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『母婴前沿』连续8年处于亏损状态，三元之势：Q1净利润下降325%，

日前 ， 三元股份发布了2019年财报及2020年一季度财报 。 其中2019年三元实现营收81.51亿元 ， 净利润下降25.51%至1.34亿元；2020年Q1三元营收下降21.9%至15.18亿元 ， 净利润下降325%至1.19亿元 。
『母婴前沿』连续8年处于亏损状态，三元之势：Q1净利润下降325%，
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从业绩表现来看 ， 三元显然有些差强人意 。 要知道作为北京地区的“奶业大佬” ， 三元乳业也曾能与光明抗衡 ， 与蒙牛、伊利比肩 。 而如今三元不仅被其他企业拉开差距外 ， 还面临着前所未有的盈利危机 。
多次并购失败拖累业绩
从最新发布的两份财报上来看 ， 2019年扣非净利润同比下降59.77%至4997.48万元；2020年Q1季度扣非净利润同比下降519.92%至-1.18亿元 。
公开资料显示 ， 非经常性损益是指与公司正常业务没有直接关系 ， 属于“一次性或偶发性”的收支 。 也就是说 ， 扣除非经常性损益后才是三元真正的净利润 。
『母婴前沿』连续8年处于亏损状态，三元之势：Q1净利润下降325%，
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数据来源：东方财富
【『母婴前沿』连续8年处于亏损状态，三元之势：Q1净利润下降325%，】值得一提的是 ， 翻阅财报可知 ， 2011-2017年 ， 三元扣非净利润均处于亏损状态 ， 分别为-4457万元、-3624万元、-2.41亿元、-2.64亿元、-569万元、-7800万元、-1168万元 。 这也意味着 ， 要不是每年有非经常性损益的贡献 ， 三元可能就要面临退市的危机了 。
但众所周知 ， 三元曾是一方霸主 ， 盘踞于京津冀地区 ， 就连蒙牛与伊利这样的巨头都无法插足 。 那么三元到底经历了什么 ， 使其陷入了业绩不佳的境况中呢？
经查 ， 三元曾进行了多次并购举措 。 据悉 ， 2009年 ， 或是出于对弥补奶粉业务短板的需求 ， 体量并不算大的三元选择对“三聚氰胺”事件的主角三鹿奶粉进行重组 。 结果显而易见 ， 三元很快就出现了“消化不良”迹象 。 根据2009财报显示 ， 三元的净利润骤减415.97%至-1.29亿元 。
受三鹿的拖累 ， 三元几乎连续8年扣非净利润亏损 ， 得益于政府补贴以及北京麦当劳50%股权的投资收益才勉强维持上市资格 。
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2011年 ， 还未完全咽下三鹿的三元 ， 又盯上了破产的湖南太子奶 。 然而 ， 虽然太子奶品牌成熟 ， 但经销网络几乎瘫痪 ， 重组需耗费大量时间 ， 这也给了伊利、蒙牛等品牌占据乳酸菌市场的时间 。 而太子奶在后续经营中 ， 也未给三元贡献多少业绩 ， 反而逐步沦落另一个“拖油瓶” 。
缺乏核心单品 ， 区域优势恐被打破
对于三元业绩的衰退 ， 乳业专家王丁棉还表示 ， 三元股份净利润下滑原因与运营效率及成本控制等相关 。 相较于伊利、蒙牛 ， 三元缺乏核心大单品和产品创新 。
据悉 ， 近几年来 ， 蒙牛、伊利等乳企纷纷发力打造自有品牌的明星单品 ， 譬如蒙牛的特仑苏、纯甄；伊利的安慕希、金典 。 随着时间的推移 ， 这些单品也逐渐发挥作用 ， 在业绩中得到体现 。
或许是受到并购影响 ， 导致三元并没有拿的出手的大单品 。 纵观中国乳业 ， 区域乳企想要做大无非有两条线：1.靠常温白奶 ， 常温酸奶 ， 常温乳酸菌等常温液奶；2.靠奶粉来打天下 。 然而 ， 无奈的是三元在婴幼儿奶粉市场更没有话语权 。
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那么既然品牌扩张市场困难 ， 利用区域优势建立巩固品牌销售壁垒 。 低温巴氏奶无疑是一个好的发力点 ， 但在这条路径上 ， 三元似乎也差点意思 。
近年来在常温乳品增速放缓的行业背景下 ， 低温巴氏奶受到资本市场和消费者的青睐 。 但与此同时 ， 该品类也面临着同质化和快速复制抄袭 ， 缺乏创新等难题 。 并且随着各个电商平台冷链配送的完善 ， 各个有实力的乳企将会加速全国化布局 。 不难预见 ， 到那时三元若仍不革新 ， 其区域优势也会被打破 。
渠道商网络元气大伤 ， 复星系当道
除此之外 ， 河北三元与唐山三元两兄弟的“内斗”一事 ， 也让三元的渠道商网络元气大伤 。 据悉 ， 2017年6月 ， 三元食品收购唐山三元70%的股权 ， 成为与河北三元其名的三元子公司 。
但由于三元并未给唐山三元划分招商区域 ， 导致唐山三元以裸价抢夺另一家兄弟公司河北三元的市场（河北三元批发给经销商的奶粉200多元一桶 ， 而唐山三元的奶粉只需要60多元） ， 从而使得部分经销商转投唐山三元 ， 影响了经销商的利益 。
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面对两大子公司的内斗 ， 尽管三元表示“公司一贯坚持“质量立市 ， 诚信为本”的经营理念 ， 非常重视合作伙伴及经销商伙伴的经营利益 ， 对于一切损害经营环境、合作伙伴和经销商伙伴利益的行为 ， 一经查实严肃处理 ， 绝不姑息” 。
但是对于经销商权益维护的不严谨 ， 使得多位经销商为了保护自己的忠粉羽翼 ， 表示不再销售三元奶粉 。


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