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：阿里腾讯们23亿的“救命药”，救得了巨亏40亿的华谊兄弟吗？( 二 )


所以可看出 ， 华谊兄弟的烦恼并不是单纯因为爆款内容的随机性 。 从历年财务数据来看 ， 除了2017年 ， 华谊兄弟自2015年起归属于上市公司股东净利润就在持续下滑 ， 2018年第一次出现亏损 ， 2019年40亿的亏损则是比2013-2017五年的盈利总额还要多 。
：阿里腾讯们23亿的“救命药”，救得了巨亏40亿的华谊兄弟吗？
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断臂自救 ， 国资入局
在2013年之前 ， 华谊参与出品发行的电影 ， 进入前十名的几率非常高 ， 每年的经典贺岁大片几乎都出自华谊之手 。 但在2014年提出“去电影单一化”口号 ， 将旗下业务整合为影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权与实景娱乐四大板块后 ， 华谊出现了“周边业务未起、电影主业先倒”的尴尬情况 。
于是2015年 ， 华谊兄弟开始以资本运作的方式“自救” 。 先是以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权 ， 2015年11月又宣布收购以冯小刚为主要股东的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权 ， 交易对价10.5亿元 。
事实上 ， 东阳浩瀚完全是“空壳公司” ， 宣布收购时成立才一天 ， 却给了10.8亿元的估值；东阳美拉则是2015年9月份才成立的 ， 被给予了15亿的估值 ， 但净资产却是-0.55万元 。
这两笔交易开启了影视圈资本化的大幕 ， 但这只是华谊兄弟“投资并购”的开始 。 根据华谊兄弟资产负债表 ， 其资产规模的增长远快于销售收入的增长 ， 资产周转率从2008年的0.74次下降到2016年的0.18次 ， 种种数据显示 ， 华谊的增长驱动力来自不断的投资并购 。
例如在2016年 ， 华谊兄弟年度利润为8.08亿 ， 其中减持掌趣科技股票套现12.76亿 ， 确认“投资收益”7.45亿元 ， 相当于2016年华谊净利润的92.2% 。 而截至2017年报告期内 ， 华谊控股公司和参股公司达到了110家 ， 这一数字在2009年、2015年和2016年分别为1家、45家和58家 。
但很快 ， 华谊兄弟的好运气结束 。 从2018年的查税风波、2019年《八佰》引争议未能上映、再到2020年疫情突发电影行业停工 ， 华谊兄弟屡屡踩雷 ， 亏损程度越来越大 。
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“断臂保住内容制作主业 ， 华谊肯定不会死 。 ”王中军在接受财新的采访时这样说道 。 为偿还债务、保现金流 ， 艺术品爱好者王中军卖画回流资金 ， 同时华谊兄弟开始出售资产 。
据2019年财报数据显示 ， 报告期内华谊兄弟将其持有的GDC公司全部转让给了Glena Holdings ， 转让价为5500万美元；爱奇艺和上海云锋新呈投资中心对浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司进行增资和受让华谊兄弟持有的东阳浩瀚部分股权 ， 华谊所持有的股权比例由 65.8%下降至 48.13%；华谊将持有的电影O2O平台“卖座网”4%股份转让 ， 该公司不再被纳入合并报表范围 。
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《关于出让“卖座网”部分股份的公告》
除了断臂 ， 华谊兄弟还是得“找钱” ， 但变卖资产、向银行借款都远远不够 。 而现在 ， 华谊兄弟终于是等来了定增23亿元这样的救命稻草 。
从发布的预案来看 ， 阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达这九家公司大多与华谊是“老朋友” 。
例如阿里巴巴和腾讯就与华谊渊源深厚 ， 从财报披露的股东信息来看 ， 马云作为个人股东直接持股3.58% ， 是华谊的第五大股东；杭州阿里创业投资有限公司持股4.45% ， 为第四大股东；腾讯则是以7.90%的股份位列股东第二 ， 持股比例超过王中磊 。 另外 ， 此次定增中的上海豫园也是华谊的股东之一 ， 持股比例为2.36% 。


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