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智通财经：拼多多（PDD.US）新物种蝶变加速，GMV破万亿( 二 )


2018年12月 ， 拼多多推出基于C2M模式下的新品牌计划 ， 计划3年内扶持1000家行业工厂 ， 于2019年年底 ， 正式成员超过100家 ， 合作生产定制化产品超过900家；2019年5月 ， 推出美好生活万人团 ， 投入百亿补贴上万款产品 ， 仅过4个月时间 ， 补贴入口的日活用户超过1亿户 ， 参与补贴计划的国内外品牌超2800家 ， 热门补贴产品超2.3万款 。
该公司积极加大海外市场及国内商超市场布局 ， 2019年11月 ， 在拼多多APP“百亿补贴”和“全球购”的频道 ， 均设立了亚马逊海外购的入口；2020年4月 ， 认购国美2亿美元可转债 ， 并订立深度战略合作协议 ， 从而加大对实体零售的参透 。
拼多多还和上海市商务委合作 ， 并联合上海国资委旗下的百联集团等百家核心商场 ， 共同启动“全场五五折”活动 ， 此外还投入25亿元现金及消费券 ， 联合1万家上海品牌和企业 ， 通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴 ， 如汽车等大额耐用品五五折等多种形式 ， 打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季 。
2020年 ， 拼多多新增多多直播及拼小圈等功能 ， 并在农业领域率先推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动 。 2019年 ， 农产品GMV达1364亿元 ， 同比增长108.9% ， 今年一季度 ， 平台新增涉农商家超过27万 ， 接近去年全年新增数量 。
正如黄峥所言 ， 公共卫生事件正在重塑新世界 ， 新物种和新生物必将诞生并茁壮成长 。 在经济不景气 ， 人均收入下滑 ， 及消费下沉下 ， 拼多多适应当前消费环境 ， 既给了滞销产品的厂商生存机会 ， 也满足了中低端消费者控制支出的需求 。 同时可以看到 ， 拼多多一二线城市用户渗透率也不断提升 ， 消费者对拼多多的“城市定位”正在发生改变 。
从各项业绩指标、运营数据以及发展前景看 ， 拼多多毫无疑问正成长为黄峥口中的新物种 。 在致股东的信中 ， 黄峥也代表管理层表明了态度 ， 将持续保持干劲 ， 推进业务战略以及平台发展 ， 构建新世界下“新生物”燃烧青春和担当责任 。
资金充足保障前行
兵马未动 ， 粮草先行 。 担当责任 ， 需要一定的物质条件 ， 充足的资金正是企业前行的粮草 ， 也是持续成长的基础 。
经过公共卫生事件的冲击 ， 账上现金更显得重要 。 2019年期末 ， 拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元 ， 占总资产的54% ， 其中现金和现金等价物57.7亿元 ， 短期投资352.9亿元 ， 短期投资主要为具有高度流动性的金融机构的理财产品 。 而期间公司短期借款8.99亿元 ， 长期借款52.07亿元 。
拼多多2019年期末现金为333.46亿元 ， 和现金等价物有差异 ， 主要为会计政策上将受限制现金也列入期末额 ， 而受限现金是从买方收到的现金 ， 并保留在银行监管的帐户中以支付给商家的部分 。 但这不影响我们对该公司充足现金流的判断 ， 因为短期投资随时都可以抽出变成账上现金 。
智通财经：拼多多（PDD.US）新物种蝶变加速，GMV破万亿
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由于规模扩大及运营效率提升 ， 拼多多经营现金流保持强劲增长 ， 2019年即使在推出百亿补贴的计划下 ， 经营现金流净额仍实现148.21亿元 ， 同比增长90.8% 。 影响该公司投资净流出的主要是短期投资 ， 2018年及2019年分别为75.16亿元和247.98亿元 ， 扣去这部分影响 ， 该公司目前的经营现金流净额完全能满足投资净流出需求 。
2020年3月底 ， 部分长线投资人通过定向增发的方式 ， 购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股 ， 定增资金9日内完成到账 ， 新增近80亿元的现金流 。 实际上 ， 该公司以往基本以股权融资为主 ， 因此融资现金流净额非常充沛 ， 这也充分反映了投资者对公司价值的认可 ， 以及对管理层的信任 。
综上看来 ， 拼多多过去实现了高增长业绩 ， 而面向未来 ， 公共卫生事件正在重塑新世界 ， 拼多多正在管理层的带领下 ， 努力成长为新世界的新物种 。 我们拭目以待 。


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