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小景儿爱财经：有质增长可期，年报点评46丨阳光城：持续改善基本面( 二 )


小景儿爱财经：有质增长可期，年报点评46丨阳光城：持续改善基本面
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2019年 ， 阳光城新增土地建面权益比为75.6% ， 同比大幅增长20.9个百分点 ， 从而使得总土储的权益建面进一步提升6个百分点至68% ， 大大提升阳光城项目权益的集中性 ， 有利于对项目管控以及未来利润的提升 。
截至2019年年末阳光城总土储4101万平方米 ， 同比下降7.2% ， 若包含未确权的一二级联动土地 ， 总土地储备建面约为4523万平米 ， 总货值约6324亿元 。 从阳光城的销售规模和增长速度来看 ， 土地消化周期约为2-3年 ， 还需持续扩充土储 。 2020年阳光城将加大土地获取力度 ， 预计新增3000-5000亿元货值土储 。
小景儿爱财经：有质增长可期，年报点评46丨阳光城：持续改善基本面
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【小景儿爱财经：有质增长可期，年报点评46丨阳光城：持续改善基本面】3财务
营收增速下滑多举措助力盈利水平提升
2019年阳光城实现营业收入610.49亿元 ， 同比增长8.11% ， 毛利润同比增长10.27%至162.26亿元 ， 增幅均显著下降 。 在过去几年销售增速持续较高的情况下 ， 营收增速相对较慢 ， 一方面是结算项目结构原因 ， 另一方面也是因为部分合作不并表项目进入结算期所致 。 受此影响 ， 2019年阳光城合联营投资收益由负转正 ， 实现约7亿元的收益 ， 促进归母净利润同比增长33.21%至40.2亿元 ， 同比增速仍维持较高水平 。 盈利指标上 ， 毛利率同比上升了0.52个百分点至26.58% ， 归母净利率同比上升1.24个百分点至6.59% ， 但相较于TOP20房企约10%的归母净利率水平 ， 还有提升空间 。 为提升盈利水平 ， 阳光城2018年底启动的绿色智慧家品牌升级计划目前已经落地44个项目 ， 总建筑面积530万平方米 ， 随着该计划持续升级和项目覆盖范围加大 ， 将助力阳光城盈利水平的提升 。 除此之外 ， 阳光城将考核机制由以“规模”为导向转成以“利润”为导向 ， 该举措也将助力阳光城盈利水平的提升 。
小景儿爱财经：有质增长可期，年报点评46丨阳光城：持续改善基本面
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4负债
短债压力有所上升资金成本优势明显


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