「上海证券报」市场的力量：退市制度改革小史揭秘( 二 )
一路走来 ， 静水深流 。 制度的改革也在引导、重构着市场的基础 。 可观察的现象是 ， 近3年来ST板块指数跌幅显著高于大盘 ， 3年年均跌幅偏离值在-21%左右 。 这意味着 ， 市场估值正在走向新的均衡 ， 质高者价优、质劣者价低 。 近两年 ， 面值退市公司的显著增多 ， 也正是这样一个水到渠成的结果 。 这背后 ， 是投资者在真正“用脚投票” ， 以市场的力量而非监管的主导 ， 形成能上能下的市场基础运行机制 。 但这并不表明 ， 市场的出口端改革已经完成 。 现在大家还不满意的 ， 是那些普遍认为该退的公司还有不少没能及时退出市场 ， 每年退市公司的家数仍然不多 ， 退市的程序链条依然较长 。 可以想见 ， 下一步的退市改革也会着力于此 。 值得一提的是 ， 新证券法已经在3月1日正式生效 ， 授权交易所制定退市相关业务规则 ， 在退市制度上打开了更广阔的空间 。 这既是对前期退市市场化改革的充分认可 ， 也体现出对后续改革的信心和期许 。
【「上海证券报」市场的力量：退市制度改革小史揭秘】资本市场的基础制度改革 ， 往往会触动固有的利益格局 ， 也常常需要破除旧有观念 。 退市制度改革亦如是 ， 在力度上有轻有重 ， 在节奏上可急可缓 ， 但市场化和法治化的方向不能改变 。 要用市场化、法治化的办法 ， 来夯实市场基础、凝聚市场共识 。 近日 ， 国务院发布专门意见 ， 要求构建更加完善的要素市场化配置体制机制 。 对资本市场而言 ， 已明确要改革完善股票市场发行、交易、退市等制度 。 在这样的东风下 ， 相信新一轮的退市制度改革将加快迈出步伐 ， 资本市场出口端的建设也会展现出更全新的格局 。
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