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「i黑马」创业板注册制七大关键问题解读( 二 )


第五 ， 创业板注册制什么时候能实施 ， 首批注册制企业什么时候能亮相 。 关于这点 ， 目前尚无明确的时间点 。 但是 ， 科创板从宣布创立到正式开板 ， 仅仅用了两百多天 ， 再到正式开市一共也只用了不足九个月 。 而创业板注册制改革是借鉴科创板经验 ， 时间无疑将大大缩短 。 且市场对创业板注册制改革预期已久 ， 交易所、券商等各方面机构都准备得更为充分 ， 相关技术系统、人员配置等方面的准备都已经就绪 。 所以 ， 业内普遍预期其亮相时间会少于科创板的时间 ， 基本能在年内实现 。
第六 ， 这是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革 ， 存量的创业板公司怎么办？
首先是自4月27日起 ， 也就是通知之后、创业板注册制实施之前 ， 证监会停止接受创业板的IPO申请 ， 但是再融资和并购重组申请继续 。 其中 ， 对于已经过审但是没有核准批文的 ， 按现行规定正常发行承销 。 对于那些已经过审但还没有取得核准批文的 ， 可以继续在创业板注册制制度发布前 ， 按照现行规定启动发行承销工作；也可以选择停止推进 ， 未来按照规定 ， 按照改革后的制度启动发行承销工作 。 至于再融资、并购重组申请已通过发审委、并购重组委审核的 ， 按现行规定进行 。
其次是创业板试点注册制实施之日后 ， 证监会终止所有创业板未过审的IPO、再融资、并购重组 ， 将其移交深交所 ， 并在以后不再受理 。
最后 ， 创业板试点注册制实施之日起10个工作日后 ， 深交所开始受理其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请 。
第七 ， 除了相关的文件、规则之外的 ， 还有很多人关心创业板注册制的实行是否会对目前大盘资金的分流 。 对于这一点 ， 我们不妨去看历史上创业板和科创板开市时 ， 主要A股指数的表现 。
从创业板开通时情况来看 ， 无论是2009年10月30日创业板发行第一批28只股票 ， 还是2009年12月25日第二批8家创业板公司上市 ， 都对A股市场没有显著影响（见图1） 。
「i黑马」创业板注册制七大关键问题解读
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科创板开市时同样如此 ， 2019年7月22日科创板首批25家公司上市 ， 以及随后的8月8日第二批科创板公司上市 ， 也都没有对A股造成实质性影响（见图2） 。
「i黑马」创业板注册制七大关键问题解读
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虽然这两者都是历史情况 ， 并不代表未来创业板注册制开市时的情况 ， 但仍能够为我们提供一定的参考、借鉴 。 同时 ， 境外资金、各类保险保障类资金、理财子公司、基金等也会带来更多的增量资金 ， 所以 ， 综合来看并不会对大盘资金有较大影响 。
以上总结分析仅仅是创业板试点注册制改革所涉及的一小部分内容 ， 整套改革方案还包含改革的板块安排、基础的发行承销制度、保荐机构相关制度、投资者适当性等方方面面 ， 在此不一一细说 。 我们将在后续的文章继续解读改革带来的深远影响 。


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