##说透热门的常数函数做市商：这是DeFi「从0到1」的创新( 二 )

CFMM 常用于二级市场交易，其目标是精确反映某个具体资产在参考市场的价格（也即套利的结果）。例如，如果 CFMM 价格低于参考市场的价格，那么套利者会在 CFMM 买入这一资产，然后在一个基于订单簿的交易所卖出，从而获利。

恒定乘积做市商（Constant Product Market Makers）
由 Uniswap 率先实施的恒定乘积做市商策略，满足如下等式：

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R(α) 和 R(β) 分别是某种资产的储备量， γ 是交易费。交易任何数量的某种资产，当改变其储备量时，必须保证：当交易费为 0 ，乘积 R(α)*R(β) 一直要等于常数 k 。这常被简化为 x*y=k ，x 和 y 分别是两种资产的储备量。在实践中，由于 Uniswap 收取0.3%的交易费，并将其投入储备，所以每笔交易之后 k 会增大。

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一个恒定乘积函数在描绘两种资产时会形成一条双曲线，其特性让人比较满意，因为当价格趋近无限时（在频谱的两端），流动性都不会匮乏。
恒定总和做市商（Constant Sum Market Makers）
恒定总和做市商，是 CFMM 一种相对直接的应用，满足如下等式：

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R(i) 是各资产的储备量，而 k 是一个恒定值。尽管这个函数产生「零滑点」，但它不会提供无限流动性，因此不适于在去中心化交易所的用例中单独实施。在实践中，如果某储备代币的参考相对价格不为 1 时，总会出现套利者吸干这种代币的情况。

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【##说透热门的常数函数做市商：这是DeFi「从0到1」的创新】

当描绘两种资产价格时，恒定总和函数会形成一条直线，结果就是等式x+y=k 。
恒定平均值做市商（Constant Mean Market Makers）
恒定平均值做市商，是恒定乘积做市商的一种概括，可用于超过两种资产的情况，权重可不限于50/50 。 Balancer率先引入这一模式，在无交易费的情况下，恒定平均值市场满足如下方程式：