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『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡

『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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撰文|蜜姐&编辑|楚琦
4月的最后一天 ， 想必蜜友们都已经开启度假模式 ， 准备大玩一场了 。 蜜姐今天本来也准备聊个应景的话题 ， 比如所谓的报复性消费等 。
但看到群里小伙伴发的某内房企公布的上市后首份年报 ， 职业病又发作 ， 忍不住想说几句 。
这家内房企名字叫新力控股 ， 去年底刚在港交所上市 。 最近发布的2019年报 ， 是其上市后的第一份成绩单 。
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之所以蜜姐忍不住想说 ， 是因为他家的年报太“好看”了 ， 尤其对比去年底发的招股书 ， 简直亮瞎眼的节奏 。
有多好看？发个图表和数据给蜜友们感受下 。
『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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销售额方面 ， 新力2019年总合约销售额为914.22亿元 ， 同比增长约28.6% ， 离破千亿就差临门一脚了 。
应占权益合约销售额为451.09亿元 ， 同比增长30.1% 。 总收益同比增长约220.7%至269.85亿元 。
横向对比其他房企 ， 新力的销售方面增速算是及格 。
但收益方面 ， 增速就非常惊人了 。
比如收益 ， 2019年为269.8亿元 ， 同比增速220.7%；毛利：2019年80亿元 ， 同比增速154.5%；年内溢利 ， 同比增速263%；母公司拥有人应占利润 ， 同比增速373.4%……
净资产负债比例 ， 更是降幅巨大 ， 2018年为237.9% ， 2019年骤降为67% ， 降幅达到170.9个百分点 。
要知道 ， 截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年4月30日 ， 按截至有关期末的借款总额（包括计息银行及其他借款及公司债券）减现金及银行结余除以权益总额计算 ， 新力控股的净资产负债比率曾经还是1.9倍、2.7倍、2.4倍及3.1倍 。
看到这里 ， 蜜姐不禁感叹 ， 难怪那么多内房企都挤着赴港上市 ， 自己见的世面还是太少……
『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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【『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大 ， 股价萎靡】02
股价方面 。 据官网公布的消息 ， 新力控股公布年报的时间是2020年4月27日 。
年报公布后 ， 新力控股的股价经历了短暂的上扬之后 ， 于4月28日开始一路下探 ， 直到4月29日休市前 ， 仍处于较低位置 。
此前 ， 3月底新力首次公布其全年业绩简报时 ， 股价表现也出现了类似的下挫 。
数据都这么好看了 ， 股民们为啥还不买单？
『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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撕开这份财报光鲜亮丽的一面 ， 蜜姐也看到了一些疑惑 。 首先 ， 如上文提到的 ， 新力控股母公司拥有人应占利润 ， 同比增速非常高 ， 为373.4% 。
与之相反的是 ， 新力非控股权益的年内溢利同比骤降 ， 从2018年的1.41亿元 ， 降到了0.57亿元 ， 降幅达到60% 。
『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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从财报可以看到 ， 新力控股的少数股东权益是归母权益的80%以上 ， 但利润却仅为归母净利润的2% 。 这是什么操作？不得不让人联想到其净负债率大降背后……
事关企业“生命线”的现金流方面 ， 新力控股也并不乐观 。
下图可以看到 ， 新力控股的经营活动所得现金流增长其实是负的 。 2018年 ， 经营活动所得现金流量净额为17.25亿元 ， 2019年 ， 这一数字变为-38.39亿元 。
『新力』撕开新力控股的“新衣”：短债压力大，股价萎靡
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投资活动所用的现金流量净额也是负增长 ， 从2018年的13.2亿元 ， 降到2019年的92.61亿元 ， 降幅6倍多 。
唯一增长的是融资活动所得现金流量净额 ， 从2018年的38.25亿元 ， 增加到了2019年的166.2亿元 ， 得益于融资活动给力 ， 才让新力控股2019年的现金及现金等价物净增加额不至于太难看 ， 仅比2018年下降了16%左右 。


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