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「艾媒网」经销商减少316家，股价创新高，疫情下茅台Q1营收净利双增长

4月27日 ， 贵州茅台（600519.SH）发布的2020年一季度业绩报告显示 ， 贵州茅台实现营收244.05亿元 ， 同比增长12.76%；实现净利润130.93亿元 ， 同比增长16.69% 。 可见 ， 营收净利润均实现了两位数的增长 。
「艾媒网」经销商减少316家，股价创新高，疫情下茅台Q1营收净利双增长
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经销商减少316家
【「艾媒网」经销商减少316家，股价创新高，疫情下茅台Q1营收净利双增长】从销售情况来看 ， 2020年一季度 ， 茅台酒的营业收入达到222.22亿元 ， 系列酒的营业收入21.69亿元 。 其中 ， 直销渠道约占总业务收入的8% ， 达到19.39亿元 ， 批发渠道营业收入达到224.53亿元 。
经销商方面 ， 贵州茅台在今年第一季度再次大幅缩减经销商 ， 共减少了316家经销商 。 贵州茅台指出 ， 为进一步优化营销网络布局 ， 提升经销商整体实力 ， 公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整 ， 报告期内减少酱香系列酒经销商287家 。
此外 ， 截止2020年第一季度末 ， 贵州茅台总资产为1816.24亿元 ， 经营活动产生的现金流量净额为23.03亿元 。
疫情对茅台影响有限
一季度疫情在国内迅速爆发 ， 在此背景下贵州茅台今年一季度受到的影响似乎较为有限 。
贵州茅台在一季报中并未提及疫情对2020年业绩的具体影响 。 而数天前 ， 贵州茅台在2019年年报中也仅指出 ， 疫情可能导致白酒消费需求短期下滑 。
不过业内普遍认为 ， 疫情对茅台影响有限 ， 尤其是经销商一季度打款在去年已完成 。
中信建投的研报指出 ， 白酒行业需求受疫情影响短期需求受到一定的压制 ， 但并非需求消失 ， 只是延迟消费（婚宴、宴请等） ， 未来随着疫情解除 ， 可能存在爆发性报复消费 。 此外 ， 对于茅台来说 ， 高端需求坚挺 ， 受影响远小于行业 。
而国泰君安近日的一份研报提及 ， “疫情对茅台经营节奏的影响较小 。 去年底茅台经销商已完成今年一季度打款 ， 春节前普遍发货 。 今年3月上旬已完成4~5月打款 ， 疫情并没有影响下游经销商的打款热情 。 ”
此外 ， 中信证券研报称 ， 贵州茅台2020一季度公司收入/净利润分别同增12.8%/16.7% 。 疫情下仍实现超全年目标增长、龙头优势凸显 ， 看好2020年业绩高确定性增长 。 看好茅台凭借强大的品牌力和稀缺性 ， 表现出更抗周期波动的稳定性 ， 享受估值溢价 。 维持“买入”评级 ， 目标价1500元 。
股价创历史新高
二级市场方面 ， 贵州茅台盘中最高1278.17元/股 ， 创历史新高 。 截至4月27日收盘 ， 贵州茅台报1276.00元 ， 涨幅达2.03% ， 总市值超1.6万亿元 。
据艾媒咨询发布的《2020-2021年中国酒类行业发展状况与竞争态势分析报告》显示 ， 白酒行业企业数量众多 ， 如果仅对市值排名前20的上市白酒企业进行梯队划分 ， 酒企梯队分布呈金字塔型 ， 第一梯队仅贵州茅台一家 。 贵州茅台作为行业酒企领头羊的地位未来不会动摇 。
「艾媒网」经销商减少316家，股价创新高，疫情下茅台Q1营收净利双增长
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川财证券认为 ， 本轮疫情检验了各家酒企的综合能力 ， 落后产能的加速淘汰将提升行业集中度 。 近期随着消费逐步复苏 ， 白酒需求开始回暖 ， 板块迎来估值修复 ， 贵州茅台股价再创新高 ， 继续看好白酒估值修复行情 。


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