全球财说@分众传媒营利双降梯媒投放点减少明显，五粮液销售量下滑
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作者：潘妍于悦宋涵
出品：全球财说
●五粮液（000858.SZ）
报告期内公司实现营业收入501.18亿元 ， 同比增长25.20%；归属母公司股东净利润为174.02亿元 ， 同比增长30.02% 。
基本每股收益4.48元 ， 每股净资产19.14元 ， 净资产收益率25.26% ， 每股经营现金流量5.95元 ， 销售毛率74.46% 。 分配方案为：10派22元 。
4月28日 ， 五粮液报收139.00元/股 ， 总市值达5395亿元 ， 市盈率28.96倍 。
财说点评
五粮液主要从事白酒生产和销售 。 2019年 ， 公司酒类实现营业收入463.02亿元 ， 同比增加22.65% ， 营收占比为92.39% ， 毛利率79.95% 。 其中 ， 高位价酒实现营业收入396.71亿元 ， 同比增加31.41% ， 营收占比79.15% 。 中低价位酒实现营业收入66.31亿元 ， 同比下滑12.32% 。 报告期内 ， 公司酒类生产量16.82万吨 ， 同比下滑12.34% ， 销售量16.54万吨 ， 同比下滑13.67% ， 库存1.58万吨 ， 同比增加22.06% 。 报告期内五粮液拟每10股派发现金22元 ， 拟分配现金85.4亿元 ， 分红总额创上市以来新高 。
●京东方A（000725.SZ）
报告期内公司实现营业收入1160.60亿元 ， 同比增长19.51%；归属母公司股东净利润为19.19亿元 ， 同比增长-44.15% 。
基本每股收益0.05元 ， 每股净资产2.50元 ， 净资产收益率2.16% ， 每股经营现金流量0.75元 ， 销售毛率15.18% 。 分配方案为：10派0.2元 。
4月28日 ， 京东方A报收3.54元/股 ， 总市值达1232亿元 ， 市盈率85.93倍 。
财说点评
京东方A主营端口器件、智慧物联、智慧医工三大事业板块 。 2019年 ， 公司端口器件产品实现营业收入1064.82亿元 ， 同比增加22.83% ， 营收占比91.75%；智慧物联实现营业收入167.31亿元 ， 同比减少4.39%；智慧医工实现营业收入13.57亿元 ， 同比增加17.85% 。 由于主营业务端口期间营业成本同比增长31.54% ， 高于营收增速 ， 致该业务毛利率下滑5.75% 。 2019年 ， 京东方收到政府补助26.41亿元 ， 扣非净利润为-11.67亿元 。
●山西汾酒（600809.SH）
报告期内公司实现营业收入118.80亿元 ， 同比增长25.79%；归属母公司股东净利润为19.39亿元 ， 同比增长28.63% 。
基本每股收益2.23元 ， 每股净资产8.54元 ， 净资产收益率27.42% ， 每股经营现金流量3.53元 ， 销售毛率71.92% 。 分配方案为：10派9元 。
4月28日 ， 山西汾酒报收102.95元/股 ， 总市值达952亿元 ， 市盈率41.68倍 。
财说点评
山西汾酒主营汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产、销售 。 2019年 ， 公司汾酒产品实现营业收入102.97亿元 ， 同比增加27.65% ， 营收占比86.68% ， 毛利率为75.80%；配制酒实现营业收入5.48亿元 ， 同比增加61.56% ， 毛利率64.59% 。 汾酒的库存量为5469.24万升 ， 库存量比上年同期增加151.80% 。 2019年 ， 汾酒省外销售额占比超过省内 ， 占比达50.75%,省外实现销售额59.60亿 ， 同比增长47.65% 。
●分众传媒（002027.SZ）
报告期内公司实现营业收入121.36亿元 ， 同比增长-16.60%；归属母公司股东净利润为18.75亿元 ， 同比增长-67.80% 。
基本每股收益0.13元 ， 每股净资产0.94元 ， 净资产收益率13.76% ， 每股经营现金流量0.23元 ， 销售毛率45.21% 。 分配方案为：10派0.7元 。
4月28日 ， 分众传媒报收4.62元/股 ， 总市值达678亿元 ， 市盈率43.12倍 。
财说点评
分众传媒主营生活圈媒体的开发和运营 ， 主要产品包括楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等 。 2019年 ， 公司楼宇媒体实现营业收入100.49亿元 ， 同比下降16.78% ， 营收占比82.81% 。 报告期内 ， 公司业绩同比下降主要是因互联网类广告主因市场融资环境等原因调减广告预算 ， 互联网行业广告收入的大幅缩减构成了报告期内公司营业收入下滑的主要原因 。 2020年一季度 ， 分众传媒现营业收入19.38亿元 ， 同比下降25.76%；归属净利润为3788.72万元 ， 同比下降88.87% 。
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