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『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断

（北京联盟_本文原题：白酒行业最新扫描！茅台新高不断 ， 二锅头却“忧虑”了）
白酒行业最新扫描！茅台新高不断 ， 二锅头却“忧虑”了 ， 机构这样看后市
伴随着5月份的到来 ， 白酒上市公司去年和今年一季度的成绩单也已全部交卷 ， 从2019年下半年以来相关白酒公司的分化就已经受到关注 ， 而在疫情影响下这种分化明显加剧 ， 以贵州茅台为代表的龙头白酒业绩稳定 ， 也给行业注入强心针 ， 但今年一季度13家白酒公司负增长还是比较罕见 ， 白酒板块“马太效应”愈加明显 。
茅台除了稳定之外 ， 其直营业务也受到市场分析人士关注 ， 无论是去年第四季度还是今年一季度 ， 其直营业务增长均表现不错 ， 分析人士更是看好其今年的直营渠道红利释放；但作为白酒另一头——大众白酒代表的顺鑫农业 ， 则面临地产业务拖累、毛利率下滑等困扰 ， 以至于年报发布后直接被按在跌停板 。
【『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断】进入5月份 ， 国内也进入后疫情时期 ， 而且大力促进消费、促进内需也成为各地的政策 ， 从相关市场跟踪人士的反馈来看 ， 无论是对白酒销售影响较大的宴席、婚庆等补偿性消费 ， 还是宴饮等消费均成恢复趋势 ， 龙头白酒、二线品牌白酒等在节后市场中依然被看好 。
行业分化加剧
白酒行业的分化是近两年来的大趋势 ， 从相关公司的定期报告来看 ， 在疫情驱使下 ， 这一行业分化趋势正在加强 。
从2019年年报情况来看 ， 贵州茅台和五粮液是唯二营收超过500亿的白酒上市公司 ， 而白酒上市公司中营收过百亿的也由2018年的5家增长到7家 ， 山西汾酒、古井贡酒2019年营收加入超百亿行列 。 净利润方面 ， 同样是几家头部白酒企业遥遥领先 ， 金种子酒则是19家白酒上市公司中在2019年唯一亏损的公司 ， 另外*ST皇台、青青稞酒2016年净利润分别为6821万元和3612万元 ， 为其中盈利不足亿元的上市公司 ， 其中贵州茅台和五粮液2019年净利润分别为412亿元和174亿元 ， 摇摇领先其它企业 ， 特别是贵州茅台一个公司的利润比其它18家白酒公司利润总和还要多一点 。
在增速方面 ， 除洋河股份、青青稞酒、金种子营业收入、净利润双降以外 ， 其余公司均实现双增长 。 包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、水井坊等头部或二线知名酒企 ， 2019年业绩增速超过20% 。
『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断
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另外在受疫情影响的2020年一季度 ， 白酒公司的分化则更加明显 ， 青青稞酒、*ST皇台、金种子酒在今年一季度亏损 。 在营收增速上 ， 仅有*ST皇台、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、山西汾酒取得正增长 ， 而且其中*ST皇台和顺鑫农业在今年一季度还均亏损；在净利润增长方面 ， 则是只有山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、*ST皇台等取得正增长 。
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作为传统的白酒旺季 ， 贵州茅台、五粮液等头部白酒因为疫情爆发前已经完成动销 ， 则影响较小 ， 对其业绩几乎无太大影响 ， 但19家白酒上市公司中13家2020年第一季度业绩负增长还是极为罕见的 ， 而且明显疫情对本就处在下滑趋势中的青青稞酒、金种子酒 ， 影响更为明显 ， 2020年一季度两家公司净利润分别同比下降109%、392% 。
茅台直销受关注
提到白酒行业 ， 必须先提贵州茅台 ， 既是股王 ， 也决定着整个行业的高度 。
从最新发布的2019年年报和一季报来看 ， 贵州茅台稳健依旧 ， 因此也被称为行业的“定海神针” ， 特别是在疫情下的一季报 ， 被券商点评为板块注入强心针 。
2019年贵州茅台营业收入854亿元同比增长16.01%；净利润412.06亿元 ， 同比增长17.05%；净利润412.06亿元 ， 同比增长17.05% 。 整体比年初时贵州茅台发布的经营情况净利润405亿元略有增长 。
2020年第一季度 ， 贵州茅台实现营业总收入252.98亿元 ， 同增12.54% ， 营业收入244.05亿元 ， 同比增长12.76%；净利润130.94亿元 ， 同比增长16.69% 。 从营收上看 ， 高于贵州茅台年初时制定的全年增长10%的规划 。
太平洋证券首席食品饮料分析师黄付生表示 ， 贵州茅台一季度营收基本符合预期 ， 净利润略超预期 ， 净利润润增速(16.69%)比收入增速(12.54%)快 ， 净利率提升明显 ， 根据公司年初指引全年收入增长10%进行拆算 ， Q2-Q4的收入增长目标为9.14% ， 实现概率加大 。
值得注意的是 ， 无论从去年四季度情况还是今年第一季度情况 ， 贵州茅台的直销业务正在发生变化 。 2019年贵州茅台直销收入72.48亿元 ， 与上年同期的43.75亿元相比具有不错增长 ， 而且综合2019年前三季度时贵州茅台直销渠道收入31亿元 ， 则明显2019年第四季度公司直销收入有好增长 。 2020年一季度 ， 贵州茅台直销收入19.38亿元 ， 较上年同期的10.92亿元增长77% 。 各自占比7.95%、1.60% ， 相比于去年同期各自提升2.90pct ， 黄付生指出 ， 茅台一季度直销占营收比7.95% ， 同比提升2.90pct ， 直销比例稳步提升 。


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