019年末 ， 阳光城账面预收款项801.06亿元 ， 同比增长28.95% ， 为阳光城稳健有序经营提供了保障 。
得益于良好的经营业绩和控杠杆的成效 ， 2019年阳光城已获得多家境内外评级机构上调评级 ， 且首次获得主体评级提升至AAA 。 比如 ， 大公国际和东方金诚上调阳光城主体长期信用等级至AAA ， 评级展望维持稳定；穆迪也上调了阳光城企业家族评级至“B1” 。
“评级的提升对我们境内外融资成本是利好 ， 包括今年上半年海外债的发行 。 ”陈霓表示 ， “2019年的平均融资成本是7.7% ， 我们希望在2020年还能有更好的表现 。 ”
据阳光城公告信息 ， 2020年3月阳光城在海外发行的美元债利率为6.8% ， 而2019年1月、3月和5月 ， 阳光城发行的三只美元债的票面利率则分别为12.0%、9.5%和9.5% 。 比较来看 ， 阳光城2020年新发的美元债票面利率出现下降 。
无独有偶 ， 境内融资也呈现相同的情形 。 阳光城2019年2月底和4月中旬发行的金额分别为15亿元、8亿元的公司债券票面利率均为7.5% 。 而2020年4月23日 ， 阳光城公告其2020年公开发行公司债券（第一期）的两个品种最终确定的票面利率分别为6.95%和7.3% ， 相比2019年 ， 债券票面利率也呈现下降趋势 。
土储丰富产品优质
财务品质明显改善的阳光城 ， 也在坚持以销定投原则多渠道拓储 。 报告显示 ， 2019年 ， 阳光城通过收并购、招拍挂、加大旧改等方式新增总地价656亿元 ， 权益地价492亿元 ， 新增货值2798亿元 ， 同比上升31% 。 其中 ， 旧改拿地占比27% ， 招拍挂37% ， 收并购36% 。 权益比也由2018年55%提升到70% 。
截至2019年底 ， 阳光城可售面积总计4523万平方米 ， 可售货值6324亿元 ， 较过去两年5500亿货值增加约15% 。 在城市的能级分布上 ， 一二线城市可售货值占比74% 。 在区域的分布上 ， 三大城市群（长三角、珠三角和华北）占46% ， 大福建占15% ， 其它的部分主要分布在省会城市 。
投资者网@阳光城迎来“2000亿”时代：规模增长稳健 品质标杆再进阶
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关于土地储备 ， 截止2019年末 ， 阳光城总土地储备规模达到4101.2万平方米 ， 其中一二线城市预计未来可售货值占比72.6% 。 此外 ， 公司还通过一二级联动合作、产业联动等方式锁定约421.54万方的土储 ， 未来将分期确权 。
在供货方面 ， 2020年阳光城整体供货货值可达到3200亿元 ， 新供货的区域以三大城市群为主 ， 合计占比44% ， 大福建占比14% ， 其它的是直辖市和省会城市 ， 如重庆、南宁、昆明等等 。 对于2020年 ， 朱荣斌还表示 ， 阳光城要新增货值3000亿-5000亿元 。
在2020年一季度 ， 阳光城以低溢价在城市群和省会城市中 ， 已实现新增总货值超过435亿元 ， 拿地聚焦核心都市圈 。


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