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[投资者]天弘“固收+”产品为投资者获取稳健回报

投资者在选择申购基金产品时 ， 收益率的高低是唯一指标吗？当然不是 ， 基金回撤也是衡量基金管理水平的重要标准 ， 长期高收益且低回撤的基金产品才是投资者理财的“上上之选” 。 这也是公募基金较之其他机构投资者的优势所在 ， 长期、稳定地为持有人获取收益 ， 以实现“受人之托 ， 代人理财”的目标 。
基金回撤 ， 即在一段时间内基金净值从最高点到最低点的跌幅 。 在震荡行情下 ， 低回撤的基金产品意味着可以表现出更好的风险应对能力 。 这对于当前大火的“固收+”产品更是如此 ， “固收+”产品背后的持有人大多是以绝对收益为目标 ， 这类投资者很难接受基金净值的大幅波动 。
如何在追求高收益的同时保证较低的回撤水平 ， 是众多基金管理人孜孜不倦的追求 。 其中 ， 天弘基金的风控思路极具代表性 。 以天弘基金成立最早的“固收+”产品天弘永利债券A为例 ， 自2008年4月18日成立以来 ， 该基金已累计取得88.62%的收益率 ， 在此期间 ， 天弘永利债券A的最大回撤仅有6.05%（Wind ， 截至2020年4月24日） 。 这就意味着 ， 投资者在过去12年内任意时点买入该基金 ， 最多只会亏损6.05% 。 凭借着长期稳健的业绩表现和较低的回撤 ， 天弘永利债券A两度摘得基金业“奥斯卡”奖——金牛奖 。
同样是由姜晓丽管理 ， 同样是两次获封金牛基金 ， 天弘安康颐养混合也是天弘“固收+”产品的代表 ， 该基金在成立以来的收益率已有75.6% ， 区间最大回撤为8.82% 。 另一只“固收+”产品——天弘添利 ， 成立以来收益率高达108.98% ， 区间最大回撤仅有4.6%（Wind ， 截至2020年4月24日） 。
【[投资者]天弘“固收+”产品为投资者获取稳健回报】实际上 ， “固收+”产品独特的运作策略 ， 让基金管理人可以在风险控制上大有可为：“固收”部分投资于风险低、收益相对稳定的债券资产 ， 这部分资产占了基金投资组合的绝对部分；“+”部分则是投资于风险类资产 ， 以博取更高的收益 ， 这些风险资产包括二级市场股票、打新、可转债、股指期货等 。
在“固收+”产品的风险资产投资上 ， 天弘基金尤其注重安全边际 ， 对权益资产的配置比例较低 。 最具有代表性的是天弘安康颐养混合 ， 基金合同中提到该基金可以将30%的仓位配置到股票资产 ， 但该基金在今年一季度末的仓位仅有9.73%；再如天弘永利债券A ， 该基金最高股票仓位可达到20% ， 但该基金的仓位中枢维持在10%左右 。
而在债券投资上 ， 天弘基金拥有实力雄厚的固收团队、“固收+”团队和信用研究团队 。 固收业务作为天弘基金的王牌业务 ， 背后是超50人的豪华固收团队 ， 其中“固收+”团队由金牛基金经理姜晓丽领衔 ， 信用研究团队成员10余人 ， 基本实现了对发债主体研究的全面覆盖 ， 近年来全市场信用违约频频爆雷 ， 但天弘基金旗下“固收+”产品保持了“零违约”的纪录 。
如何做好违约风险的防范？姜晓丽表示 ， 一方面要靠公司信用研究团队、鹰眼智能研究系统和内部评级系统 ， 并通过与银行密切合作 ， 组织实地调研并建立信息快速反馈机制等；另一方面 ， 也要自上而下 ， 从宏观经济研究的角度来进行前瞻性判断 ， 要比大部分机构再领先一步才能够有获得超额收益的机会 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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