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[经观汽车]已储备667亿现金抵抗风险 | 经观汽车，上汽一季度净利11.21亿下跌86.4%

[经观汽车]已储备667亿现金抵抗风险 | 经观汽车，上汽一季度净利11.21亿下跌86.4%
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摘要：在新冠病毒肺炎疫情这一“黑天鹅”事件的冲击下 ， 一季度即便如上汽集团也只能是尚有盈利 ， 其他大多数国内车企在一季度陷入净亏损 。
[经观汽车]已储备667亿现金抵抗风险 | 经观汽车，上汽一季度净利11.21亿下跌86.4%
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文|王海宣
4月29日 ， 上汽集团发布了2020年一季度财务报告 。 报告显示 ， 2020年1-3月 ， 上汽集团实现营业收入1012.49亿元 ， 同比下降48.35%；归属于上市公司股东的净利润11.21亿元 ， 同比下降86.42% 。
对于业绩下滑原因 ， 上汽集团在财报中表示主要是受疫情影响一季度产销量同比下降 ， 该季度中上汽集团的营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、投资收益和所得税费用同比下降超过30% 。 另外 ， 财务费用的增加、公允价值变动损益的下滑 ， 均对上汽集团的净利润造成了影响 。
上汽集团是国内销量最大的汽车集团 ， 其一向业绩稳健 ， 因而其业绩的变化一直被视为中国汽车市场的风向标 。 今年一季度 ， 在新冠病毒肺炎疫情这一“黑天鹅”事件的冲击下 ， 国内汽车销量同比下滑达42.4% ， 同时多家车企一季度利润下滑超过80% 。 即便如上汽集团也只能是尚有盈利 ， 其他大多数国内车企在一季度陷入净亏损 。
截至4月30日 ， 有广汽集团、长安汽车、东风汽车、北京汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、江铃汽车等车企均已经公布了一季度财报 。 部分车企实现盈利 ， 包括长安汽车、江铃汽车北京汽车等 ， 但其中长安和江铃的含金量并不高 。
2020年一季度 ， 长安汽车营业总收入为115.64亿元 ， 同比下降27.8% ， 归属上市公司股东的净利润为6.31亿元 ， 较上年同期亏损20.96亿元实现扭亏 。 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则仍亏损17.93亿元 ， 但较之去年同期亏损减少 。
江铃汽车公布了2020年第一季度报告 ， 公司一季度实现营业总收入46亿元 ， 同比下降29.01% ， 归属于上市公司股东的净利润0.69亿元 ， 同比增长了176.10% 。 但一季度江铃汽车收到政府补助1.6亿元；以扣非净利润看 ， 江铃汽车净亏损0.87亿元 ， 同比下滑22.88% 。
北京汽车2020年第一季度财报实现营收329.83亿元 ， 同比下滑29% ， 归母净利润同比下滑95.1%至6084.98万元 。 北京汽车能保持盈利的原因在于北京奔驰的利润贡献 。
而从上汽来看 ， 上汽集团的各业务板块中 ， 合资业务一季度销量下滑明显 。 上汽集团公布的销量数据显示 ， 一季度集团总销量为67.9万辆 ， 同比减少55.71% 。 其中 ， 上汽大众以及上汽通用两家合资车企一季度销量分别为18.3万辆、17.9万辆 ， 同比分别下滑60.89%、58.03% 。 这两家合资企业是上汽集团的两大销量主力 ， 过去的2019年上汽大众和上汽通用的销量之和为360万辆 ， 占上汽集团总销量约60% 。
平安证券的分析显示 ， 今年一季度上汽集团总收入降幅略好于同期公司销量降幅 ， 但合资企业企业贡献投资收益罕见为负值 。 一季度 ， 合资企业合并报表扣非净利润同比下降91%为6.9亿 ， 其中联合营企业贡献投资收益罕见亏损0.4亿（去年同期为61亿) ， 这显示疫情对集团主要合资企业短期影响巨大 。
相对而言 ， 上汽集团自主板块的销量表现优于合资业务 。 销量数据显示 ， 上汽乘用车一季度销量为9.9万辆 ， 同比下滑33.74%；同期 ， 上汽大通销量为2.3万辆 ， 同比下滑21.86%；上汽通用五菱一季度销量下滑61.53% 。 上汽集团三大自主乘用车业务中 ， 仅上汽通用五菱一季度销量下滑较大 ， 不过3月份上汽通用五菱终端销量达到13万辆 ， 已基本恢复至疫情前的水平 。
但从母公司报表来看 ， 今年一季度上汽集团自主板块收入也不容乐观 ， 一季度该板块营收下降35%为90亿 ， 净亏损同比翻番至10.7亿(2019年母公司报表净利润剔除投资收益为亏损71亿) ， 毛利率较2019全年水平继续下滑约1个百分点 。
为应对疫情冲击 ， 上汽内部多个品牌都在进行调整 ， 其中幅度较大的是斯柯达 。 4月下旬 ， 上汽大众旗下的斯柯达品牌调低了斯柯达全系车型的官方售价 。 据了解 ， 斯柯达全系车型指导价下调幅度为500元-2.45万元 ， 斯柯达也成为疫情期间首个全系产品进行官降的汽车品牌 。 上汽大众的一位内部人士告诉采访人员：“今年估计都蛮难的 ， 斯柯达要看官降之后终端能不能有些起色 。 ”
尽管如此 ， 在一季度报中 ， 上汽的财报还是能找到一些亮点 。 今年一季度 ， 上汽海外销量达6.68万辆 ， 逆势同比增长5.4% ， 占公司整体销量近10% 。 其中 ， 上汽名爵1-3月海外零售达3.7万辆 ， 同比增长113% 。 而在2019年 ， 上汽名爵共计出口13.9万辆 ， 为中国出口量最高的乘用车品牌 。
另外 ， 上汽集团兜里的现金也相当充实 。 到今年3月底 ， 上汽集团母公司账户上储备了667.47亿货币资金 ， 在2019年3月底 ， 这一数据为636.29亿元 。 据了解 ， 上汽集团从2018年末开始注重现金流管理 ， 通过削减开支、聚焦核心技术研发、控制好支付节奏等一系列措施 ， 上汽集团得以在疫情爆发前储备大量现金 。


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