江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断( 二 )


安信证券分析师苏铖也表示 ， 过去两年反腐工作任务重 ， 直销渠道和客户开拓相对缓慢 ， 但从今年来看 ， 情况会有较大改变 ， 会有积极的效果 ， 而且今年管理层巩固和增量自营直营体系也是明确的 ， 公司的渠道优化红利将持续 。
从股价上看 ， 贵州茅台近期也表现抢眼 ， 在3月19日跌破1000元价位后 ， 股价一路上涨 ， 3月20日至4月末涨幅达到27.08% ， 在4月28日盘中创出1299.94元/股(前复权)的历史新高 。 在茅台发布年报后 ， 已经有不少券商上调贵州茅台目标价 ， 其中中信证券上调贵州茅台一年目标价至1500元 ， 广发证券将贵州茅台目标价由1300元大幅上调至1506元 。
『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断
文章图片
不过黄付生也指出 ， 贵州茅台春节前的发货及回款受疫情影响不大 ， 但渠道和终端的消化以及春节后的销售网络还是面临新冠疫情的挤压 ， 主要是消费场景的减少导致渠道及终端的库存增加 。
“二锅头”的忧虑
另外 ， 在今年19家A股上市公司中 ， 大众酒顺鑫农业业绩也引起关注 ， 并且因为“不及预期” ， 在公司年报发布的第二天(4月27日) ， 顺鑫农业一度跌停 ， 4月27日至4月30日四天时间 ， 公司股价跌幅达到13.41% 。
『 e公司官微』二锅头却忧虑了，白酒行业最新扫描！茅台新高不断
文章图片
这家在去年还被极为看好的大众酒到底怎么了呢？
2019年顺鑫农业全年营收149亿元 ， 同比增长23.4%；净利润为8.09亿元 ， 同比增长8.73% 。 净利润增速明显远低于营收增速 ， 而其中重要原因在于顺鑫农业地产业务的拖累 。
顺鑫农业主营业务为白酒、猪肉、房地产开发 ， 2019年白酒产业收入102.89亿元 ， 增长10.91%；猪肉业务收入33.7亿元 ， 增长42.28%；其他业务收入12.41亿元 ， 增长189.72% ， 主要为房地产业 。
2019年顺鑫农业子公司顺鑫佳宇(房地产业务主体)2019年因计提存货减值0.94亿元 ， 使得地产业务亏损3.39亿元 ， 而从2016~2019年 ， 顺鑫佳宇累计亏损10.07亿元 ， 净资产则从2013年股权转让前的3953.98万元 ， 一路缩水至2019年末的-9.19亿元 。
截至2019年末 ， 顺鑫佳宇还欠上市公司关联方往来款67.89亿元 ， 占上市公司其他应收款的89.23% 。 此外 ， 上市公司此前还为顺鑫佳宇提供了5580.06万元担保 ， 目前尚未解除 。 不过好在顺鑫农业已明确地产业务退出节奏 ， 公司在年报中表示 ， 房地产开发业务作为公司拟退出业务 ， 2019年 ， 在地产调控和需求不足的双重挑战下 ， 公司坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路 ， 加快资金回笼 。
另外 ， 在主业白酒方面 ， “二锅头”有喜也有忧 。
2019年 ， 牛栏山白酒业务收入102.89亿元 ， 这是顺鑫农业首度突破百亿元大关 ， 正式加入白酒百亿俱乐部 。
这样的收入对于价格一向“亲民”的二锅头来说 ， 自然是建立在巨大的销量基础上 。 如果按照约10元一瓶的牛栏山二锅头计算 ， 一年大概要卖出十多亿瓶 。
但是从增速和毛利率上 ， 顺鑫农业白酒业务下滑趋势明显 ， 2019年白酒业务收入的增速为10.91% ， 而之前的2017年和2018年公司白酒业务收入增速分别为23.95%和43.82% 。
另外 ， 公司白酒业务毛利率也下降明显 ， 2019年顺鑫农业白酒业务毛利率为48.08% ， 2016至2018年 ， 其白酒业务毛利率分别为62.59%、54.86%和49.63% ， 四年间均呈下滑趋势 。 而且顺鑫农业白酒毛利率与国内白酒的平均毛利率有不小差距(根据中国产业信息网的数据 ， 2019年国内白酒的平均毛利率为76.86%) 。
近年来 ， 顺鑫农业一直是白酒销量上的王者 ， 而且仍然在不断的攻城略地推进其全国化战略 ， 从券商调研分析来看 ， 顺鑫农业的全国化进程较为顺利 ， 分地区看东吴证券指出顺鑫农业白酒业务除了北京、华北地区表现亮眼外 ， 江苏等地区“调结构”顺利进行 ， 同时南京、长春、东莞和苏州的样板市场已成 ， 2020年公司全国化进程有望提速 ， 外埠营收占比或将持续提升 。
但顺鑫农业近年来尝试的另一条路线——高端化 ， 从业务增速和毛利率变化来看 ， 显然公司高端化并不顺利 。 另外 ， 根据民生证券研报数据 ， 白牛二占比大致在65%左右 ， 珍品陈酿等高端产品占比在15%左右 。 这说明公司谋求高端化的努力还不成功 ， 打价格战的低端产品仍占营收大头 。 对于近年来白酒升级趋势 ， 深圳某研究白酒行业的私募老总对e公司采访人员表示：“白酒升级趋势 ， 是高端品牌对原有低端市场的侵蚀 ， 降维打击容易 ， 反之则难 。 ”
2020年开局并不理想 。 一季度报告显示 ， 报告期内 ， 顺鑫农业的营业收入为55.24亿元 ， 同比增加15.93% ， 归属于上市公司股东的净利润为3.53亿元 ， 同比下降17.64% 。
疫情后期需求在恢复
在年报季报成绩单公布之后 ， 5月份白酒市场也进入后疫情时 。 后疫情时期 ， 白酒消费场景的恢复也受到各大分析机构的关注 。
太平洋证券食品饮料首席分析师黄付生指出 ， 当前以婚宴为各地消费信心以及白酒需求恢复的参考指标 ， 黄付生团队对草根跟踪的山东市场情况表示恢复进度较快 ， 4月中上旬即可以举办大型婚宴 ， 江苏、安徽紧随其后 ， 当前以及五一有不少婚宴计划 ， 山西省内恢复小型聚饮、婚宴尚未放开 ， 利好白酒尤其是利好这些区域龙头品牌的消费恢复 。


推荐阅读


上一篇：『长江日报』“赶集”企业家：背靠英雄城市，定能化危为机！，“武汉造”集市实现供需对接

下一篇：[科技美学]3标准续航升级版今日起降至30万元内，配置不变，特斯拉Model