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『财经狐头条』拼多多年报里,藏着淘宝总裁蒋凡被高举轻放的秘密

“前阿里合伙人”蒋凡的瓜 ， 或许结合拼多多来看才完整 。
甚至后者的年报里 ， 深藏着阿里高举板子轻轻放的处罚原因 。
也只有切开揉碎拼多多年报 ， 才更清晰知道当前电商大战中的态势 ， 以及阿里不敢阵前换将的原因 。
下面这两个认知：
拼多多只是阿里京东势力范围下的边缘突破 。 百亿补贴只是大力出奇迹 ， 效果如同饮鸩止渴 。如果你之前认同 。
那么现在 ， 拼多多2019年年报 ， 密密麻麻数据中间 ， 都写满三个字：
你错了 。
『财经狐头条』拼多多年报里,藏着淘宝总裁蒋凡被高举轻放的秘密
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横切看基本面：增速逼近阿里 ， 竞争从边缘来到核心
2019年 ， 拼多多最突出的数据——GMV增长126%突破万亿 ， 达到10666亿元 。
什么概念？
成为继阿里、京东之后 ， 第三个GMV达到万亿的电商平台 。
同时 ， 拼多多“GMV转化为营收的效率”也进一步增长 ， 从2018年的2.78%提升到2019年的2.82% ， 进一步逼近京东、阿里天猫 。
体现规模化赚钱的营收方面 ， 拼多多年入301.4亿 ， 相当于日均流水8258万 ， 虽然相比2018年的增速（652.26%） ， 2019年的129.74%正在同比放缓 。
但这一速度数据 ， 超过了阿里电商业务 ， 后者在2019年是96.73% 。
虽然拼多多和阿里 ， 体量上依然相差巨大 ， 但好比班里两个学生 ， 比主力单科的时候 ， 拼多多目前势头凶猛 。
『财经狐头条』拼多多年报里,藏着淘宝总裁蒋凡被高举轻放的秘密
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拼多多的势头 ， 直接得益于活跃卖家、月活用户的提升 。
年报披露 ， 拼多多2019年第四季度月活用户为4.815亿 ， 与2018年全年的月活用户相比 ， 增长了+76.6% 。
不过这个数据里 ， 也有点拼多多的小心机 。
在2019年年报中 ， 拼多多更改了月活跃用户的披露规则 ， 只采用第四季度里3个月的数据平均——而非此前的12个月数据平均 。 如果平台用户持续增长 ， 用近3个月的数据会更高 。
那么造成的结果也很直接：用近3个月的池子 ， 增长数据更好看 。
而另一项关键数据 ， 活跃买家 ， 拼多多2019年（全年在拼多多购买超过一件商品的用户）数量的增速为+39.8% ， 没有GMV、营收、月活用户那样亮眼 。
但亮点是基数够大 ， 2019年增加了1.67亿 ， 达到5.85亿 。 进一步拉开与京东（3.62亿）的差距 ， 并进一步逼近阿里巴巴 。
阿里在2019的年活跃买家为7.11亿 ， 与2018年底的6.36亿相比 ， 增加0.75亿 ， 增速为+11.8% 。
所以小结论就是：在年活跃买家维度 ， 拼多多和阿里在基数上尚有差距 ， 但却有更快的增速 。
拼多多如今 ， 可真不是阿里城池之外的边缘挑战者了 。
但是！拼多多想要进一步对垒 ， 在阿里巴巴面前站稳脚跟 ， 建造新世界……
还需要对下面这个更深、更难的问题给出回答：
补贴之外 ， 拼多多能找到更好的发展驱动力吗？
『财经狐头条』拼多多年报里,藏着淘宝总裁蒋凡被高举轻放的秘密
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竖切盈利面：营销费率下降 ， 补贴增速放缓
便宜、补贴、送羊毛 ， 是人们对拼多多的认知之一 。
尤其是2019年“百亿补贴”口号喊响之后 ， 不少人喊着“真香”冲向拼多多 。
甚至前不久新一代iPhoneSE发布之后 ， 就有不少人在期待拼多多的补贴 。 补贴给拼多多带来的吸引力、驱动力和品牌提升力 ， 由此可见一斑 。
不过——疯狂补贴的战术 ， 也不是没有质疑 。
最核心的观点莫过于：依靠补贴而来的用户 ， 对拼多多忠实度不高 ， 一旦补贴消失 ， 用户就会离开 。
这种逻辑也很自然：拼多多狂飙突进 ， 靠的是五环外用户 ， 靠的是“便宜货” ， 如果不能在更多品类、大件商品上有明显便宜 ， 用户为啥不选淘宝天猫和京东？
那么问题来了：补贴是不是饮鸩止渴；补贴之后 ， 是不是一地鸡毛？
拼多多2019年报回答：不是 。
从两个维度来看 。
第一 ， 拼多多营收与GMV增长相比 ， “补贴”的增速 ， 正在下降 。
在财报中 ， 补贴产生的费用 ， 计入“营销费用”中 。
2019年拼多多该项支出271.74亿元 ， 与2018年相比翻了一番 ， 增长+102.16% ， 但低于营收、GMV的增速 。
2017年、2018年 ， 拼多多营销费用的增速 ， 远远超过营收的增长 。
但在2019年发生了拐点性变化 。
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第二 ， 营销费用占总营收比重的比例正在下降 。
2019年 ， 拼多多营销费用 ， 占营收的比例为90.15% ， 与2018年的102.45%相比 ， 下降了12个百分点 。
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直白来说 ， 这意味着 ， 拼多多以更少的营销费用（补贴） ， 撬动了更大的营收 。
补贴也要讲基本法 ， 补贴也要讲效率 。


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