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■电魂网络：收购并表推动业绩回升 商誉减值压力犹存


■电魂网络：收购并表推动业绩回升 商誉减值压力犹存
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电魂网络4月19日晚间披露2019年报 ， 公司全年营业收入同比增长55.39% ， 归母净利润同比增长75.92% 。 电魂网络于2019年3月收购游动网络 ， 一定程度上增厚了公司业绩 。
游动网络并表的同时 ， 公司账面形成了2.41亿元的商誉 ， 占总资产的9.6% 。 2019年 ， 游动网络经审计的扣非后归母净利润5168.24万元 ， 压线完成业绩承诺 。 结合公司此前的多次并购 ， 商誉减值压力犹存 。
2019年业绩触底反弹 净利润增逾七成
电魂网络主营业务为网络游戏产品的研发、制作和运营 。 公司以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸 ， 同时也布局了H5游戏、VR游戏、主机、单机游戏、APP平台、漫画和电竞赛事等领域 。
2019年 ， 电魂网络实现营业收入6.97亿元 ， 同比增加55.39%；实现归母净利润2.28亿元 ， 同比增加75.92% 。
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图1：电魂网络2015年-2019年营业收入和归母净利润
2019年可以说是电魂网络业绩触底反弹的一年 。
回顾往年数据 ， 公司自2016年10月登陆上交所以来 ， 经营业绩便开始走下坡路 。 2016年至2018年 ， 电魂网络的营业收入分别为4.94亿元、4.99亿元和4.48亿元 ， 归母净利润分别为2.56亿元、1.65亿元和1.3亿元 。 在游戏行业寒冬的2018年 ， 电魂网络的营业收入和归母净利润达到上市以来的最低点 。
收购并表增厚业绩 移动端游戏业务大幅增长
需要注意的是 ， 电魂网络业绩触底反弹一定程度上是受公司收购游动网络推动 。
2019年3月 ， 电魂网络收购并表游动网络80%的股份 。 自购买日至期末 ， 游动网络实现营业收入1.25亿元 ， 净利润4270.25万元 ， 分别贡献电魂网络17.93%的营业收入和14.98%的归母净利润 。
根据资料 ， 游动网络是国内最早涉足手机网络游戏开发及运营的公司之一 ， 通过自主研发先后推出了包括《坦克大战》、《小宝当皇帝》、《商战创世纪 》等知名手机游戏 。
在游动网络加入后 ， 电魂网络的移动端游戏业务在2019年突飞猛进 ， 带动公司业绩提升 。
报告期内 ， 电魂网络的移动端游戏营业收入为2.75亿元 ， 同比增长375.03% ， 该业务的毛利率相比2018年增加了10.82个百分点 。
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图2：电魂网络2019年主营业务情况
2019年 ， 电魂网络吸收游动网络向移动端游戏延伸 ， 与当前游戏行业发展趋势密不可分 。
近年来 ， 中国客户端游戏市场已步入成熟期 ， 进入存量竞争阶段 ， 来自移动游戏的竞争压力也不断加大 。 目前 ， 移动游戏市场占据主要地位 ， 市场份额也在持续增加 。
年报信息显示 ， 2019年 ， 中国移动游戏市场实际销售收入同比增长18%至1581.1亿元 ， 占中国游戏市场实际销售收入的68.5%；中国客户端游戏市场实际销售收入同比下降0.7%至615.1亿元 ， 占中国游戏市场实际销售收入的26.6% 。
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图3：中国游戏市场2015年-2019年实际销售收入
收购形成2.41亿元商誉 相关减值风险需注意
不过 ， 电魂网络在收购游动网络的交易中支付了相应的溢价 ， 并形成了较高的商誉 。
截至2019年年底 ， 电魂网络的账面商誉有2.41亿元 ， 皆为收购游动网络所产生 ， 占公司总资产的9.6% 。
签署股权转让合同时 ， 游动网络承诺2019年至2021年净利润（经审计确认扣除非经常性损益后的归母净利润）分别不低于5000万元、6000万元和7200万元 ， 三个会计年度净利润总额不低于1.82亿元 。


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