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『涨跌幅』私募调查：注册制来了！A股重演深V行情，涨跌幅放宽至20%，创业板牛市可期吗？( 二 )


耀之资产在接受私募排排网采访时表示 ， 从短期资金角度来看 ， 市场情绪受到创业板扩容的影响还是会对行情有一定的压制作用；历史上每次IPO过多的时候 ， 失血效应也比较明显；如同科创板刚上市的时候一样 ， 第一批注册制公司上市后 ， 大概率会引来一批资金的炒作 ， 而这对存量市场股票的交易量也会造成一定的分流 。 从估值角度来说 ， 第一批公司在上市后估值一定会高于存量公司 ， 但这未必会对存量股票的估值有带动作用 ， 更多的是像很多次新股一样存在 ， 在一两年内如果业绩兑现 ， 那么还能刺激股价 ， 若业绩难以兑现 ， 估值中枢则会快速回落 。 因此总体上而言 ， 难以对市场起到实质性的变化 。
上海呈瑞投资指出 ， 无法一概而论 。 今年整体市场将呈现下有流动性底的支撑 ， 上有业绩顶的格局 。 整体走势大概率呈现宽幅震荡 。 创业板注册制改革 ， 将会使得市场上个股分化更为严重 。 优质的核心资产以及代表未来发展方向的个股 ， 将享受估值溢价 ， 而质地不佳的公司可能会遭遇被加速淘汰 。
华辉创富投资总经理袁华明则认为 ， 创业板注册制的推进 ， 应该会提升投资者对于创业板的关注度 ， 并改善市场流动性 ， 推动创业板再次走高的可能性比较大 。 创业板注册制试点对创业板会有短期提振作用 。
龙门资管总经理李映宏也指出 ， 创业板（包括科创板）试点注册制 ， 是我国资本市场全面实施注册制的前奏 。 试点和全面实施注册制 ， 将是我国资本市场的成人礼 ， 标志着我国资本市场由核准制的"计划经济“时代 ， 进入到了全面”市场经济“时代 。 从中长期和理论化的视角而言 ， 如果我国真正实施以信息披露的准确性、全面性、及时性为核心的市场化的注册制 ， 包括创业板在内的所有板块都将进入到屡创新高的阶段 。 以印度股市为例 ， 截止去年年底 ， 孟买SENSEX30指数创下了41809.96点的历史新高 ， 到此为止 ， 印度的指数已经连续上涨了30年 ， 累计涨幅为6084% 。 在1992年实施注册制之前 ， 印度股市也是死水一潭 ， 但自1992年实施注册制以后 ， 印度股市就迎来了它的开挂时刻 。 数据显示 ， 最近的27年来 ， 印度股市累计上市5319家企业 ， 但同时退市2869家公司 。 大量的企业上市和退市 ， 使得印度的股市保持了十足的活力 。 相信中国的股市也会如印度股市一样 ， 在全面实施注册制后 ， 迎来长期超级大牛市 。
哪些板块将有望受益？
创业板试点注册制下 ， A股哪些板块或将受益？投资者又应该如何抓住改革红利掘金？航长投资研究部认为 ， 创投型公司、对外投资较多的公司明显受益 ， 尤其是部分分拆子公司上市的更有机会刺激价值重估 ， 可以从这个方向入手挖掘标的 。
领睿投资认为 ， 创业板注册制改革的推行 ， 意味着发行制度改革的全面加速 ， 我们认为 ， 未来A股市场头部化将更加明显 ， 市场特征将进一步和海外成熟市场接轨 ， 流动性集中于少数公司上 ， 有利于优质龙头公司进一步提升估值 。
淳石资本执行董事杨如意介绍 ， 收益的是具有创投属性的股票 ， 因为这些创投 ， PE多一个渠道可以实现变现 ， 盘面上也有了反映 ， 但是由于创投行业这几年景气度一般 ， 这些股票业绩较差 ， 股价长期比较萎靡 ， 光靠这一利好 ， 不一定能扭转颓势 ， 投资者应该小心风险 。
耀之资产指出 ， 注册制只是发行方式的改变 ， 由原来的审批制改成以信息披露为主的注册制 。 这不会对市场的定价模式有本质变化 ， 即使出现了一些所谓的创投板块 ， 那也只是资金短期的概念炒作 ， 普通投资者比较难把握此类机会 。 长期来看 ， 市场的扩容必然会带来一批有优质成长性的公司 ， 即使短期内的财务状况不佳 ， 但商业模式和赛道俱佳 ， 有着优异管理层的公司在未来会在资本市场的帮助下脱颖而出 ， 这才是注册制下最大的机会 。 因此下沉到公司研究 ， 洞悉基本面的变化才能获得真正的超额收益 。


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