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产品■【语音版】明明说好了是“稳健型”银行理财，为啥也会出现日亏损？| 愉见财经( 二 )


再提醒一遍 ， 结构性存款只是保本 ， 但不保息 ， 相当一部分产品干脆给的就是收益浮动区间 ， 比如2%-5% ， 这中间的波动 ， 就取决于挂钩的金融衍生品的收益波动情况 。
权益类产品 ， 指大部分底层资产投资于股票、股票型基金等权益类资产 ， 风险和收益自然都可能更高一些 。 银行们有了理财子以后 ， 也许这些产品会陆续出来 。 权益类这趴大家都好理解 ， 就不赘述了 。
下面主要来说说 ， 最主流的固收类产品和混合类产品 。
产品■【语音版】明明说好了是“稳健型”银行理财，为啥也会出现日亏损？| 愉见财经
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举例子更好说明问题 。 下图是某大行代销自家理财子公司的理财产品 ， 一款是固收类、一款是混合类 。
看图说话 。 我们看到下头这俩产品 ， “业绩比较基准”完全一样都是4.6% ， 期限就差一天而已 ， 哪里不同？比较明显的是起点金额不同、风险等级不同 。 混合类风险更大一些 。
固收类产品的底层资产 ， 80%及以上 ， 就是上文说到的国债、央票、政策性金融债、其它债券、同业存单、资产支持证券、其它固定收益金融资产、拆放同业及买入返售资产等 。 在这些固收资产里做文章 ， 是更保守一点还是进取一点 ， 一则 ， 看各类债券的比例（一般产品说明书里会告知配比百分比上下限） ， 二则 ， 据说文章还可以做在“其它”“等”里面 ， 就是没列举出来但也属于可投范围内的玩意儿 。
【产品■【语音版】明明说好了是“稳健型”银行理财 ， 为啥也会出现日亏损？| 愉见财经】“愉见财经”查了一下 ， 银行在售的固收类产品风险等级基本都标R2 ， 理论上不适合纯保守型（就是打死不能亏本的）投资人 ， 适合稳健型及以上的投资人；理论上也不保本 。 事实上呢 ， 一则要说 ， 这类产品银行运作得还是很可信的 ， 迄今为止这类产品也都保本无虞；二则 ， 我也不敢打包票未来 ， 因为久期相对较长的债券 ， 违约风险也在加大 。
混合类产品的底层资产 ， 就是固收类+权益类+商品及金融衍生品类（或有） 。
银保监会理财办法的规定是这样的：
- 固收类产品投资于存款、债券等债券类资产的比例不低于80%；
- 权益类产品投资于权益类资产比例不低于80%；
- 商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%；
- 混合类产品 ， 投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产 ， 且任一资产的投资比例未达到前三类理财产品标准 。
所以 ， 如果大家判断大方向是权益市场向好 ， 那混合类表现大概率就会更好；反之 ， 它的风险也会大些 。 因此下图中权益类那款产品风险等级标了R3 。
下图中的混合类产品用的是业绩比较基准的收益率给出方法 ， 其实市面上还有很多混合类产品 ， 给的是一个浮动收益率上下限 ， 比如2.5%~6.5% ， 靠固收打底、权益资产去冲击可能的高收益 。
产品■【语音版】明明说好了是“稳健型”银行理财，为啥也会出现日亏损？| 愉见财经
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产品■【语音版】明明说好了是“稳健型”银行理财，为啥也会出现日亏损？| 愉见财经
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提一嘴认购门槛的事 。 虽然上述这俩产品起点金额不同 ， 但根据资管新规 ， 随着时间推移 ， 日后理财子公司发行的理财产品将更趋近于公募基金 ， 也可能会逐步降低销售门槛 。
下面主要来讲的门道 ， 是很多理财老手都未必会发现的 ， 上头两款产品的超额收益分配逻辑大不同 。
经业内人士点拨 ， “愉见财经”发现了这两款产品最大的差异 ， 体现在三年期间4.6%以外的超额收益部分 。 并且 ， 理财子公司对于4.6%超额收益部分截然不同的分配逻辑 ， 表明了他们对产品风险和波动性较大差别的判断立场 。
仔细阅读这两款理财产品说明书 ， “愉见财经”发现 ， 前者固定收益类的产品 ， 在理财子公司作为产品管理方收取的浮动管理费率中 ， 规定了这样一句话：


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