【美国股市】半导体公司成为“A股之神”！对比中美同行业前二十名公司后，发现真相如此残酷……( 二 )
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数据来源：价值线研究院 ifind
D细分领域分布：美股高端IDM、设计为王 ，A股中低端设计为主
半导体产业链很复杂 ， 设计、制造、封测、设备、材料、EDA、IP ， 直至芯片成品……每一个环节都需要非常专业的知识 。
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（半导体产业链条）
从细分领域对比可看出 ， A股公司主要集中在设计和封装测试领域 ， 设备和生产制造领域的优质企业凤毛麟角 。
在占比最大的设计行业 ， 中国对应的产品也相对低端 ， 主要涉及中低端的储存芯片 ， 指纹识别芯片、低端模电路等 。 封测企业更属于偏劳动密集型的低附加值产业 。
而美股市值前20 的半导体上市公司 ， 主要集中在具有全产业链能力的IDM（垂直整合制造）企业和设计企业 ， 且多占据产业链各领域前沿高地 ， 以对应CPU、GPU、APU、FPGA等中高端产品的设计、制造、销售为主 。 设备类企业也多是全球各领域的王者 ， 比如全球最领先的半导体光刻系统供应商阿斯麦 。
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数据来源：价值线研究院
这种差距也间接体现毛利率水平上 ， 美股总市值TOP20的毛利率平均值约为52.68% ， 而A股总市值TOP20的毛利率平均值约34.30% ， 从事封测行业的几家上市公司的毛利率平均值只有17.88% 。
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E比研发投入：研发营收比 ， A股仅为美股一半
半导体行业内有一个很有名的定律——摩尔定律 ， 是由英特尔创始人戈登·摩尔提出来的 。 即集成电路上可容纳的元器件的数量每隔18至24个月就会增加一倍 ， 性能也将提升一倍 。
由于半导体领域一直都保持着较高的技术迭代速度 ， 半导体企业要想在行业内一直保持竞争力 ， 必须大笔投入研发资金 。
价值线研究员统计了A股、美股研发营收比TOP20半导体企业 ，A股、美股研发营收比均值为38.11%（美）vs19.85%（中） ， 近乎一倍 。
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F产业展望：盛宴已现泡沫 ， 寻找“贵得有理”的公司
国家政策、中美贸易摩擦、国家大基金等多因素的共同刺激 ， 推动行业快速发展 ， A股半导体相关公司在资本市场日渐闪亮 ， 各路资金争相追捧 。
但从中美公司规模、估值、细分领域分布和研发投入四大维度比拼后发现 ， 中国半导体产业仍处于初期阶段 。
1、规模：中国A股公司太小 ， 只有美股的1/10；
2、估值：中国A股公司太贵 ， 平均市盈率比美股高了12倍；
3：细分层次分布：美股高端IDM、设计为王 ， A股中低端设计为主；
4：研发投入：A股研发应收比仅为美股一半 。
摩尔定律是电子信息技术发展的指路明灯 。 这一定律不仅揭示了电子信息技术进步的速度 ， 还揭示了半导体产业的发展规律——技术迭代会越来越快 ， 市场永远鼓励领跑者 ， 淘汰落后者 。
当下 ， 国内半导体公司无疑面临整个产业空间扩容数倍的大机遇 ， 但半导体产业快速迭代的技术背后 ， 是行业巨头们为了保持领先 ， 持续的研发投入和巨额的固定资产投资 ， 尤以制造领域为甚 。
台积电过去5年投资了500亿美元用于半导体工艺研发、生产 ， 三星则计划在未来十年投资1160亿美元推动其晶圆代工等业务的发展 ， 长期看这注定是一个强者愈强的游戏 。
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