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[创业板]诺安基金：创业板注册制利好券商板块和创投公司 或提升创业板和科创板整体流动性

事件： 4月27日 ， 中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》 。
【[创业板]诺安基金：创业板注册制利好券商板块和创投公司 或提升创业板和科创板整体流动性】简评内容：
创业板注册制征询意见稿的截止时间为5月27日 ， 在可以借鉴科创板经验的前提下 ， 技术和人员配置准备更为充分 ， 那么预计最快6月中旬即可推出 。 相比科创板 ， 创业板注册制的定位不同 ， 依旧没有放开对盈利的限制 ， 拟上市公司的成长性成为首要指标 ， 与科创板形成良好互补 。
创业板注册制更具有包容性 ， 大幅降低企业上市门槛 ， 主要体现在两个方面：一是取消了对行业的具体限制；二是取消了对盈利和股权结构限制（创业板注册制改革仅要求券商对其保荐的未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投） ， 并增加了以市值和营收为核心的五套上市标准 。
创业板改革并试点注册制后 ， 新上市企业上市前五日不设涨跌幅限制 ， 五日后涨跌幅限制从目前的10%调整为20% 。 Wind数据显示 ， 2019年52家创业板上市企业平均涨停板天数为8.3天 ， 取消前五日涨跌幅限制可以使换手和交易更为充分 ， 效率相应提高 。 创业板注册制实施后 ， 交易和退市机制将对老上市企业形成影响 ， 具体规定尚未明确 。
对非机构投资者的影响：
创业板存量投资者可继续参与交易 ， 其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易 ， 需重新签署新的风险揭示书 。 对新申请开通创业板交易权限的个人投资者 ， 增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛 。 适应信息技术发展 ， 便利投资者 ， 取消现场签署风险揭示书的要求 ， 投资者可以通过纸面或电子方式签署 。
对A股的影响
从历史经验看 ， 2009年创业板开板和2019年科创板开板均对A股形成趋势性影响和资金分流 。 但就修订稿中对针对持仓市值的要求来看 ， 上市前夕对深市的持股可能会有一定短期的提升 。 同时 ， 创业板打新溢价或将超过科创板 ， 目前来看 ， 满足10-50万元门槛的活跃账户估计是50万门槛的两倍左右 。 限制以炒壳为代表的投机性行为 ， 经营质量差的小公司价值进一步稀释 。 不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题 ， 还可促进海外上市企业回归A股 。 利好券商板块和创投公司 ， 增加资本退出渠道 ， 也驱动创投机构不断进化 。 创业板注册制或提升创业板和科创板整体流动性 ， 在制度趋同的情况下 ， 未来预计科创板的参与门槛会下降 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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