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『经济』2020年，如何坦然面对经济衰退？


2020年即将走过三分之一的时间 ， 在这短短的四个月中 ， 世界经济经历了诸多的波折 。 很多人会在思考：是否整个世界的经济已经出现了衰退 ， 是的话我们应该如何坦然面对？
从此次公共卫生事件对经济的短期影响（一年以内）来看 ， 我们要面临的就是经济衰退问题 。 如何定义经济衰退？如果按照GDP增速为负来定义的话 ， 那么现在基本已经没有分歧：全球范围内的经济衰退大概率会出现 。
『经济』2020年，如何坦然面对经济衰退？
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2020年4月17日上午 ， 国家统计局公布了我国2020年一季度的经济数据情况 。 一季度GDP同比为-6.8% ， 受国内病毒冲击影响 ， 国内首次出现季度GDP的负增长 。 而按照国际货币基金组织（IMF）的估算 ， 2020年全球的实际GDP同比增速大概是-3% ， 也是创了近年来的历史新低 。 所以现在再去讨论经济增速会不会出现负增长 ， 或者二季度经济增速的低点有多低 ， 意义都不是很大 。
我们来看经济衰退讨论中另一个重要问题：经济衰退是否会进一步演变成金融危机或者经济危机？如果仅仅是一次经济衰退 ， 那么3月份全球股市的下跌幅度从历史上看已经足够覆盖了 。 因此 ， 我们的观点是不太会演变成金融危机 ， 核心逻辑就是此次病毒中各国政府救经济的力度和速度都是史无前例的 。
【『经济』2020年，如何坦然面对经济衰退？】虽然说无论是极度宽松的货币政策还是极度宽松的财政政策 ， 都会产生各种问题和副作用 ， 甚至很多观点认为目前美联储的操作是在“饮鸩止渴” ， 宽松的货币无法解决病毒问题等等 。 但实际上我们需要明白的是 ， 避险再次出现金融危机、经济危机以及1929年式的大萧条 ， 是目前各国政府的普遍共识 。 通胀、滞胀、资产价格泡沫等等 ， 这些结果都不好 ， 但都要比出现金融危机要好 ， 所以政府救经济是无论如何一定要救的 ， 这是其一 。 其二是2008年金融危机的经验教训就是“晚救不如早救” ， 越早开始救的成本还可能越低 。
『经济』2020年，如何坦然面对经济衰退？
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很多观点都认为 ， 当年美国政府放任雷曼兄弟破产倒闭事后看是不明智的 ， 因为雷曼倒闭以后再去救经济的成本大幅增加 ， 所以相比“大而不倒”的道德风险问题成本 ， 金融机构破产倒闭对社会经济的冲击成本更大 。
此外 ， 相比于2008年 ， 此次公共卫生事件发生后 ， 各国政府的货币政策和财政政策变化均极为迅速 。 因此 ， 我们应该相信这一次各国政府都会采取各种手段 ， 竭力避免各类企业破产倒闭 ， 保护市场的经营主体存在 ， 不出现金融危机和经济危机的模式 。 如果此次事件使得经济停摆的时间超出预期怎么办？各国的财政和货币政策就还有可能再继续加码 ， 当然这样做的问题就是潜在的通胀风险也会随之跟着上升 。
风险提示：以上内容仅供参考 ， 不构成投资建议 ， 投资有风险 ， 入市需谨慎 。 （作者：张康伟 ， 国信证券浙江分公司投资顾问 ， 执业编号：S0980610120127）


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