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GPLP@追求爆款路上的光线传媒会不会成为第二个“北京文化”？


GPLP@追求爆款路上的光线传媒会不会成为第二个“北京文化”？
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光线传媒的财报震惊了市场 。
2020年4月17日 ， 光线传媒（300251.SZ）发布2019年报显示 ， 2019年 ， 光线传媒实现营收28.29亿元 ， 同比增长89.70%；实现净利润9.48亿元 ， 同比下降31.00% 。
对于净利润下滑的原因 ， 光线传媒表示是因为2018年出售新丽传媒股权增厚了同比基数 ， 于是2019年净利润就出现了大幅下降 。
那么 ， 如果若略过2018年净利润来看 ， 光线传媒最近两年的表现好吗？
光线传媒历年财报显示 ， 2018年净利润为8.15亿元 ， 2019年的净利润为9.48亿元 ， 两年的净利润增长率16.32% ， 根据2015年至2017年的利润率来看 ， 这两年间的净利润增长率为102.74% 。
也就是说 ， 光线传媒陷入了增收不增利的陷阱当中 。
更令人惊讶的是 ， 2019年 ， 光线传媒参投的影片《哪吒之魔童降世》为其带来超10亿元的营收 ， 占据全年营收的三成 。
在这种背景下 ， 如果光线传媒的净利润都不能实现大幅增长 ， 光线传媒到底怎么了？
【GPLP@追求爆款路上的光线传媒会不会成为第二个“北京文化”？】光线传媒陷入“增收不增利”陷阱
曾经的“光线传媒每年产出90%的电影都是赚钱的” 。
然而 ， 2019年及以后的光线传媒却完全相反——2019年电影市场开始洗牌 ， 那么作为头部的影视公司 ， 光线传媒不仅没有实现逆势增长 ， 反而却开始陷入了“增收不增利”的陷阱当中 。
据国家电影局数据显示 ， 2019年 ， 全国电影总票房为642.66亿元 ， 同比增长5.40% ， 电影市场整体增速放缓 。 全年票房过亿元影片88部 ， 其中国产电影47部 。 国产电影总票房为411.75亿元 ， 同比增长8.65% ， 市场占比为64.07% 。 2019年全国票房前10名的影片中有8部为国产影片 ， 票房过10亿元的15部影片中有10部为国产影片 。
由此可见 ， 中国的电影市场依旧 。
而在2019年 ， 光线传媒参与投资、发行或协助推广的影片共十八部 ， 总票房为138.67亿元 ， 占据全国总票房的21.57% 。
也就是说 ， 光线传媒的市场地位依旧 。
那么为何在这种情况下 ， 光线传媒依旧不赚钱呢？
据GPLP犀牛财经研究发现 ， 光线传媒飞速增长的成本压力是其主要原因 。
GPLP@追求爆款路上的光线传媒会不会成为第二个“北京文化”？
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2019年年报数据显示 ， 光线传媒电影及衍生品营收为25.32亿元 ， 占总营收比89.48% ， 同比增长134.99% ， 然而 ， 与此同时 ， 据数据显示 ， 电影及衍生品的营业成本为13.79亿元 ， 占营业成本的88.2% ， 同比增长88.71% 。
其实早在2017年 ， 光线传媒的成本增长就已经显现出来 。
2017年一季报的时候 ， 光线传媒营业收入同比增长34.96% ， 但与此同时 ， 净利润同比减少12.99% 。 对此 ， 光线传媒解释称是因为电影成本增加 ， 毛利率降低所致 。
同样在2017年 ， 虽然电影及衍生品业务收入实现小幅增长 ， 但毛利率却从2016年的54.6%下降至44.01% 。
2018年 ， 光线传媒全年的电影及衍生品业务下滑12.99%至10.77亿元 ， 而营业成本却同比增加5.4% ， 以至于毛利率再次下滑至32.18% 。
2019上半年 ， 光线传媒再次出现净利润下降 ， 主要原因仍然是因为电影成本较上年同期有所上升所致 ， 同时电视剧业务利润较上年同期也有小幅下降 。
在成本不断增长拖累毛利率的同时 ， 光线传媒电视剧业务也严重拖后腿——据光线传媒财报显示 ， 2019年 ， 光线传媒电视剧业务营收只有2.38亿元 ， 同比下降37.72% 。
也就是说 ， 更多的是投入无法带来相应的产出 ， 光线传媒陷入了典型的“增收不增利”陷阱当中 。
当然 ， 究其其根本原因 ， 还是在于光线传媒的初衷为“制造爆款”而并非“打造经典” 。


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