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【好人好股】带火光刻胶！（附股），关勃：大科技走强——大基金二期

关勃：半导体产业属于国民经济的基础性支撑产业 ， 无论是从科技还是经济的角度看 ， 半导体的重要性都是非常巨大且难以替代的 。
半导体材料风口将至
在科技成长股之中 ， 半导体材料是一个非常值得关注的方向 。
从市场表现来看 ， 近期半导体材料优质股逆势走强 ， 强势领涨半导体板块 。
【好人好股】带火光刻胶！（附股），关勃：大科技走强——大基金二期
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我国半导体产业景气度持续走高 ， 迎来新一轮发展机遇 。 同时 ， 半导体细分产业众多 ， 市场分割性强 ， 投资机会大 。
半导体产业链条长 ， 从上游的半导体材料到中游的设备再到下游的应用领域所涉及的范围十分广大 ， 很难形成一家独大的垄断格局 ， 因此有利于企业利用自身特点 ， 形成自己的技术体系和竞争优势 。 今天正好市场有所表现 ， 我们重点谈一谈光刻胶领域 。
01何为光刻胶？
光刻胶是由感光树脂、增感剂和溶剂三种主要成份组成的对光敏感的混合液体 。 利用光化学反应 ， 经曝光、显影、刻蚀等工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上的图形转移介质 。
按照应用领域分类 ， 光刻胶主要包括印制电路板（PCB）光刻胶专用化学品（光引发剂和树脂）、液晶显示器（LCD）光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂和其他用途光刻胶四大类 。
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表：光刻胶的分类
这四类之中半导体光刻胶代表了最先进的光刻胶技术 ， 也是最重要的光刻胶 。
尤其在半导体制造中 ， 光刻胶及其配套设备起到支撑产业链的关键作用 ， 光刻胶的质量直接影响到半导体集成电路/器件的制程精度 。
为了保证高精度光刻的质量 ， 如7/5nmIC制程 ， 好的光刻胶必须满足高分辨度、高敏感度、高对比度等技术指标 。 因此 ， 光刻胶是支撑产业链的关键材料 。
不过目前 ， 半导体市场上主要使用的光刻胶核心技术基本被日本和美国企业所垄断 ， 中国的光刻胶起步较晚且技术相对落后 。
国内面板用的光刻胶进展如下图所示：
【好人好股】带火光刻胶！（附股），关勃：大科技走强——大基金二期
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国内外半导体光刻胶对比如下图所示：
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02投资逻辑
①需求上涨叠加半导体产业东移 ， 光刻胶市场持续向好 。
随着中国大陆晶圆厂建设加速 ， 全球半导体产业东移 ， 以及下游5G终端、消费电子、汽车电子、物联网、高性能计算等应用需求旺盛 ， 中国光刻胶市场在需求增长和市场扩大下保持了较好的上升趋势 。
同时 ， 全球面板市场稳步上升 ， 产能逐步向中国大陆转移 ， 推动LCD光刻胶需求增长 。
2019年全球光刻胶市场规模合计92亿美元 ， 过往4年的复合增速为6% ， 未来有望继续维持5%的复合增长 ， 本土光刻胶需求市场持续向好 。
②日美垄断市场 ， 供应受制于人 ， 光刻胶国产化迫在眉睫 。
全球光刻胶行业呈现寡头垄断格局 ， 日本光刻胶公司领跑 ， 日本JSR、东京应化、信越化学、富士电子材料四家企业市占率高达72% 。 大陆企业市场份额不足10% ， 且国内供应以PCB光刻胶为主 ， 占到95% 。
虽然国内光刻胶需求不断上涨 ， 但是国内光刻胶仍十分依赖进口 ， 半导体光刻胶和LCD光刻胶几乎全靠进口 。 在国际博弈中 ， 光刻胶是我国半导体产业最大软肋之一 ， 无法自产会使本土产业受制于人 ， 容易“卡脖子” 。
2019年日本断供韩国半导体原料的事件说明 ， 只有关键材料国产化才能更好保证产业发展 。 供需矛盾加剧下 ， 光刻胶国产化迫在眉睫 。
③集成电路大基金二期布局 ， 光刻胶国产化势在必行 。
复盘日美光刻胶龙头发展历程 ， 可看出龙头企业往往覆盖全产业链 ， 以提供完善的微电子材料解决方案 ， 并分散材料开发的潜在风险 。
由于起步较晚 ， 且高端光刻胶壁垒高、原材料高度垄断、供应商认证和切换周期长等因素 ， 国产光刻胶产业发展落后 。
但随着大基金支持力度加大 ， 本土企业开始重视光刻胶的专利积累和布局 ， 逐步重点突破KrF、ArF等高端光刻胶技术 ， 国产光刻胶奋起直追 。
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03投资机会
【【好人好股】带火光刻胶！（附股），关勃：大科技走强——大基金二期】当前A股光刻胶概念股共20余只上市公司 ， 结合公司自身技术积累及市场认可度 ， 其中3家公司值得青睐：
①
容大感光
（新高不断 ， 市场认可度高）公司的光刻胶产品主要包括紫外线正胶、紫外线负胶两大类产品以及稀释剂、显影液、剥离液等配套化学品 ， 主要应用于平板显示、发光二极管及集成电路等领域 。
②
南大光电
公司正在自主创新和产业化的193nm光刻胶项目 ， 已获得国家02专项“193nm光刻胶及配套材料关键技术研究项目”和“ArF光刻胶开发和产业化项目”的正式立项 ， 先后共获得中央财政补贴1.51亿元 ， 地方配套5前万元 。 2020年公司将加大对193nm光刻胶和前驱体的研发投入力度 ， 另外公司研发费用投入2019年比18年同期增加一倍 。


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