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『格隆汇』鹏爱医美国际（AIH）：2019年净利高速增长，行业红利下的龙头效益( 二 )


『格隆汇』鹏爱医美国际（AIH）：2019年净利高速增长，行业红利下的龙头效益
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相应的 ， 报告期内 ， 鹏爱医美国际的营销费用同比增长23.9%至4.13亿元 ， 占总收入的比重为47.5% ， 比重提升3.7个百分点 。 但鉴于鹏爱医美国际的两大重大营销活动都发生在第四季度 ， 单看第三季度 ， 公司营销费用比率为42.6% ， 比率同比还略微下降了0.8个百分点 。
最后看到鹏爱医美国际的利润水平 。 2019年 ， 鹏爱医美国际的净利润为1.38亿元 ， 较2018年的-2.53亿元实现大幅度扭亏为盈 ， EBITDA为2.61亿元 ， 同样扭亏为盈 。 不过 ， 若撇开融资工具包括可转换可赎回优先股、可交换票据负债等的影响 ， 公司期内的经调整净利润为6,910万元 ， 同比增长19.3%；经调整EBITDA为1.87亿元 ， 同比增长65.4% ， 利润增速超过收入增速 ， 合理反映出鹏爱医美国际的业务经营状况稳中向好 。
三. 财务杠杆健康、资金充裕 ， 为持续收并购提供基础
除了逐渐将业务重心倾斜至非手术类医美服务外 ， 通过收并购扩张规模顺应市场需求也是鹏爱医美国际坚持的发展战略之一 。 招股书显示 ， 截至2019年9月底 ， 鹏爱医美国际共拥有21家线下医疗美容中心 ， 其中19家为全资或主要控股美容中心 ， 业务遍布中国大陆一二线城市、香港、新加坡及美国 ， 全球化网络布局丰满 。
上市后 ， 鹏爱医美国际的收并购道路也并没有停止 。 2019年12月 ， 公司就宣布开设两家新的卫星诊所---奉化彭爱美学诊所和德清彭爱美学诊所 ， 并分别持有多数股权 。 2020年3月 ， 鹏爱医美国际再签订协议取得上海铭悦医美和西安新鹏爱悦己医美两家机构的控制权 ， 并将通过中央集权式网络在高度标准化的运营流程中部署公司可规模化的商业模型 。
值得注意的是 ， 鹏爱医美国际的负债率水平也较低 ， 能够为持续的规模扩张提供发展基础 。 截至2019年12月31日 ， 公司的银行负债仅约1.40亿元,相较账上10.47亿元的总资产 ， 银行负债仅占13.4% ， 资产负债率也仅为43.6% ， 现金和现金等价物同比增长51.6%至1.54亿元 ， 显示公司的财务杠杆健康 ， 资金较为充裕 。
小结
【『格隆汇』鹏爱医美国际（AIH）：2019年净利高速增长，行业红利下的龙头效益】总的来说 ， 中国是全球第二大的美容医疗服务市场 ， 但市场渗透率较于发达国家却极低 。 2017年 ， 中国每千人平均接受医学美容治疗11.7次 ， 而韩国、美国、巴西和日本的千人普及率分别为80.4、50.1、43.6和27.0次 ， 显示中国医美市场后续增长的充足潜力 。 不过 ， 另一方面 ， 医美行业的流动性却非常高 ， 能够盈利的医美机构只有2-3成 ， 导致很多机构倒闭 。 在此背景下 ， 作为医美第一股的鹏爱医美国际有望坐享行业发展以及资源整合的双重红利 ， 公司本次各项经营数据均亮眼的财报 ， 也证明的这样的观点 。


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