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公司：古井贡酒营收破百亿背后过度依赖华中市场净利“不及预期”

【公司：古井贡酒营收破百亿背后过度依赖华中市场净利“不及预期”】公司：古井贡酒营收破百亿背后过度依赖华中市场净利“不及预期”
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财联社（成都 采访人员 崔文官）讯 ， 昨日晚间 ， 古井贡酒（000596.SZ）披露其2019年年报 ， 公司去年实现营收104.17亿元 ， 同比上涨19.93%；净利20.98亿元 ， 同比上涨23.73% 。 虽然营收略超计划 ， 但净利却不达标 ， 公司此前制定的目标是2019年营收102.26亿 ， 净利25.15亿 。
公司今年3月初抛出一份耗资近90亿元的技改方案 ， 有市场人士认为这一巨额技改项目或将拖累公司发展；此外公司大股东古井集团因债务问题 ， 导致其股权被冻结 ， 为公司未来的控制权带来不确定性
"总投资 89.24 亿 ， 未来公司资产将显著增加 ， 资产折旧和摊销费用等固定成本支出加大 ， 公司整体运营费用也将随之增加 ， 将导致短期内经营现金流紧张 ， 给公司未来经营带来较大的财务压力 。 复杂的宏观经济形势会给白酒行业发展带来诸多不确定性 ， 也不利于该项目的实施和产能消化 。 "公司表示 。
或许受上述因素影响 ， 公司2020年的业绩目标相对之前几年要保守的多：2020年度公司计划实现营收116.00亿元 ， 较2019年增长11.36%；2020 年计划实现利润总额29.90亿元 ， 较2019年增长4.08% 。
实际上今年一季度受疫情影响 ， 公司的业绩就不容乐观 ， 古井贡酒今年一季度实现营收32.81亿元 ， 同比下滑10.55%；净利润6.37亿元 ， 同比下滑18.71% 。 即使没有疫情因素的影响 ， 古井贡酒也需要面对全国化扩张的难题 。
2019年公司酒类销量9.03万吨 ， 同比增长9.06%；生产量为9.38万吨 ， 同比增长12.67%；库存量为1.4万吨 ， 同比增长33.12% 。 分地区来看 ， 公司华北市场实现营收5.57亿元 ， 同比增长27.61%；华中市场实现营收93.27亿元 ， 同比增长18.55%；华南市场实现营收5.21亿元 ， 同比增长41.59% 。
从市场分布来看 ， 华中市场占公司整个营收的近9成 ， 而2018年这一比重也是9成左右 ， 显然公司对华中地区市场过度依赖 ， 古井贡酒想要更进一步必然要加码全国化 。 这也导致公司的销售费用大幅上涨 ， 公司2019年销售费用31.85亿 ， 同比增加了18.73% 。
此外采访人员注意到 ， 公司华中地区毛利率77.85% ， 同比下降了1.20% ， 而近年来以洋河为代表的苏酒势力、以五粮液为代表的川酒势力、以茅台为代表的酱香酒势力都在加码华中地区 ， 这对于古井贡酒而言显然不是一个有利的形势 。
除了华中地区 ， 公司华南地区的毛利率也同比下滑了1.19% ， 而公司的国际市场毛利率则更是下滑了8.02% ， 国际市场的营收则是下降了15.99% ， 公司的国际化战略严重受挫 。 综合来看 ， 公司的酒类毛利同比下滑了0.24% 。
此外采访人员注意到公司2019年经营性现金净流量为1.92亿元 ， 同比下降 86.64% 。 对此公司解释称 ， "因为本期不可提前支取的结构性存款及定期存款大幅增加 ， 公司在编制现金流量表时将该部分款项不作为现金及现金等价物 ， 如扣除上述因素影响后的经营活动现金流量净额为19.97亿元 。 "


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