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「山西」山西煤炭国企冲刺改革


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「山西」山西煤炭国企冲刺改革
本文插图

近日 ， 山西煤炭国企改革再下一城 。 山西煤炭进出口集团有限公司（下称“山煤集团”）所属上市公司山煤国际于4月22日发布公告称 ， 将以无偿划转、吸收合并的方式 ， 由山西焦煤集团有限责任公司（下称“焦煤集团”）对公司控股股东山煤集团进行重组 。 重组完成后 ， 焦煤集团将成为山煤国际的控股股东 ， 直接持股60.43% 。
4月21日召开的山西省属企业、市国资负责人会议 ， 刚刚强调“推进焦煤集团和山煤集团合并重组” ， 并将其列为2020年着力突破的专业化重组之一 。 山煤集团重组的加速落地 ， 再度燃起业内对山西煤炭国企改革的期待 。
根据此前制定的三年转型目标 ， 到2020年 ， 山西省属国企煤炭产业增加值占比要降至50%以下 ， 实现煤与非煤产业的历史性“结构反转” ， 由此破除“一煤独大”“一股独大”的难题 。 进入冲刺阶段 ， 山西煤企的表现如何？
“煤+煤”组合
以期形成规模效应
实际上 ， 此次“煤+煤”的组合酝酿已久 。
早前召开的焦煤集团2020年工作会上 ， 原董事长王茂盛就反复提及“重组”相关事宜 。 他表示 ， 实施战略重组攻坚重点是焦煤资源战略重组 ， 整合范围包括省内外优质焦煤资源 ， 目标是“加快建设具有全球竞争力的世界一流焦煤企业” 。 “这一轮重组不仅是为了做大 ， 更重要的是通过兼并重组 ， 进一步做强做优 。 ”
根据山煤国际公告 ， 重组将分成两步 。 第一步为国有产权无偿划转 ， 由山西省国有资本投资运营有限公司将所持有的山煤集团100%股权无偿划转至焦煤集团 。 无偿划转后 ， 山煤集团成为焦煤集团全资子公司 ， 焦煤集团成为公司间接控股股东 ， 焦煤集团将通过山煤集团持有公司60.43%的股份 。 第二步 ， 由焦煤集团对山煤集团吸收合并 ， 公司控股股东变更为焦煤集团 ， 焦煤集团直接持有公司60.43%的股份 。 山西国运作为公司的间接控股股东、山西省国资委作为公司的实际控制人未发生变化 。
采访人员了解到 ， 组合的目标可概括为二 。 一方面 ， 焦煤作为一种相对稀缺的煤炭资源 ， 全球探明储量的1/4在我国 ， 其中一半又在山西 。 把焦煤集团做大做强 ， 可进一步发挥山西的资源比较优势 ， 在业内获得更大话语权 。 另一方面 ， 先整合焦煤集团内部资源 ， 再整合省属国企的焦煤资源 ， 进而整合山西省内外乃至国际国内的焦煤资源 ， 可形成规模效应 。
根据统计 ， 截至2019年三季度末 ， 山煤集团资产总计879.94亿元 ， 收入425.21亿元 ， 净利润6.90亿元 ， 是山西七大煤企中资产规模最小的一个 。 同期 ， 焦煤集团的总资产、收入、净利润分别为山煤集团的388.49%、327.44%、484.20% 。 “为解决双方同业竞争问题 ， 预计未来3-5年 ， 可能将山煤国际的光伏异质结电池打造为主业、煤炭作为副业 。 ”东吴证券分析师刘博认为 ， 山煤国际或将成为山西新能源资产整合的平台 。
“一股独大”尚未扭转
资产证券化率依然偏低
此轮重组的关注度之高 ， 不仅在于两大企业本身 ， 该项目也是山西省2020年着力突破的专业化重组之一 。 继山西潞安化工有限公司成立 ， 潞安集团的主业由煤炭开采和洗选业转为现代煤化工 ， 以及山西燃气集团挂牌 ， 由晋煤集团主导整合全省燃气资源 ， 山西煤企在混改的路上又进一步 。
自2017年启动新一轮改革以来 ， 山西就致力于破除股权结构单一的问题 。 彼时 ， 部分国有企业资产负债率高、股权集中度高 ， 企业治理不规范及机构臃肿、负担沉重 ， 国资布局不合理、专业化不强等问题突出 。 历经近3年改革 ， 当前形势如何？
包括煤炭行业在内 ， 山西目前共有37家A股上市公司 ， 其中18家实际控制人为山西国资 。 另据光大证券统计 ， 截至去年6月 ， 山西焦煤、潞安集团、山西煤炭进出口集团仍为国有独资 ， 其余4家的国资持股比例在54%-65%不等 。 换言之 ， 国有资本一股独大的情况依然存在 。


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