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「i黑马」创业板注册制七大关键问题解读

来源丨苏宁金融研究院（ID：SIF-2015）作者丨黄大智
4月27日 ， 据新闻联播播报 ， 中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》 。
消息一经播出 ， 便开始被转发刷屏 。 并被众多投资者视为重大利好 ， 开心不已 。 虽然这个消息对券商也是大利好 ， 不过想必一定有券商的后台人员不太开心了 。
据了解 ， 交易所在消息播出后不久便通知了各大券商 ， 要求各券商在4月28日之前把系统与相关的风险揭示文件准备好 。 所以 ， 想必众多后台人员会度过一个精彩而又难忘的夜晚 ， 并迎接一个红火的第二天 。
回到正题 ， 继科创板之后 ， 市值近7万亿的创业板注册制的大幕终于拉开 。 证监会在4月27日晚公布了非常多的信息 ， 仅与之相关的起草、修订文件就包含了创业板发行上市审核、重大资产重组、股票上市规则、交易特别规定、投资者适当性管理办法等8份文件 ， 再加上相关说明 ， 总计有16份文件 。
其信息量之大绝不比科创板的开立少 ， 对此 ， 我们总结出一些投资者可能较为关心的重点内容 ， 作简要介绍 。
第一 ， 对于一般投资者 ， 最重要的肯定是开户相关的问题 ， 不能开户也就谈不上直接进场 。 对于已经开通创业板的投资者 ， 要求保持不变 ， 只需要签署新的风险揭示书后 ， 就可以继续交易创业板股票 。 但对于新增的创业板个人投资者 ， 规定不仅要满足原来要求的具备两年A股投资经验 ， 还新增了开户前20个交易日日均资产不低于10万元的新要求 。 这与科创板开户要求的日均资产不低于50万元相比 ， 低了相当之多 。 所以 ， 创业板相应的投资者数量也会更多 ， 市场容量会更广 ， 交易也会更活跃 。 当然 ， 对于不满足相关要求的 ， 可以去买相关主题的公募基金参与投资 。
第二是与交易制度相关的 ， 创业板改革后新上市的公司 ， 在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制 ， 之后日涨跌幅限制由原来的10%放宽至20% ， 且存量企业将同步实施 。 也就是说 ， 不管是新上市企业还是之前已经上市的企业 ， 注册试点实行后 ， 涨跌停板变为20% 。 这点和科创板保持一致 ， 但相比于主板市场 ， 风险仍然是大大的 。
第三 ， 很多人关心的 ， 与科创板注册制试点有什么不同 。 很简单 ， 除了一个在沪市、一个在深市外 ， 还有三点不同 。 一是沪深交易所要互相协调 ， 保持审核标准统一 ， 毕竟前面已经有类似制度 ， 审核标准肯定要统一的 ， 要避免形成抢资源情况 。 二是要明确好目前创业板在审企业的衔接 ， 毕竟创业板不像科创板从零起步 ， 还有一定的存量在审企业要处理 ， 前后要能衔接上 。 三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制 。
第四 ， 科创板和创业板有什么不同 ， 注意 ， 上述第三点说的是注册制试点有何不同 ， 而目前说的是两个市场有什么不同 。 根据证监会对有关问题的答采访人员问：
【「i黑马」创业板注册制七大关键问题解读】“科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求 ， 主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业 。 创业板主要服务成长型创新创业企业 ， 支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合 。 同时 ， 创业板改革后 ， 将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市 ， 并为未盈利企业上市预留空间 。 创业板预留了一定的改革过渡期 ， 未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市 。 ”
简单说来 ， 相对而言科创板要比创业板中的企业整体科技含量更高 ， 更加硬核 ， 投资风险也更高 。 当然了 ， 其实这点从两者对于投资者的进入门槛限制也可以看出 。 同时 ， 这里面还涉及一个较为复杂的“特殊股权结构和红筹结构企业”概念 ， 此处暂且不作更细说明 ， 想要了解的可以关注后续文章 。


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