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「越王娱乐」美国将通过主权财富基金成为赢家，彭博：危机之下

「越王娱乐」美国将通过主权财富基金成为赢家，彭博：危机之下
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为了帮助企业和个人渡过冠状病毒封锁期 ， 美国可以动用主权财富基金 ， 现在正是开始行动的最佳时机 。
主权财富基金本质上是政府拥有的投资组合 。 几十个国家 ， 甚至美国的一些州都有这样的法律 。 它们被用于各种目的 ， 如稳定政府收入或为未来储蓄 。 从技术上讲 ， 挪威的主权财富基金是两只独立的基金 ， 它是规模最大、知名度最高的基金 ， 资产约为1.1万亿美元 。
对于美国政府来说 ， 主权财富基金将缓解两个持续存在的问题 ， 而这两个问题正是Covid-19所强调的 。 首先 ， 大企业偶尔需要帮助来度过危机 。 事实上 ， 企业救助已经成为美国危机管理的一个常规特征 。 就在过去20年里 ， 航空公司在2001年9/11恐怖袭击后需要救助 。 然后是2008年金融危机期间的银行和汽车制造商 。 现在 ， 美国经济的很多领域都在摇摇欲坠 ， 包括旅游、休闲、交通和能源 。
然而 ， 纾困计划引发了一些棘手的问题 。 首先 ， 大公司并不是唯一在危机期间需要帮助的公司 ， 但它们通常会获得大部分资金 。 萨利尔·梅赫塔是问题资产救助计划(TARP)分析部门的负责人 ， TARP是2008年针对金融业的救助计划 。 梅赫塔在一封电子邮件中表示:“以美元计算 ， 华尔街与美国普通民众的比例为3比1 。 ”“在货币和财政刺激之间 ， 冠状病毒救助也可能是3比1 ， 甚至4比1 。 ”
当然 ， 小型企业和个人也应该得到帮助 ， 甚至更多 。 他们的税收用来支付救助资金 。 他们为经济衰退做准备的资源也更少 。 在刚刚结束的繁荣时期 ， 大公司赚取了创纪录的利润 ， 而许多工人却在艰难地维持生计 。
还有道德风险的问题 。 帮助陷入困境的公司是一回事;这又是一次拯救那些藐视风险的人的行动 。 但这并不总是容易区分 。 近年来 ， 许多公司通过股票回购向股东分配利润 。 他们中的一些人现在缺钱 。 虽然他们不可能预见到封锁的到来 ， 但他们应该保留更多的利润以备不时之需吗?难道他们现在更不应该得到帮助了吗?
我们不要忘记机会成本 。 纾困通常是不良的投资 ， 特别是考虑到陷入困境的公司存在风险 。 例如 ， 美国财政部向TARP投资了4,260亿美元 ， 最终在该计划于2014年12月结束时收回4,410亿美元 ， 年回报率不到1% 。 这笔钱最好投资到几乎任何其他地方 。 即便是处于金融危机中心的标普500金融类股指数 ， 每年的年收益率（包括股息）均为5.3％ 。
主权财富基金将解决其中许多问题 。 与任何私人投资者一样 ， 该基金将以极低的价格购买陷入困境的公司的股权或债务 ， 将损失转嫁给这些公司的所有者或债权人 ， 并施加与私营部门交易相同的苛刻条款 。 这将消除有关是否以及哪些公司应得到纾困的问题 ， 因为投资的动机将是获利 ， 而非慈善 。 它还将允许政府 ， 以及所有美国人 ， 在企业扭亏为盈的时候 ， 充分参与其中 。
这就引出了冠状病毒所强调的第二个问题:美国工薪阶层首当其冲 。 主权财富基金也可以通过将其部分利润分配给在低迷时期受打击最严重的个人和小型企业来提供帮助 。 把它想象成一个国家的罗宾汉 ， 从大企业中提取价值 ， 然后把它传递给小人物 。
主权财富基金带来的好处将远远超过偶尔出现的危机 。 该基金可以保留在经济低迷时期收购的股权 ， 并在机会出现时进行额外投资 。 如果20年前就设立了这样一只基金 ， 它就已经拥有了各种各样的美国公司 ， 就像指数基金一样 。 它产生的红利可以用于教育或研究 ， 甚至是全民基本收入 。
所有这些都提出了一些显而易见的问题 ， 但没有一个应该成为障碍 。 一个是资金 。 在此次危机期间 ， 美国在救助方面的支出将足以建立一个主权财富基金 。 这些资金可以由新成立的基金进行投资 ， 而不是直接交给公司 。 该基金还可能被建立新的债务 。 在利率接近于零的情况下 ， 如果管理得当 ， 产生高于借贷成本的回报率应该不会有什么问题 。
这是另一个问题——政府能够管理这样一只基金吗?作为联邦主权财富基金工作将享有声望和高薪 ， 因此吸引人才应该不会有任何困难 。 而且 ， 与每次危机都从头开始相比 ， 它的优势在于 ， 随着时间的推移 ， 它可以积累机构的专业知识 。 该基金的声望还将与它所投资的公司联系在一起 ， 这可能会转化为相对于私营部门投资者而言更好的交易和条款 。 内部控制必须到位 ， 以防止腐败或自营交易 ， 但只要政府发放货币 ， 这些风险就会存在 。
【「越王娱乐」美国将通过主权财富基金成为赢家，彭博：危机之下】最近提供紧急援助的努力并没有完全按照计划进行 。 有一个比临时救助更好的方法来帮助企业和个人渡过经济低迷期 。 与所有危机一样 ， 此次危机为大胆变革提供了机遇 。 其中之一应该是联邦主权财富基金 。


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