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控股■安徽小房企三巽控股二次递表 经营现金流连续4年为负

控股■安徽小房企三巽控股二次递表 经营现金流连续4年为负
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【控股■安徽小房企三巽控股二次递表 经营现金流连续4年为负】财联社（北京 ， 采访人员 李洁）讯 ， 首次递交的招股书失效后仅十天 ， 三巽控股集团有限公司（以下简称"三巽控股"）再度向港股IPO发起了冲击 。
4月27日港交所信息显示 ， 三巽控股更新了IPO申请材料并重新递交招股书 。 这是该公司第二次提交上市申请 ， 其首度递交招股书是在2019年10月17日 ， 由于未获港交所通过该招股书于4月17日失效 。
在首度提交招股书时 ， 三巽控股的融资成本及现金流就饱受外界质疑 。 重新提交后的招股书更新了2019年的相关财务数据 ， 不过现金流等相关情况并未得到明显改善 。
招股书显示 ， 2016年-2019年 ， 三巽控股经营现金流量净额连续4年为负 ， 其中现金流在2019年出现大幅流出 。 2017年-2019年其现金流量净额分别为-4.83亿元、-4.21亿元以及-19.13亿元 。
"现金流量净额长期为负数 ， 对于企业经营会有一定影响 ， 这也是其想在港股上市的原因之一 ， 因为上市后可以从资本市场融到更多的资金 。 "一家资管公司的高管向财联社采访人员表示 。
"经营现金流出净额于2019年增加至19.13亿元乃主要由于2019年项目数目增加 。 "三巽控股方面表示 ， 录得净经营现金流量为负额时 ， 公司须取得充足外部融资 ， 以应付财务需要及责任 。
据了解 ， 三巽控股以信托、资管计划为重要融资手段 ， 造成近几年融资成本居高不下 。
招股书披露 ， 2017年-2019年 ， 三巽控股未偿还银行贷款及其他借款总额分别约为5.14亿元、7.09亿元及17.57亿元；加权平均实际年利率分别为14.9%、14.0%及12.3% 。
由此可见 ， 该公司借贷成本虽出现一定优化 ， 但仍处于10%以上高位 。 此外其资产负债比率逐年递增 ， 2017年资产负债比率为132.6% ， 2018年为140.5% ， 2019年攀升至204% 。
"我们维持相当高的借贷水平为我们的营运提供资金 ， 且我们预期于后将继续保持相当高的借贷水平 。 "三巽控股方面表示 。
截至2019年末 ， 该公司货币资金总额达到15.95亿元 ， 同比增长91.9% ， 现金短债比由2018年1.17提高至2019年的1.83 。
"过去三巽的长期有息债务占比较低 ， 短期有息负债占比较高 。 但是从2019年三巽的债务结构来看 ， 企业的长期有息负债略高于短期有息负债 ， 债务结构有一定改善 。 "亿翰智库一位分析师表示 。
据悉 ， 三巽集团前身为三巽投资有限公司 ， 于2004年在安徽成立 ， 2018年将总部搬至上海 ， 并在2019年赴港IPO 。
值得关注的是 ， 该公司2018年刚迈进百亿元销售门槛 ， 却放言要在五年内实现千亿目标 。 在快速扩张过程中 ， 三巽控股问题不断 ， 如部分时段出现亏损、因项目质量问题需要赔偿损失等 。
2017年-2019年 ， 三巽控股营收为2.63亿元、7.24亿元、31.09亿元；毛利为6880.7万元、2.07亿元、9.79亿元 ， 毛利率为26.2%、28.6%、31.5%；净利润为-562.7万元、5762.3万元、4.42亿元 。
业内人士认为 ， 三巽控股接下来面临的一个重要命题是 ， 如何在快速扩张的同时 ， 降低资金成本并保证财务安全 。
招股书显示 ， 三巽控股土地储备连续三年呈递增趋势 ， 截至2020年1月31日 ， 三巽控股总土储400万平方米 ， 共拥有36个项目 ， 其中30个物业项目位于安徽省 。
对于这家小型房企而言 ， 二度冲击港股IPO能否成功 ， 仍存变数 。
截至目前 ， 已经有4家内房企在港股IPO上市遇阻 ， 而去年成功登陆港交所的中小房企 ， 多数都出现了公开发售认购不足的情况 ， 其中包括天保集团、新力控股等 。
"对于谋求在港上市的房企 ， 即使可以达到上市的业绩要求 ， 但是在房地产市场并不乐观的现状下 ， 如何吸引足够数量的投资者是个难题 。 "58安居客房产研究院首席分析师张波向采访人员表示 。


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