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产品■一季度股市巨震 “固收+”产品规模激增

产品■一季度股市巨震 “固收+”产品规模激增
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一季度规模增长较快的“固收+”产品李树超/制表
“固收+”品种通过合理配置股债比例 ， 控制回撤 ， 以提升投资体验 。 主要以债券资产为底仓 ， 获取相对稳健的收益；同时配置风险资产及策略增厚收益 。
中国基金报采访人员 李树超
一季度海内外股市巨震 ， “固收+”品种规模激增 。 基金一季报数据显示 ， 有较低权益仓位的二级债基、量化对冲基金等产品规模增长迅猛 ， 部分绩优基金规模翻倍 ， 净流入资金超过百亿 。
“固收+”规模猛增
绩优产品受追捧
Wind数据显示 ， 截至一季度末 ， 305只二级债基规模合计3830亿元 ， 较去年底增加近1200亿元 ， 增幅为43.5% 。 易方达基金旗下裕祥回报、稳健收益、裕丰回报3只二级债基占据规模增长前三位 ， 一季度共吸金284亿元；尤其是易方达裕祥回报 ， 规模暴增111亿元 ， 达到161亿元 ， 单季增长2倍多 。 另外 ， 工银瑞信产业债、银华远景等基金新增规模也超过50亿元；这些基金今年收益率多在2%~5%之间 。
除了二级债基 ， 量化对冲基金在定期开放或大额限购的情况下 ， 依然获得资金净买入 ， 一季末18只量化对冲基金总规模达到238亿元 ， 增幅超过40%；年内基金平均收益率为2.76%；华泰柏瑞量化收益、广发对冲套利、海富通阿尔法对冲等一季度规模皆实现了翻倍 。
据介绍 ， 所谓“固收+” ， 主要是以债券资产为底仓获取相对稳健的收益 ， 同时配置风险资产及策略增厚收益 ， “固收+”品种通过合理配置股债的比例控制回撤 ， 以提升投资体验 。
一季度“固收+”品种规模快速增长 ， 对此 ， 易方达混合资产投资部总经理助理、易方达裕丰回报基金经理张雅君认为 ， 货币政策持续宽松 ， 带动债券收益率水平下行 ， 纯固收资产较难满足客户对收益的诉求 。 纯权益资产本身波动比较大 ， 投资者 ， 尤其是不擅长择时的投资者很容易追涨杀跌 。 二级债基等“固收+”产品作为一个能分享股债市场机会、同时又能兼顾风险收益的产品 ， 获得了资金的青睐 。 “目前规模增长势头还在延续 。 ”
北京某大型公募固收业务负责人也透露 ， 公司旗下二级债基等“固收+”产品一季报规模翻倍增长 ， 与产品业绩和定位 ， 渠道、投资者偏好、市场推广力度等多种因素有关 。 “但核心还是做好产品的稳健业绩 ， 再去做持续营销 ， 形成规模和业绩的良性循环 。 ”
市场配置需求释放
长期增长空间很大
谈及“固收+”产品的市场需求和未来增长空间 ， 多位行业人士表示 ， 投资者对稳健投资需求的存在会拓宽“固收+”产品的发展空间 ， 公募基金将在此领域发挥更大作用 。
张雅君表示 ， 以银行理财为代表的居民部门和年金、职业年金为代表的企业部门 ， 都对“固收+”存在较大需求 ， 这类资金对收益和回撤均有诉求 。 单一的固收类产品无法满足他们对收益的要求 ， 而单一的权益资产又无法满足他们对回撤的要求 ， 需要找到风险和收益兼顾的“固收+”产品对接 。
在广发基金看来 ， 无论是机构投资者还是个人投资者 ， 对“固收+”产品配置需求均逐步显现 。 一方面 ， 资管新规打破刚兑 ， 促使银行理财产品净值化转型 ， 机构资金迫于负债端的刚性压力 ， 在承担一定风险的前提下 ， 积极寻找能够增厚投资收益的策略 ， 对于“固收+”产品的配置需求在持续释放；另一方面 ， 个人投资者对相对稳健收益的产品一直需求旺盛 ， 他们的诉求是在控制回撤的同时“跑赢通胀” 。 但要留住个人投资者 ， 需要管理人灵活配置大类资产 ， 以有限回撤下的长期复合增速为目标 ， 不能盲目增加风险 。
广发基金表示 ， 长期看 ， 通过均衡配置股债资产并利用股债跷跷板效应 ， 可以有效地分散风险 ， 改善投资者的持有体验 ， 有利于资金做长期配置 。 因此 ， 市场对“固收+”产品的需求将长期存在 。 同时 ， 相对于资管总盘子和更加广泛的居民理财需求 ， “固收+”产品仍然只是一个很小的子集 ， 长期增长空间很大 。


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