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建设■2019年年报让多家机构推荐“喊涨” 中南建设盈利能力正在变得更强

在大盘连续两日涨幅不超过0.15%的情况下 ， 中南建设(000961,股吧)（000961）却于28日和29日连续分别以6%和4%的涨幅拉出了一条漂亮的阳线 。 一切皆是因为中南建设发布的最新年报 。 这份年报让包括平安证券、东方证券、西南证券(600369,股吧)在内的多家券商纷纷给出了“增持”或“买入”的投资评级 。
背后的主打逻辑是 ， 中南建设的盈利能力正在变得越来越强 。 尤其是地产业务在董事、副总经理陈昱含的带领下 ， 正在加强盈利能力的改善 ， 根据行业发展环境变化 ， 在去杠杆后依然实现强劲的盈利能力增长 。 并提出了围绕ROIC——投入资本回报率 ， 也就是按本金和有息负债计算的回报率 ， 实现经营价值的全新塑造 。 而在30日的业绩网上说明会上 ， 陈昱含再度强调 ， 倡导价值创造和成果导向的激励机制 ， 并认为在中南建设简单透明的企业文化下 ， 员工将会输出更高效的工作效率 ， 进而带动盈利能力的整体提升 。
建设■2019年年报让多家机构推荐“喊涨” 中南建设盈利能力正在变得更强
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中南大楼
【建设■2019年年报让多家机构推荐“喊涨” 中南建设盈利能力正在变得更强】从2019年年报看 ， 中南建设盈利质量上有了非常明显的提高 ， 并因此给股东带来更多的回报 。 2020年 ， 中南建设拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税） ， 预计共派发现金红利10.5亿元 ， 占归属上市公司股东净利润的25.31% 。 这是公司连续两年维持超20%的分红比例 。 支撑公司高分红的动力 ， 正在变得越来越强的盈利能力 。
归母净利润三年复合增长率达到146.1%
净利润的持续高增长 ， 是支持中南建设连续给出高比例分红的一个重要因素 。 2019年中南建设归母净利润规模取的明显提升 ， 从2017年末的6.9亿元 ， 到2019年末的41.6亿元 ， 复合增长率146.1% ， 实现利润翻番 ， 在同梯队房企中表现亮眼 。
年报显示 ， 2019年中南建设营业收入大幅上升 ， 全年实现718.3亿元 ， 同比增长79.1% 。 公司归属于上市公司股东的净利润41.6亿元 ， 同比增长89.8% ， 基本每股盈利1.12元 ， 同比增长88.6% 。
中南建设的业绩高速增长 ， 来自于房地产、建筑两大主业的“双发动机”推动 ， 从房地产板块来看 ， 中南建设2019年实现合同销售面积1,540.7万平方米 ， 销售金额1,960.5亿元 ， 同比分别增长34.6%和33.7% 。
中南建设在建筑板块的表现也同样有明显进步 ， 公司2019年建筑业务营业收入221.8亿元 ， 同比增长45.5% 。 2019年中南建筑继续优化职能分工 ， 实施片区治理 ， 改革市场营销责任制 ， 推动了业务规模的快速增长 。 目前 ， 其中3亿元以上项目达30个 ， 在新增合同额中占比52% 。
在地产、建筑两大板块共同发力的影响之下 ， 中南建设2019业务规模持续扩张 。
快速增长的销售规模 ， 让中南建设实现了良好的经营性现金流状况 ， 2019年经营性现金流入1,109.7亿元 ， 是一年内到期的各类有息负债的4.6倍 。 2019年经营活动产生的现金流量净额82亿元 。
新的融资渠道的拓展也极大地改善了中南建设的财务结构 。 2019年全年共进行了四次债券融资 ， 其中2019年6月 ， 中南建设成功在境外首次发行了3.5亿美元债券 ， 收到近60家境外知名投资机构下单 ， 获得近4倍的超额认购 。 2019年 ， 中南建设融资结构进一步优化 ， 整体融资能力得到显著提升 ， 彰显出在资金储备和财务稳健性上的强劲实力 。
中南建设持有货币资金达254.1亿元 ， 同比2018年末增长24.5% 。 受益业绩增长 ， 中南建设加权平均净资产收益率21.58% ， 比2018年提高了8.29个百分点 ， 营业利率同比增加0.91个百分点至8.78% ， 权益净利润率比同期增加0.33个百分点至5.80% 。
多项指标反映盈利高增长趋势
平安证券对中南建设未来三年每股盈利的预估 ， 分别是1.85元、2.4元、2.92元；西南证券则是1.93元、2.24元、2.58元；兴业证券(601377,股吧)预计今明两年 ， 中南建设的每股收益会在1.87、2.41元 。


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